溢價拿下ST龍淨控股權背後，紫金礦業的新能源故事怎麼講？

新能源領域如火如荼，與之相關的產業更是空前火爆，吸引着傳統礦業巨頭爭相入場。半月時間內，礦業巨頭紫金礦業豪擲90億元多次加碼新能源領域。從自身業務來看，紫金礦業主要營收來源為黃金業務以及銅業務，但因其本身無法控制礦產資源的價格，為了對沖風險，前景可觀的新能源領域或是最優解。

紫金礦業的新能源版圖或再添一子！

5月9日，紫金礦業公告，擬通過“協議轉讓+表決權”方式拿下ST龍淨的控制權，收購價款合計為17.34億元。就在今年4月底，紫金礦業還公告擬以76.8億元收購盾安集團旗下四項資產包。

短短半個月時間內，紫金礦業豪擲90億在新能源行業內連落兩子。將時間線拉長，實際上，從去年開始，紫金礦業就已經在構築新能源版圖。截至目前，已收購多個沾”鋰“的標的公司。

有色巨頭轉舵“鋰礦”背後，明線的原因是新能源處於爆發期；若從其業務出發，或可發現另一條暗線——對沖營收大頭黃金業務以及銅業務價格不確定性的風險。

溢價32.68%

擬拿下ST龍淨控股權

礦業巨頭的併購馬不停蹄！

5月9日，紫金礦業公告擬通過協議轉讓方式收購龍淨實業及其一致行動人陽光瑞澤以及陽光泓瑞合合計持有的ST龍淨1.6億股份，該部分股份佔標的公司總股本的 15.02%。

值得一提的是，紫金礦業此次的收購價格為10.8元/股，而ST龍淨上一個交易日的收盤價是8.14元/股，其是以32.68%的溢價擬收購標的公司，收購價款合計為17.34億元。

同時，公告顯示龍淨實業、陽光瑞澤及陽光泓瑞同意在持有ST龍淨股份期間，將其分別持有的ST龍淨剩餘全部股份合計1.07億股的表決權無條件、獨家且不可撤銷地全部委託給紫金礦業行使。

完成上述交易後，紫金礦業將合計擁有ST龍淨26.77億股股份的表決權，佔標的公司股東所持表決權總數的25.04%，獲得ST龍淨的控制權。

值得一提的，此次股權轉讓還牽扯出此前暴雷的房企陽光城。企查查顯示：吳潔為標的公司的實控人，同時其也是福建陽光集團有限公司的實控人，而福建陽光集團為陽光城大股東，同時100%控股陽光瑞澤以及陽光泓瑞。

對於此次的大手筆，紫金礦業在公告中稱ST龍淨長期從事能源領域的技術攻關，擁有優秀的裝備製造能力，可彌補公司在裝備製造方面的技術不足。據悉，標的公司擁有多項污染處理技術用於礦山開採。

實際上，紫金礦業與ST龍淨的交集早就有跡可循。

今年2月27日，紫金礦業公告與ST龍淨簽署《戰略合作協議》，同時還簽署《附條件生效的股份認購協議》，紫金礦業擬以8.23億元戰投ST龍淨，雙方擬在節能環保及新能源等領域開展合作。

紫金礦業的新能源版圖

上述公司只是紫金礦業新能源版圖中一隅。

縱觀紫金礦業十年間的發展，完成收購近20起，此前其收購標的多是帶有金礦或者銅礦，

比如大陸黃金股份、西藏巨龍銅業以及圭那亞金田等公司。

不過，在2021年下半年紫金礦業收購風格開始發生變化，主要偏向新能源領域。

在去年10月份，紫金礦業公告通過在加拿大註冊成立的全資子公司約以每股6.5加元的價格收購新鋰公司全部已發行且流通的普通股，約合人民幣49.39億元。值得一提的是，收購價格相較於新鋰公司在2021年10月8日的收盤價每股5.49加元溢價約18%。

據悉，新鋰公司核心資產為位於阿根廷西北部卡塔馬卡省（ Catamarca）的 TresQuebradasSalar鋰鹽湖項目，該項目資源量大、品位高、雜質低，開發條件好，具有較大的擴產潛力。

根據新鋰公司於2021年6月更新的項目資源量估算結果，該項目碳酸鋰當量總資源量約756.5萬噸（鋰離子濃度邊界品位400mg/L），其中：探明+控制級碳酸鋰當量資源量為530.4萬噸，平均鋰離子濃度為636mg/L。

公告指出，根據2021年4月預可行性研究報告，鋰鹽湖項目規劃每年生產20,000噸電池級碳酸鋰。

就在虎年春節來臨之際，紫金礦業宣佈已經完成對新鋰公司的收購。該項收購對其意義重大，在2021年年報中，紫金礦業稱，公司順利完成阿根廷世界級高品質3Q鹽湖鋰項目併購並啓動建設，邁出了新能源礦產的關鍵一步。

今年4月份，紫金礦業再次出手。當月29日，紫金礦業公告，擬以76.8億元收購盾安集團旗下四項資產包。其在公告中指出盾安集團持有的金石礦業100%股權為該次收購的核心資產。據悉，金石礦業持有拉果資源公司70%股權，後者擁有西藏阿里改則縣拉果錯鹽湖鋰礦項目。

資料顯示：截至 2012 年底，拉果錯鹽湖保有資源量折碳酸鋰 214 萬噸。

同時，公告進一步指出拉果錯鹽湖礦區北部地形開闊平緩，坡度較小，有利於礦山工業場地佈設及鹽田的建設。

也就是説，僅在今年上半年，紫金礦業就拿出真金白銀140億元來佈局新能源領域。

其年報中也擲地有聲，我們進軍新能源和新材料領域，提出應重視鋰、鈷、鎳等新能源礦產的佈局。

千億巨頭的煩惱

礦業巨頭盯上了新能源，或因其當前業務存在隱憂。

在2021年業績發佈會上，紫金礦業董事長陳景河稱，全面佈局新能源，並非權宜之計，而是董事會經過深思熟慮後所制定的一個戰略決策。

其之所以跨界瞄準新能源，與其自身業務不無關係。

資料顯示：紫金礦業主要從事金、銅、鋅等礦產資源勘查與開發，主要產品包括黃金產品、銅產品、鉛鋅產品、鐵產品、白銀產品及其他。

從財務數據看，近幾年業績也處於高速增長中。數據顯示，2019年至2021年，其營收分別為1360.98億元、1715.01億元、2251.02億元，同比變動分別為28.40%、26.01%、31.25%；同期應對的淨利潤分別為50.61億元、84.58億元、196億元，同比變動分別為8.08%、67.13%、131.73%。

其中，金和銅扛起了營收半邊天。年報顯示：2019至2021年期間，黃金業務銷售收入佔報告期內營業收入的比重（抵銷後）分別為57.98%、61.32%、45.12%；銅業務銷售收入佔報告期內營業收入的比重（抵銷後）分別為19.22%、19.35%、24.28%。

值得一提的是，紫金礦業無法決定上述礦產資源的市場價格，無法通過提價來擴大利潤，只能追着價格跑。

以銅為例，受疫情影響，滬銅主力自2020年3月以來快速上漲，由最低35300元/噸最高漲至78280元/噸，同期國際倫銅價格由4371美元/噸上漲至最高10747.50美元噸，最高漲幅分別達到121%和145.8%。

因此，受市場價格影響，2021年紫金礦業礦產銅單價提高了43.59%，毛利率則從46.15%提高至66.05%。

不過高速成長的背後，也有煩惱。由於主要毛利來源於礦產銅、礦產金等礦種，而全球有色金屬價格的波動會對紫金礦業盈利情況造成較大影響。

在今年2月份，中國有色金屬工業協會發布2021年有色金屬工業經濟運行情況。其中指出，預計主要有色金屬價格總體將呈高位震盪的格局，年中後期主要有色金屬價格出現震盪回調的可能性將成為大概率事件。同時表示：有色金屬企業實現利潤維持2021年的盈利水平壓力加大。

其也在年報中直言，未來風險主要在金屬價格波動、地緣政治變動等方面。

為了對沖銅、金的不確定性，紫金礦業需要尋找一個新業務來支撐業績。

而新能源或是最優選。

首先是自身業務嵌合新能源汽車的部分需求。據悉，銅在新能源汽車上被大量用於電動機和電線製造。

而根據自然資源部的《中國礦產資源報告2021》，紫金礦業有着中國四分之三的銅礦儲量，還掌握多個海內外超大型銅礦項目。

此外，近幾年新能源汽車進入爆發期，已經是有”鋰“走遍天下的時代。根據《中國新能源汽車行業發展白皮書（2021年）》顯示，2020年，全球新能源汽車用動力電池的出貨量達到158.2GWh，預計到2025年對動力電池的需求量將達到919.4GWh。

在此背景下，鋰電池原材料的身價也一路水漲船高。

公開數據顯示，國產電池級碳酸鋰在去年年初為6.8萬元/噸，今年一季度均價在42.1萬元/噸，漲幅明顯。

而在新能源多方爭霸之時，把握住上游礦源就是握住了新能源汽車的命脈，就能擁有更多的話語權。

紫金礦業在年報中透露了未來的規劃，未來發揮好紫金礦業地質勘查的傳統優勢，不斷增加重要礦產資源及新能源礦產的儲備；加大對光電、風電和氫能等新能源及新材料產業的投入。