強勢股大面積回落 三因素致市場調整

記者 高升

本報訊 週五A股市場受多重因素影響出現回調，一是外盤走弱，資金或為規避週末消息面而流出避險，二是週四的強勢板塊酒類股全線回調，三是企業信用債券市場近期大幅調整，也在一定程度上影響了市場信心。業內機構認為，強勢股大面積回落説明落袋為安的機構開始增多，市場短期內衝關向上的動力不足。但從中長期看，所有推動A股向好的長期因素都沒有發生變化，經過階段性整固之後，估值更具吸引力的優質股將重新吸引場外資金入市。

週五成慣性砸盤日 或因資金規避週末風險

A股三大指數週五收盤漲跌不一，其中滬指走勢較弱，下跌0.86%，收報3310.10點，日K線四連陰;深成指下跌0.27%，收報13754.55點;創業板指上漲0.23%，收報2706.81點。兩市合計成交7271億元，行業板塊漲跌互現，航天軍工板塊領漲，釀酒板塊重挫。北向資金淨賣出49.4億元。

最近幾個星期，A股幾乎是逢週五必下跌。前海開源楊德龍認為，A股週五下跌較多可能與資金外流規避週末消息不確定性有一定關係。

最近一段時間，歐美國家的疫情不但沒有好轉，還發出了日益嚴峻的信號。雖然疫苗的消息此起彼伏，但在一天高過一天的確診病例數字面前，國際資本市場的不確定性有增無減。在此背景下，週末期間的消息面是否有出人意料的利空出現，很多機構都心裏沒底，特別是一些槓桿資金或者是進行對沖交易的資金，都會進行一些倉位調整，規避週末消息面的不確定性。

強勢股大面積回調 “三線酒股”漲得快跌得也快

前幾個交易日，一些公募基金持有不多的“三線酒股”被遊資大幅炒作，其中代表性品種金徽酒在股價連創新高後遭遇跌停。與金徽酒類似的個股還有一大批，比如莫高股份、老白乾酒等等。週五的行情跌幅榜上，伊力特、迎駕貢酒、張裕A、口子窖、會稽山、金楓酒業、今世緣、古越龍山、惠泉啤酒等個股均逼近跌停。

下跌的個股不僅僅是酒類股,消費電子、科技類個股走勢也不容樂觀。據《投資快報》統計，公募基金重倉股以及滬股通和港股通的重倉股成為近期資金流出的聚集地。這些跌幅較大的個股有一個共同點：過去半年漲幅很大，最近一段時間都在高位橫盤。分析人士對記者表示："畢竟都是高位股，籌碼鬆動之後砸盤的資金都是獲利盤，股價穩定性很成問題"。

債券市場烏雲密佈 風險偏好急劇下降

近日，永煤債違約引巨震，信用債市場烏雲密佈，多隻債券接連大跌。債券市場的風險是否會向A股擴散?業內人士認為影響較為可控，但也不是沒有影響。對A股而言，有三條影響路徑：其一，指向風險偏好，違約引發信用收縮預期，使得債券市場乃至權益市場風險溢價上行;其二，指向無風險利率，結構性的信用債剛兑打破，引發無風險利率下行的可能。其三，一些與債券違約人相關的上市公司短期內遭到資金賣出，下跌速度較快。

10月下旬以來，信用風險事件頻發。瀋陽盛京能源兩隻存續PPN違約、青海國投永續延期、“17華汽05”實質性違約、紫光集團不贖回“15紫光PPN006”、“17剛股01”未能按時兑付利息違約……

11月10日，永城煤電控股集團有限公司發行的10億元規模“20永煤SCP003”到期並公告不能如約兑付本金及利息，構成實質性違約。而就10月20日，永煤控股才成功發行了一筆10億元規模的三年期中期票據“20永煤MTN006”。

“20永煤SCP003”發行總額為10億元，發行利率4.39%，期限為270日，評級為中誠信主體評級AAA。公告顯示，違約原因為流動性緊張，截至11月10日，公司未能按期籌措足額兑付資金。永煤控股的債券違約也引發了市場對於信用債的恐慌。11月12日，紫光集團三隻公司債均跌超過30%，盤中二次臨停。

半夏投資李蓓認為，債券基金對流動性的需求導致了國債的賣壓，中期信用收縮的擔心驅動了股票市場的拋售，股債全都大跌。過去10年，中國的宏觀槓桿水平大幅提升，但是分部門來看卻是大幅分化的：私營製造業的槓桿是顯著下降的，槓桿主要加在兩個領域，一個是地方政府和地方國企，一個是居民部門。最近幾天的債券市場違約和信用市場的騷動，正是過去加槓桿帶來的苦果。