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近期，成都千嘉科技股份有限公司（下稱“千嘉科技”）提交了招股説明書，擬創業板上市，公開發行不超過4465萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%。
IPO日報發現，千嘉科技業績呈現持續上升的趨勢，但卻把其在報告期內賺到的錢全部分給了股東。
來源：公司官網
大舉分紅
據瞭解，自成立以來，千嘉科技聚焦公用事業領域，主要從事智能表具與公用事業信息化整體解決方案的研發、生產與銷售，並提供增值業務服務。
2019年-2021年（下稱“報告期”），千嘉科技分別實現營業收入56498.06萬元、58762.09萬元、65793.95萬元，淨利潤分別為5714.76萬元、6261.37萬元、7871.6萬元。
可以看出，在上述時間段內，千嘉科技的業績呈現持續上升的趨勢。
IPO日報注意到，千嘉科技似乎已經把其在報告期內賺到的錢全部分給了股東。
招股説明書顯示，報告期內，千嘉科技的現金分紅金額分別為16583萬元、0元、8480.89萬元，合計約為25063.89萬元。
報告期內，千嘉科技合計實現的淨利潤為19847.73萬元。
這也意味着，報告期內，千嘉科技不僅將所有淨利潤全部分給了股東，還倒貼了5000多萬元。
值得一提的是，報告期內，千嘉科技的流動比率分別為1.09、1.29、1.72，同行業可比公司平均值分別為2.62、2.54、2.54；速動比率分別為0.56、0.76、1.06，同行業可比公司平均值分別為2.32、2.24、2.15；資產負債率分別為84.53%、77.02%、54.8%，同行業可比公司平均值分別為34.4%、34.15%、32.83%。
也就是説，無論是流動比率還是速動比率，千嘉科技均遠低於同行業可比公司平均值，且資產負債率至少高於同行業可比公司平均值近20個百分點。
那麼，為何千嘉科技在償債能力弱於同行的情況下，還要大舉分紅？
三大股東齊上陣
從業務上看，千嘉科技主要擁有智能表具業務、信息化整體解決方案、增值業務等，其中智能表具業務產生的銷售收入分別為47152.06萬元、43714.31萬元、43637.55萬元，分別佔當期主營業務收入的83.46%、74.39%、66.32%，為千嘉科技的第一大業務。
需要指出的是，千嘉科技較為依賴前五大客户。
招股説明書顯示，報告期內，千嘉科技向前五大客户產生的銷售收入分別為45624.35萬元、47738.25萬元、50116.79萬元，分別佔當期營業收入的80.75%、81.24%、76.17%，千嘉科技每年至少有7成的收入是來自前五大客户。
對此，千嘉科技表示，如果未來公司與主要客户的合作關係發生不利變化，或主要客户的經營情況出現不利情形，從而降低對公司產品的採購，將可能對公司的盈利能力與業務發展產生不利影響。
而在千嘉科技的前五大客户中，有幾位較為“特殊的客户”。
招股説明書顯示，報告期內，千嘉科技向中石油集團產生的銷售收入分別為12215.19萬元、15930.68萬元、7007.72萬元。
2021年，公司向華油集團產生的銷售收入為13673.24萬元。
需要指出的是，華油集團原是中石油集團控制的子公司，千嘉科技對華油集團2019 年、 2020 年的收入合併計算在中石油集團名下；2021 年 9 月，華油集團控股股東四川華盛石油實業開發總公司改製為華盛能源，並同步引入產業基金的模式完成混改，改制及混改完成後， 華油集團不再受中石油集團控制。故招股説明書將千嘉科技對華油集團 2021年的銷售金額進行了單列。
數據來源：招股説明書
與此同時，千嘉科技向成都燃氣產生的銷售收入分別為8147.85萬元、8350.53萬元、5843.68萬元。
報告期內，中石油集團、華油集團、成都燃氣一直在千嘉科技的前五大客户名單中。
截至報告期期初，千嘉科技的股權架構為，成都燃氣持股52%、華油集團持股25%，成都燃氣、華油集團是千嘉科技的前兩大股東。
2020年4月，中國石油以2999.99萬元對千嘉科技進行了增資，增資完成後，中國石油持有千嘉科技20.01%的股權。
截至招股説明書籤署日，成都燃氣持有千嘉科技41.59%的股權，中國石油持有20.01%的股權，華油集團持有20%的股權，是千嘉科技的前三大股東。
這也意味着，中石油集團、華油集團、成都燃氣不僅是公司的前五大客户，還是公司的前三大股東。
此外，千嘉科技的產品賣給關聯方似乎更賺錢。
招股説明書顯示，報告期內，千嘉科技各類業務關聯銷售佔比分別為37.96%、46.76%、41.91%。
數據來源：招股説明書
與此同時，千嘉科技向關聯方銷售智能燃氣表的情況具體如下：
數據來源：招股説明書
銷售價格方面，除了2019年物聯網智能燃氣表、超聲波燃氣表、工商業智能燃氣終端以及2020年物聯網智能燃氣表、超聲波燃氣表的關聯交易均價略低於第三方均價之外，其餘時間段內千嘉科技產品的關聯交易均價均高於第三方均價。特別是2021年，千嘉科技工商業智能燃氣終端關聯交易均價高於第三方均價近900元/只。
另外，在信息化整體解決方案中，千嘉科技關聯銷售毛利率均始終遠高於第三方毛利率。
數據來源：招股説明書
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記者 鄧皓天
版式 褚念穎
編輯 吳鳴洲
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