最近A股市場熱議頗多的，除了滬指站上3200點，便是“中字頭”概念股的瘋漲。
11月1日-12月8日，在短短一個多月的時間裏，中字頭指數累計上漲15.85％，跑贏滬深300指數3.01個百分點。
從個股表現來看則更為誇張。
中交地產暴漲81.55％，中國聯通同期股價上漲51.49％，市值增長超560億元；中國交建累計漲幅38.42％，市值接近1500億元……
八年國企改革路
2022年，是國企改革三年行動的收官之年。
回顧國企改革走過的8年，中字頭指數出現過兩次較為明顯的上漲行情。一次是在2014年11月-2015年6月，一次是在2016-2017年。
2013年11月，十八屆三中全會審議通過了《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》，其中包括髮展混合所有制經濟、將國有資本更多投向重要行業和關鍵領域、實現政企分開等建設方向，標誌着新一輪國企改革的開始。
2014年7月，國資委組織六家央企進行四個方面的試點，同期各省改革方案落地實施；2015年8月，《中共中央、國務院關於深化國企改革的指導意見》正式發佈。
多項政策支持下，國企改革和中字頭概念股迎來了上漲行情。
據Choice數據統計顯示，2014年11月1日-2015年12月31日，30只中字頭個股累計上漲幅度超100％，且大多集中於國防軍工、建築裝飾和交通運輸三大行業。
注：表中僅統計2014.11-2015.12累計漲幅超100％的個股
國企改革概念股中，累計漲幅超過100％的個股則主要集中在交通運輸、公用事業和房地產行業。
注：表中僅統計2014.11-2015.12累計漲幅超100％的個股
2016-2017年，我國的國企改革步入了混合所有制先試點後推廣階段。
2016年，多項“1+N”體系文件出台。同年7月，多家央企入圍了國資委公佈的十項改革試點公司名單；9月，發改委實施“6+1”首批國企混改試點。
數據來源：公開資料，Choice數據整理
在此背景下，中字頭指數2年累計上漲幅度達到12.51％。中字頭概念股中中國核建、中國出版2年累計漲幅超100％；國企改革概念股中建科院、數據港、東方中科2年累計漲幅超400％。
注：表中統計區間為2016.01.01-2017.12.31
探索建立中國特色估值體系
而此次讓“中字頭”再度成為熱點的原因，市場則普遍認為與一場演講有關。
11月21日，證監會主席易會滿在2022金融街論壇年會上表示，要探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發揮。
會議結束後的首個交易日（11月22日），中字頭指數上漲2.62％，96只中字頭個股中70只上漲，中鐵裝配上漲幅度最高，達20.00％。
此外，近日上交所制定了新一輪央企綜合服務相關安排，涉及央企上市公司的主要舉措有三方面。一是服務推動央企估值迴歸合理水平。二是服務助推央企進行專業化整合。三是服務完善中國特色現代企業制度。
多重利好因素下，中字頭概念股全線上漲，不斷上演漲停潮。據Choice數據不完全統計，11月21日-12月8日，中字頭個股中共有24只個股漲停，漲停次數最多的為中國科傳，共計漲停7次。
中字頭股票三大特點
從基本面來説，中字頭股票普遍具有三個特點：大體量、高股息率、業績增速穩定。
據Choice數據統計，截至12月8日，96家中字頭上市企業總市值合計12.30萬億元，佔A股市場總市值的13.54％。8家上市企業總市值超過5萬億元，中國移動、中國人壽市值均破萬億元。
注：漲跌幅統計區間為11月1日-12月8日
同時，中字頭上市企業也是A股市場的分紅派息主力軍。
數據顯示，共有58家企業累計分紅次數在10次以上（包含10次），中國石化累計分紅次數更是高達42次，近三年累計分紅金額為1004.89億元。
股息率超過3％的企業有17家，其中中遠海控、中國神華和中國銀行股息率均超過5％，三年累計分紅金額分別為462.83億元、864.28億元和1230.54億元。
注：股息率=（A或B）股最新分紅/（A或B）股當日市值*100％
2021年，中船船務、中國神華的年度股利支付率超過了100％，意味着這些企業的年度累計分紅總額甚至超出了全年公司的歸母淨利潤。中國石化、中金黃金、中國船舶等8家企業年度股利支付率也在50％以上，反映出了強烈的回饋股東意願。
除了高股息率代表的低估值和較強自由現金流外，中字頭個股穩定增長的業績同樣增強了其對投資者的吸引力。
從最近公佈的三季報數據來看，中國銀行、中國石油、中遠海控、中國海油實現淨利潤均在1000億元以上。
在淨利潤TOP20的企業中，淨利潤同比增速最高的為中國海油，淨利潤同比增長率105.86％；中煤能源、中遠海控位列二、三位，淨利潤同比增速分別為63.45％、47.62％。
機構解讀如何佈局央企個股
從近期市場資金流向來看，11月1日-12月8日，中字頭概念股主力資金流入總金額6027.05億元。
其中，主力淨買入金額最高的是中國平安，流入資金421.45億元；中國中免、中國軟件位列二、三位。
對於後續該如何佈局央企個股，各機構也紛紛表達了自己的看法。
國海證券認為，配置思路上，隨着國企改革的持續深化，2021年以來中字頭企業市場表現長期佔優或代表着國企改革標的在資本市場正逐步由“概念投資”（政策催化）向“價值投資”（高股息與高ROE）的邏輯過渡。當前在經濟壓力大，政策和改革預期強的背景下，階段性從主題角度考慮中字頭指數。