券商指數3天暴拉18%，莫非牛市來了？

7 月 3 日，作為行情風向標的券商股暴漲，很有牛市的味道。

7 月   1 日，下半年的第一個交易日，上證指數就時隔近 3 個月重返 3000 點，僅僅 3 天后，上證指數再站上了 3100 點。

7 月 3 日 A 股三大指數悉數大漲。

收盤時，上證指數時隔 15 周重新站上 3100 點，收報 3152.81，漲 2.01%；深證成指收報 12433.26，漲 1.33%；創業板指收報 2462.56，漲 1.57%。

成交量連續兩天破萬億，賺錢效應顯著，股神遍地。

21 世紀經濟報道記者採訪的基金經理們對於 A 股走勢存在分歧，但多位基金經理認為，接下來市場風格可能將切換，建議關注低估值板塊中的龍頭股。

 牛市來了嗎？

" 今天大盤繼續上攻，而行情的風向標券商股繼續大漲，多隻龍頭股衝擊漲停，帶動了整個市場的人氣。A 股的成交量突破萬億預示着全面牛市的來臨。" 前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示。

7 月以來的 3 個交易日，券商指數（申萬二級行業指數）漲幅分別為：2.15%、7.01%、8.15%，僅僅 3 個交易日券商指數暴拉 18.22%。

7 月 3 日，券商股上演漲停潮，14 只券商個股漲停，包括光大證券、浙商證券、山西證券、中泰證券、國金證券、招商證券、中信建投、哈投股份、太平洋、中信證券、中國銀河、第一創業、申萬宏源、中銀證券。

其中，中信證券創 5 年新高。

券商板塊大漲明顯帶動了人氣，兩市成交量連續兩個交易日突破萬億，增量資金加速流入股市。

而北向資金當天瘋狂湧入 132 億元，兩日淨流入超 300 億元。本週累計淨流入 288.62 億元，創 4 月中旬以來新高。

7 月 3 日，北向資金大舉搶籌金融股，招商銀行、平安銀行、中國平安分別獲淨買入 9.6 億元、7.59 億元、6.4 億元。而京東方 A、中信建投、格力電器則分別遭淨賣出 5.56 億元、3.19 億元、0.69 億元。

值得注意的是，近期低位、低估值藍籌板塊相繼啓動，券商、房地產、保險等權重板塊均出現底部放量跡象。

不過，7 月 3 日，前期大漲的白酒板塊卻出現了明顯下調，跌 2.95%，當天領跌。

" 現在開啓的牛市行情是一輪慢牛長牛行情，而不是一個短期的現象。" 楊德龍説，" 當然現在市場這一波上漲比較快，後市有可能會出現一定的震盪，但市場的走勢還是屬於震盪上行慢牛的行情。"

對於近期暴漲的券商板塊，楊德龍表示：" 下半年剛開始，券商股就領漲兩市大幅上行，龍頭股更是在短短的時間內大幅上漲，從短期的漲幅來看似乎是比較高了，但是對於中長線的投資者，可以繼續持有到這輪牛市見頂。"

不過，壹玖資產董事長蔣俊國認為，當前市場處在一個非常微妙的一個區間，主要是本週一的市場情緒已經到達了一個歷史階段性的高點，除非有非常強大和持續的資金流入，推動指數繼續上行，否則可能會在這個區域產生一個比較大的波動。

蔣俊國指出，從政策的角度，3000 點是政策調控歷來的一個均值區間，如果短期上漲過快，也有可能在政策層面會有對沖或微調的措施，比如加快發行和定增的節奏，對資金層面採取一些相對審慎的措施等。

" 從北上資金今天的表現看，是今年流入的高點，體現在相關行業的估值上，如食品飲料和輕工都有所提升。" 蔣俊國説。

蔣俊國表示，" 當前情況下，建議對市場進行一定時間的觀察，如果成交仍然能夠持續放大，且低估值和彈性的券商、建築建材等低估值行業漲幅能夠持續，那麼市場有望進入到新一輪上升的週期，否則市場風格如果不能持續轉變，市場波動的風險同樣也會加大。"

機構切換風格？

值得注意的是，記者採訪的多位基金經理現階段大多看好低估值股。

私募排排網未來星基金經理夏風光認為，" 近日行情的啓動是新舊動能轉換所驅動的，銀行、證券、地產擔任了核心領漲板塊。市場風格的轉換有可能就此形成。"

" 但是也應該注意到市場風格的切換不是一天兩天就可以塵埃落定的，必須要具備中長期邏輯，基本面和資金面要充分配合才行。" 夏風光説。

夏風光指出，金融地產行情也存在着補漲可能，不排除來的快去的也快。但無論是哪種可能，消費和部分醫藥短期估值已經嚴重偏離了常態，存在見頂回落的可能。

" 建議中長期關注低估值板塊中的龍頭股，短期則避免追漲，對前期熱門板塊可以保持一定距離。" 夏風光説。

繹博投資基金經理王陽林預計，接下來市場風格會發生轉變。"2020 年上半年科技醫藥消費等成長性行業持續強勢，這些行業的市場估值水平處於較高的位置，這種情況下，上半年表現低迷的週期股出現補漲是合情合理的。預計週期股補漲有一定的持續性，建議投資者關注週期股的投資機會。"

大巖資本創始合夥人蔣曉飛表示：" 我們前一陣研究過‘領漲’、‘滯漲’板塊的未來表現的 4 種可能性，結論是‘滯漲’板塊補漲，或者風格差異化繼續最有可能，而同時下跌或風格轉向可能性不大。因此加大了對地產、券商、壽險等‘舊經濟’滯漲板塊的配置。這二天的市場表現和我們的研判基本相同。"

蔣曉飛認為，主要原因有以下幾個方面：

一是前期領漲的 " 新經濟 " 板塊，浮盈和估值都很高，而 " 舊經濟 " 趴在地面已經 3 個多月，觸發資金的自然調倉需求。

二是 6 月份克爾瑞住宅銷售數據超預期，引發地產板塊 A、H 普漲，讓市場看到 " 舊經濟 " 板塊的股價性價比更高，加速引導了資金配置低估值、滯漲板塊的行為；

三是成交量和北上資金的急速上漲，刺激了散户參與股市的熱情。對券商基本面形成正反饋，而作為股市風向標的券商的上漲，又反過來刺激股市。

蔣曉飛認為，假設美中關係不出現嚴重惡化、美國疫情 7 月底得到遏制，那麼就目前 A、H 股來講，都是非常舒服的狀態：相對高的經濟成長性、估值低、疫情控制最好、政策有底、匯率穩定，都有利於外資進一步配置中國。而如果 " 舊經濟 " 板塊持續有表現，那麼對散户來説，就不需要高超的博弈能力也能賺錢，這樣會形成很強的入市願望。

" 操作上我們不看空‘新經濟’，但建議加大對‘舊經濟’的配置，同時保持高倉位。" 蔣曉飛説。