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文丨好看商業，作者丨週一圍，編輯丨安心
經歷了跌跌不休的至暗時刻後，港股科技股顯示出向好跡象。
9月13日晚，喜馬拉雅正式向港交所遞交IPO招股書。
今年4月份，喜馬拉雅曾計劃到紐交所上市，並向SEC提交了招股書，股票代碼為“XIMA”。
在9月9日，喜馬拉雅公告稱，公司已正式授權簽字人代表簽署撤回美股IPO計劃的請求。
除了喜馬拉雅，8月27日，商湯科技、快狗打車正式向港交所提交招股書。
再往前，還有第四範式、薩摩耶雲科技等多家科技公司申請在港上市。
有消息稱，AI四小龍中的依圖科技也在考慮香港IPO，尋求40億美元的估值。據媒體報道，之前暫停美國上市的小紅書，也可能謀求在香港上市。
監管風暴中的互聯網科技公司重燃香港上市的熱情，讓外界感受到了一種積極信號。不僅如此，港股科技股似乎也走出了跌跌不休的至暗時刻，止跌反彈。
此前港股跌幅居前的快手在止跌回升，目前為止的一個月內，已較8月20日創下的歷史低點64.5港元最高漲近63%。
而一度深蹲的騰訊、美團、阿里巴巴，百度、京東、小米、嗶哩嗶哩最近不到一月時間裏均實現不同程度的反彈。
港股科技股的止跌反彈是怎麼形成的？隨着監管對互聯網科技公司的整治方案漸次落地，港股新一輪科技股上市熱潮還遠嗎？
科技公司重燃赴港上市熱情2021年上半年，國內科技公司赴港、美股上市出現一波小高潮，但進入7月份，這種光景戛然而止。
整個7月，中國公司赴美上市陷入冰點，只有一家名為TradeUP Acquisition Corp.的SPAC（特殊目的收購公司）在美上市，融資約4000萬美元。8月的數據為0。
7月初，中國家庭服務平台“天鵝到家”向SEC遞交了IPO申請，但很快在9月中旬就被曝已暫停赴美上市計劃。目前來看，9月甚至10月份也不太有中國公司在美上市。
港股方面，7月份共有20起中國公司的IPO，小鵬汽車是唯一一家科技公司；8月份，科技公司在港IPO的也只有理想汽車一家。
進入9月，到目前為止還沒有本土科技公司在港完成IPO。
但是，從8月份至今，申請在港上市的本土科技公司在變多。AI公司第四範式、商湯科技，雲端商業服務提供商有贊科技、線上同城物流平台快狗打車等7家科技公司紛紛奔赴港股。而整個7月份，相關數據為零。
信息來源：港交所官網
對於中國互聯網科技公司而言，這個流火的7月異常“寒冷”。
6月30日，滴滴在美股低調上市之後，中概股面臨的外部環境發生劇烈變化，科技公司赴港、美股IPO迎來冰點。
7月5日，滴滴出行、運滿滿、貨車幫、BOSS直聘等在美上市企業都被進行網絡安全審查。
5天后的7月10日，國家互聯網信息辦公室發佈了《網絡安全審查辦法（修訂草案徵求意見稿）》，其中提到，未來掌握超過100萬名用户個人信息的企業如果要赴美上市，必須向網絡安全審查辦公室進行申報。
而在7月6日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關於依法從嚴打擊證券違法活動的意見》（下稱《意見》）。
這是資本市場歷史上第一次以中辦、國辦名義聯合印發打擊證券違法活動的專門文件，是當前和今後一個時期全方位加強和改進證券監管執法工作的行動綱領，意義重大、影響深遠。
《意見》提到，要嚴厲查處證券違法犯罪，加強對大型及重要案件的查處力度，同時加強監管中概股，並做好應對中概股相關風險及突發情況，推動建立監管制度。
進入8月，美國SEC要求SEC人員停止處理中國內地企業通過“空殼公司”在美國IPO的註冊。
這導致中國公司通過VIE架構赴美上市將受到嚴厲審查，那些還在赴美上市進程中的互聯網科技公司陡增不確定性。
從7月份起，哈囉出行、Keep、喜馬拉雅、小紅書、貨拉拉、七牛雲、天鵝到家、小馬智行等紛紛暫停或者終止了赴美IPO動作。觀望或者改道香港成為他們下步的選擇。
喜馬拉雅就是典型的例子。它採用了VIE架構——擬上市主體註冊在開曼羣島，它通過協議控制位於中國本土的開展具體業務的公司。
赴美上市遇阻後，改道香港儘快IPO對於喜馬拉雅來説是務實的決定。
從財報看，過去3年，公司合計虧損超20億元；截至2021年6月30日，公司總負債225.48億元。
香港可以接受VIE架構的公司，騰訊、美團、小米等大型科技公司採用的都是VIE架構。
早在2018年，港交所刊發了一項上市決策（HKEx LD43-3），其中提到，港交所對採用VIE架構的上市申請，將綜合考慮採納相關協議控制安排的原因並以個案分析方式決定是否審批通過，上市申請人須滿足合規保證、監管保證、結構性合約等方面的要求，所涉及的風險也必須在招股章程裏予以披露。
實際上，早在今年3月，美國SEC通過了《外國公司問責法案》最終修正案，他們已經為中國科技公司赴美IPO橫生了不確定性。
該法案要求，外國發行人連續三年不能滿足美國公眾公司會計監督委員會對會計師事務所檢查要求的，其證券禁止在美交易。
此法案一出，中概股瞬間暴跌，也讓那些還在赴美上市進程中的中國科技公司陷入焦慮。
港股科技股反彈不僅科技股赴港上市熱情逐漸恢復，港股已上市科技公司的股價也在經歷迷霧後出現反彈。8月20日至今不到1個月時間裏，大型科技公司股票均實現可觀漲幅。
以港股科技股絕對龍頭騰訊為例，自8月20日以來，其股價已經反彈超28%，市值也一度重回5萬億港元大關，不過最近一週又縮水約5000億港元。
此前跌幅最大的快手，股價在8月20日創下歷史低位64.5港元后也開始止跌反彈；目前其盤中最高價已較64.5港元的低點漲62.7%。
8月20日至今，美團、B站股價漲幅超45%；百度、京東分別漲超26%和37%；小米和阿里漲幅相對較小，分別為12%和14.5%。
8月20日，恆生科技指數也創下近期低點24581.6，截至目前，其最高漲幅約8%。
8月20日為什麼成為中概科技股止跌反彈的轉折點？
一個很關鍵的信息是，當天中國證監會召開2021年系統年中監管工作會議。會議要求，堅定不移推進資本市場制度型對外開放；要創造條件推動中美審計監管合作，加強市場溝通，穩定政策預期和制度環境。
那之後的幾個交易日，中概股紛紛止跌反彈。
港股科技股集體止跌反彈背後，還有一個很重要的原因，就是這些公司的基本面並沒有在短期內發生本質變化，長期判斷依然是優質投資標的。
以騰訊為例，2021年上半年，其總營收2735.62億元，同比增長23%；淨利潤903.54億元，同比大增46%；非通用會計準則下騰訊實現淨利340.39億元，同比增長13%。騰訊的業績的基本面依然穩定。
這吸引一些大膽的投資者趁低買入。
8月4日，“中國巴菲特”段永平在股票社區自曝買入了騰訊，他還説“再跌再多買些”。
今年8月，美國“女版巴菲特” 凱瑟琳·伍德多次買入京東的股票，此前她賣出了京東。伍德表示，“從長遠來看，我對中國並不悲觀，因為我認為他們是一個非常具有創業精神的社會。”
風險偏好高的投資者入場，也很快引發市場跟風。
9月6日，南向資金結束此前連續8天淨賣出的狀態，淨買入港股20.96億港元。其中，淨買入騰訊超9億港元，淨買入快手3.3億港元。
此後的9月7日——9月10日，南向資金分別淨買入港股40.67億港元、7.4億港元、6.73億港元和6.56億港元。美團、騰訊、快手、小米等紛紛獲南向資金淨買入。
科技巨頭騰訊、小米回購股票也給二級市場提升了信心。
9月14日，騰訊控股公告稱，公司於2021年9月14日在香港交易所回購22.00萬股，耗資1.05億港幣。至此，騰訊近三個月已經累計回購309.18萬股股票，佔公司已發行股本的0.03%。
同一天，小米集團發佈公告稱，公司於9月14日在香港交易所回購849.16萬股，耗資1.98億港幣。近三個月，小米集團已經累計回購股份7052.12萬股，佔公司已發行股本的0.28%
港股或再成上市熱地普華永道的報告顯示，2021上半年，香港及海外資本市場成內地TMT公司主要的上市地，共有34家（佔比44%）的內地TMT公司選擇在香港及海外上市，共融資1758億元，佔總融資額的82%。
目前，內地還有一大批互聯網科技公司在排隊IPO，包括小紅書、哈囉出行、Keep、天鵝到家、貨拉拉等，他們此前紛紛暫停或終止了赴美IPO進程。
這輪監管調整後，他們中的很大部分或改道香港上市。
普華永道全球科技、媒體及通信行業主管合夥人周偉然表示，“中美兩國監管部門針對中國企業赴美上市發佈的一系列舉措，將在一定程度上推動中國內地企業在香港資本市場尋求上市機會”。
他預計，2021年下半年香港IPO市場對中概股的吸引力將進一步提升。
事實上，除了互聯網科技公司，醫療健康類、消費類和房地產、物業管理相關的公司都在紛紛赴港IPO。
7月至今，向港交所遞交IPO申請的公司超60家，粗略計算，醫療健康相關概念公司佔比約1/3；地產及物業管理相關的公司約佔1/6；還有“撈王”這樣的消費類公司也在申請香港上市。
醫療健康概念公司紛紛赴港上市背後，相關概念股在港股融資和股價都取得了不錯的表現。
今年上半年，共有13家醫療健康公司在港交所主板上市，總募資額約334億港元。這13家公司中，掛牌首日股價上漲的有9家，持平的1家，破發的3家，有三家公司實現上市首日股價翻番。
截至今年6月底，香港交易所已經有67家醫療健康上市公司，IPO融資額達2090億港元，平均每家募資約31億港元。
隨着醫療健康公司紛紛投奔港交所，香港已經成為亞洲最大、全球第二大的生命科學與醫療健康產業融資中心。
今年8月20日，證監會表態稱，要深化內地與香港市場互聯互通，堅定支持香港資本市場穩定發展。
可以預見，2021年下半年甚至更長時間裏，香港資本市場將保持相當的活躍度，成為內地企業上市的熱地。