中國中免淨利同比下降超20%，高增長止步的免税茅還有希望嗎？

在中國消費市場上，中國中免無疑是市場上最受歡迎的概念股，曾經一度創下了高增長紀錄的中國中免今年上半年卻陷入了增長止步的困境，面對着淨利下滑超20%的壓力，中國中免這個“免税茅”還有希望嗎？我們到底該怎麼看中國中免的未來呢？

一、中國中免淨利下滑？

據證券時報的報道，7月27日晚間，消費龍頭中國中免發佈業績快報，2022年上半年，受疫情因素影響，公司業績同比出現下滑。

自2020年開始，免税行業成為大消費領域的明星板塊，中國中免則是該賽道的明星公司，有着“免税茅”之稱，公司一度業績與股價齊飛。

中國中免成立於1984年，中國旅遊集團為其控股股東，持股比例達53.30%（截至今年一季度末）。中國中免以免税業務為核心，截至去年底，公司為國內持有免税經營牌照的九組實體之一，現在也是全球最大的旅遊零售運營商。

從最新業績快報看，中國中免沒能保持去年同期的超高增長。今年上半年，公司營業收入為276.51億元，同比下滑22.17%；歸母淨利潤39.38億元，同比下滑26.49%；基本每股收益2.02元。

就業績下滑，中國中免歸因於疫情，期內國內疫情多點散發、多地頻發對公司日常經營造成短期影響。

其中，海南機場離島人數3-5月單月同比分別下降56%、79%、66%，上半年累計下降37%，導致公司免税門店客流尤其是海南地區同比大幅下滑；海口海關此前發佈的數據也顯示，海南離島免税行業受到較大沖擊。

二、高增長止步的免税茅還有希望嗎？

説實在，看到中國中免集團整體利潤水平下降，讓人感覺這件事情實在是意料之中的事，我們到底該如何看待中國中免當前面臨的問題？

首先，眾所周知，中國中免是非常有名的免税企業，在眾多的免税店中都能夠見到中國中免的生意，特別是在海南離島免税的過程之中，基本上我們在哪裏都可以見到中國中影，這些年伴隨着中國人海南旅遊的日益旺盛，特別是出國旅遊的渠道受到一定的阻礙之後，中國中免的業績可謂是如日中天，不斷增長，所以在這樣的大背景之下，中國中免被整個市場稱之為免税毛。但是對於當前的中國中遠來説，其實這種高業績增長是在特殊環境下產生的特殊結果，所以當前面對着疫情的反覆所導致的各地的防控措施，中國中免的業績出現一定程度的下滑，也是很正常的現象。

其次，對於當前的中國中免來説，國人對於免税品的需求量是非常大的，大量的海外奢侈品都需要有足夠的購買渠道，在疫情發生之前基本上大多數人都會選擇去海外市場直接購買，或者説通過海外代購的形式。但是伴隨着整個市場的變化，現在無論是去海外直接購買還是海外代購都變得越來越不現實，所以最終的結果就是。像中國中免這樣的免税企業反而成為了整個市場關注的焦點越來越多的市場，消費者開始轉戰中國中免來進行購物，這也是這些年免税店非常紅火的關鍵原因所在。

第三，對於當前整個市場的發展來説，中國中免想要有不錯的發展，其實也是很容易的事情，畢竟在整個市場的發展之中，中國中免相對而言的市場優勢還是不錯的，只要疫情得到有效的控制，中國中免的銷售業績在短時間內得到恢復是很正常的現象，但是伴隨着新冠疫情在全世界範圍內得到有效的控制，很有可能國際旅遊市場將會再度開放在這樣的大背景之下，中國中免的業務不確定性實際上還在增加。所以，我們有充分的理由相信當前中國中免短期內的業績下滑並不可怕，但是從長期的角度來看，中國中免如何能夠提升自己的長期競爭力可能才是最大的問題。