市場對通脹的擔憂過頭了？高盛、PIMCO力挺美聯儲

財聯社（上海，編輯 吳斌）訊，通脹擔憂陰霾籠罩市場之際，華爾街投行高盛、債市巨頭太平洋投資管理公司（PIMCO）均認為市場對通脹的擔憂過頭了，這與美聯儲看淡通脹的觀點一脈相承。

隨着全球主要經濟體加速復甦，本週衡量市場通脹預期的盈虧平衡通脹率再度躥升。債市定價顯示未來兩年通脹率預期已經直逼3%，2年期盈虧平衡通脹率週三達到近13年高點，逼近2.9%。

但高盛估計，通脹預期誇大了美國經濟復甦過程中所面臨的壓力。高盛首席利率策略師Praveen Korapaty表示，市場通脹預期定價方式存在某些技術性扭曲，市場通脹假設過高，最過度的是3年期和5年期預測（目前分別在2.8%和2.7%左右），兩者比應有水平高約20至30個基點。

對於未來通脹前景，Korapaty認為仍呈“良性”，並未過度擔憂通脹壓力。扣除食品和能源成本的美國個人消費支出（PCE）價格指數同比漲幅今年最高可能升至2.4%至2.5%，達到2007年來最高水平，但漲勢可能是短暫的。

需要注意的是，2年期盈虧平衡通脹率高於交易員對未來十年後半程通脹率的預期。這表明，市場預期通脹壓力最終將消退。

從另一個角度看，盈虧平衡通脹率這一指標本身就存在“失真”現象。長期以來一直有觀點認為，不能按表面數字來看待盈虧平衡通脹率，因為通脹保值債券流動性不足，加之通脹路徑不確定性導致投資者要求風險溢價，致使盈虧平衡通脹率高於應有水平。

因此PIMCO建立了考慮這些變量的模型，結論是通脹預期甚至比美聯儲2%的目標還低。PIMCO經濟學家Tiffany Wilding表示，PIMCO模型最新數據顯示，通脹預期略低於美聯儲預測，截至3月通脹預期為1.75%左右。