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文丨霞光社，作者丨艾瑞莉婭
得到了疫情下“宅經濟”的加持，印度最大的外賣公司之一——Zomato終於可以準備IPO了。
據報道，Zomato最快將於四月開始IPO進程，九月之前在印度股票交易所掛牌。公司目前的估值約54億美元，正尋求以60-80億的估值融資6.5億美元。
初步看來，Zomato的公司經營情況是適合此時開始準備上市的。
舉例來説，這家已成立12年的公司共計融資超過20億美元，投資人包括老虎基金、來自中國香港的Steadview Capital，以及來自韓國的Mirae Asset Venture Investment。
這其中一半注資都發生在疫情期間，也就是始於2020年3月疫情抵達印度、Zomato業務暴增之時。“堅決保障安全衞生、足夠的日用品供應，嚴格控制節日活動”這些要求給Zomato帶來的則是“GMV達到疫情前的1.2倍，訂單量的周複合增長率穩定且可觀”的可喜成績。
在截至2020年3月的財年中，公司營收狂增98%。儘管公司虧損進一步擴大160%至245億盧比（約合3.36億美元），但專家都認為問題不大。
“正是因為疫情助力網上服務的發展，人們更容易遺忘這些企業面臨的挑戰，大多數企業都是在燒錢罷了。”德克薩斯研究機構Everest Group的副總裁Yugal Joshi説。“很多企業只關注提升營收、忽視真正的淨利。
固然Zomato尚未扭虧為盈，但外賣確實是門好生意。如果投資人願意去探究Zomato報表背後的故事，一定會發現Zomato的價值。”
1、Zomato的加分項Zomato的CEO Deepinder Goyal認為公司在五年內估值一定能達到500億美元。有專家表示該公司將會成為股價翻很多倍的“黑馬股”。
諮詢公司GlobalData的首席分析師Aurojyoti Bose説道：“Zomato是印度在線外賣平台中的佼佼者，而這個市場有着極大的增長潛力。印度是世界上在線外賣平台規模增速第二的國家。”
在去年1月併購Uber Eats後，Zomato的市場份額爬升至55%，遠超之前與它最接近的競爭對手Swiggy。
根據GlobalData的預測，2019到2023年間，印度外賣市場的年複合增長率將達到12.4%。
儘管世界上的外賣平台越來越多，形勢還是向好的。比如“美版餓了麼”Doordash，2020年12月在美上市後，目前股價高於發行價33%。
在歐美國家，也有很多公司（比如美國生鮮雜貨配送平台Instacart和英國外賣服務平台Deliveroo）期望在外賣行業的上升期得到融資，並在2021年尋求上市。
同時在印度，2021年以來也已經有不少IPO，對於這些初入股市的新公司，投資者的胃口依然很大。
去年，印度企業累計通過IPO融資超過2550億盧比（約合34.83億美元），同比增長了40%。在今年1月1日到3月2日之間，九家印度公司已經一舉打破記錄，以共計14.6億美元的融資額亮相市場，這也是2008年以來同期融資額的峯值。
Zomato的加分項在於它的投資者本身就已經是股市前輩了。
Info Edge是印度本土互聯網巨頭，作為Zomato最早最大的投資者，其本身在十幾年前就已經登陸印度國家證券交易所和孟買證券交易所。Zomato要上市的消息一出，Info Edge股價飛漲。
作為投資者，Info Edge必將從Zomato的成長中受益，因此幫Zomato準備文書與檢查合規性也一定是Info Edge的“作業”。
但是，有一個競爭對手可能會讓這些計劃陷入僵局。
2、亞馬遜：快遞物流為外賣打下堅實基礎專家警告，亞馬遜在食品科技領域做出的嘗試可能會給Zomato IPO潑一盆冷水。
財大氣粗的巨頭亞馬遜有着完備的物流網絡，它只需要用大量的市場推廣和大力折扣就能給Zomato、Swiggy帶來嚴峻挑戰。
亞馬遜登陸印度外賣市場的時間正是Zomato和Swiggy都在因收取餐廳高達20%-30%服務費遭遇大規模反抗的時候。去年，亞馬遜在班加羅爾（印度南部文化經濟中心之一）試點食品配送服務的時候，人們發現，它從合作餐廳收取的服務費僅10%左右。
傑弗瑞集團三月的一份分析師報告中寫道，由於亞馬遜對快遞物流非常熟悉，加上堅實的客户基礎，向食品外賣領域邁出的這步只是順水推舟。
亞馬遜對其Prime會員也是免運的，反觀其他對手會收取20-100盧比運費。非Prime會員也不過象徵性地收取19盧比。甚至於現在包裝費還有限免活動，還有根據訂單金額的返現。
當疫情帶來的紅利逐漸消失、疫苗研製成功，很多人選擇出門吃飯，競爭變得更加激烈。
3、披露要求高，IPO需謹慎一旦一家公司公開上市，就需要遵守方方面面的法規。對於Zomato來説，當它受到更嚴格監管的時候，對手Swiggy依然不會受到任何限制。
德克薩斯研究機構Everest Group的副總裁Joshi説：“公開上市的公司比未上市時需要遵守的法規多太多了，如果像Swiggy這樣的對手依然保持私營，它們向市場披露信息時會更加靈活。
以戴爾為例，全球很多公司在不得不作出改革的時候都選擇走私有化路線。還是以私營公司的角色做重要決定更容易，畢竟對披露的要求更低。”
IPO之後，顯然公司的盈利情況會受到更大關注，這時如果做不出亮眼成績，會給公司股價帶來毀滅性打擊。比如，“美版餓了麼”Doordash上市後的首份財報儘管在營收端超越了分析師預期，卻披露了大額淨虧損。結果在財報公告日，Doordash股價下挫13%。
事實上，最近赴美上市的幾家公司——Uber、Lyft、Wework在上市後都表現不佳。只因投資者認為這些公司未上市時的估值被高估太多，公開上市後很難在市場站得住腳。
儘管有這些先例的存在，印度企業們看起來依然樂觀，畢竟融資不難、增加流動性也可以解決股東們對市場透明度的擔憂。