本文轉自：經濟日報
這段時間，歐美等發達經濟體貨幣政策持續收緊，對加息幅度的預期也在提升。上週多項數據表明，歐美面對的高通脹壓力並未因加息明顯緩解，而通脹對消費需求的抑制正在逐漸加大。
數據顯示，德國8月份居民消費價格指數(CPI)同比上漲7.9%，在經歷了兩個月的短暫回調之後再度觸碰歷史高位；瑞典8月份通貨膨脹率達9%，再次刷新1991年12月以來最高紀錄；英國8月份CPI同比上漲9.9%，漲幅較上月小幅回落，但仍處於40年來較高水平。
有分析指出，受烏克蘭危機持續影響，不斷攀升的能源和食品價格成為當下歐洲高通脹的主因。通脹居高不下使歐洲民眾生活成本快速上升，實際購買力下降，進而遏制了消費需求。以英國為例，今年4月至7月，英國通脹水平不斷創下40年來新高，7月份CPI漲幅更是在七國集團國家中率先突破兩位數，達到10.1%。物價飆升和能源成本高企讓英國消費者難以消化，除了減少消費別無他法。9月16日，英國國家統計局數據顯示，8月份英國零售銷售額環比下跌1.6%，同比下降5.4%，這是該數據自2021年12月以來的最大跌幅。包括食品、非食品、燃油在內的所有主要行業的零售銷售額，均在8月份出現下跌。通脹壓力下，英國民眾對消費的謹慎態度一覽無餘。而從歐元區情況看，8月份消費者信心指數終值為-24.9，較上月略有回升，但依然接近歷史低位。
與歐洲相比，美國的情況更加複雜。新冠肺炎疫情暴發後，美國推出超寬鬆政策試圖推升需求拉動復甦，但囿於其國內供給側問題重重，推升需求的同時供給卻跟不上，直至引起通脹失控。因此，與歐洲加息應對輸入性通脹不同，美國加息具有主動拉低需求來遏制通脹的考慮。不過，隨着利率持續攀升，美國通脹水平在起伏中依舊維持在高位，這使得美國加息對需求的遏制漸漸滑向另一個極端。
美國勞工部數據顯示，美國8月份CPI同比上漲8.3%，雖較上月的8.5%有所下降，但卻高於此前市場普遍預期的8.1%。不僅如此，美國8月份扣除能源和食品的核心CPI同比增長6.3%，高於市場預期的6.1%，也高於前值5.9%；環比增長0.6%，高於前值0.3%。有機構認為，核心CPI數據仍在強勁上漲，“這是最令人不安的”。通脹居高不下之際，美國國內消費需求前景不明。9月16日，美國密歇根大學發佈9月份消費者信心指數為59.5，不及預期的60.0。有關報告表明，美國汽車和家電等耐用品的購買狀況仍接近歷史低點，消費者對其財務前景並未變得更加樂觀，大約42％的消費者仍認為高物價正在侵蝕其生活水平。
當前，美國通脹未見明顯轉向，加息對需求的抑制逐步加大，這也導致了遏制通脹要付出更多經濟代價，甚至引發了對實質性衰退的擔憂。9月16日，高盛將美國2023年經濟增長預期從1.5％下調至1.1％，對2023年年底和2024年年底失業率的預測也分別從3.8%和4%上調至4.1%和4.2%。調降增長預期的同時，高盛仍稱美國衰退程度將是“温和的”，美國當局也試圖向市場注入能夠實現經濟“軟着陸”的信心。不過，美國當局既要通過加息降低通脹，又要維繫失業率不至於過高，還要確保經濟不至於過度收緊而陷入衰退，如此“走鋼絲”着實讓人提心吊膽。