財聯社（上海，研究員 姚輝）訊，十大券商最新策略觀點新鮮出爐，具體如下：
中信證券：增量資金接力 藍籌行情延續
中央穩增長的政策定調和未來的政策合力將推動經濟恢復超預期，密集的政策落地和數據披露將明顯提振市場信心，寬裕的市場流動性支持增量資金接力，機構資金主導的跨年藍籌行情預計將延續數月。首先，中央經濟工作會議的政策定調明確穩增長，以應對經濟運行的“三重壓力”疊加；結構政策將再平衡，更注重短期壓力與中期目標協調；同時，政策更強調執行，未來的政策合力料將推動經濟恢復超預期。其次，逐步披露的經濟數據整體顯示四季度經濟增長韌性較強，同時，政策緩解地產焦慮，貨幣政策密集落地，後續信用修復將持續數個季度，市場風險偏好將持續提升。最後，宏觀流動性依然寬裕，市場流動性極其充裕，人民幣資產相對吸引力依然很強，北向資金將維持持續淨流入的態勢，國內機構和跨年理財資金再配置將形成增量資金接力，並帶動存量資金調倉，市場對低位藍籌的共識將進一步強化。
結構上，高低切換仍將繼續，建議堅定圍繞“三個低位”佈局。重點關注：1）基本面預期仍處於低位的品種，關注前期受成本和供應鏈問題壓制的中游製造，如小家電、汽車零部件、電力設備等，逐步增配估值迴歸合理區間的部分消費和醫藥行業，如白酒、食品、免税、醫療設備、疫苗等；2）估值仍處於相對低位的品種，關注地產信用風險預期緩釋後的優質開發商和建材企業，以及經歷中概股衝擊後的港股互聯網龍頭；3）調整後股價處於相對低位的高景氣品種，如國產化邏輯推動的半導體設備、專用芯片器件以及軍工等。
華安證券：積極政策信號確認 全力參與跨年行情
政策端寬鬆基調得以逐步確認，並進一步打開向上的空間。自週一預期多時的降準預期落地，到中央政治局會議召開，再到中央經濟工作會議召開，提到中國經濟面臨三重壓力，政策發力適當靠前。可以看到，過去一週以來整體政策基調逐級向上，尤其是中央經濟工作會議整體基調超預期寬鬆，經濟底部基本確認，市場未來表現將會更為積極。
因此，對於後續配置，我們認為在一直提示積極佈局參與跨年行情，並強調成長板塊機會的同時，可以轉向更為積極的思路，從結構性向全面性配置傾斜。一是成長方面，中期繼續堅守新能源車、光伏、風電、氫能、儲能以及半導體產業鏈，並進一步挖掘產業鏈中產能存在供需缺口和利潤改善的環節，例如光伏中下游組件盈利改善；二是基建鏈條，增配受益於政策超前發力的建築材料板塊；三是消費方向，結構性機會關注行業復甦的汽車和受益於漲價的農林牧漁；四是金融方向，除受交易量和全面註冊制影響的券商外，增配政策緩和疊加估值修復的地產，以及與之相應資產質量改善的銀行。主題方面，關注軍工+數字貨幣+基礎產業鏈替代的主題投資機會。
中金公司：市場交易主線轉向“穩增長”
本週市場最為核心的變化便是對於政策穩增長的預期的強化，而市場表現也繼續圍繞這一主線演進。中央經濟工作會議延續了前期政治局會議的精神，強調繼續做好“六穩”、“六保”工作，明年經濟工作要穩字當頭、穩中求進。向前看，我們認為仍需繼續關注全球經濟週期“反轉”及疫情新變化，中國資本市場目前相較全球處於較為有利的環境，“穩增長”預期加強下，關注未來政策逆週期調節進展。風格方面，隨着可能的社融信貸投放落地、財政規劃部署，我們認為“穩增長”主線仍將繼續延續。年初至今相對強勢的部分製造成長風格可能會暫時相對落後，市場風格可能暫時呈現“大強小弱”的格局。
配置繼續向政策預期及中下游方向傾斜，具體關注三個方向：1）政策邊際變化或發力潛在有支持的領域，包括地產穩需求相關產業鏈（家電、家居、建材、地產等）、潛在可能的消費支持領域、券商等； 2）今年已經有所調整、估值已經不高、中長期前景依然明朗的中下游消費，自下而上擇股，包括食品飲料、醫藥、家電、輕工家居、汽車及零部件、互聯網與傳媒、農林牧漁等；3）短期可能受抑、中期關注高景氣的製造方向，包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導體，依據產業鏈環節景氣程度變遷而擇股配置，特別關注輸配電升級、汽車零部件等環節的製造機遇。
國泰君安：經濟不確定性降低 助力跨年行情
展望後市，經濟不確定性降低，由此引導的風險評價下行、風險偏好抬升將成為核心驅動：一方面， 2021年經濟工作會議指出，當前經濟面臨需求收縮、供給衝擊、預期轉弱三重壓力，穩增長成為經濟工作的首要目標。隨着財政政策支出加強、節奏前置，貨幣政策穩中偏寬，疊加結構性產業政策內生髮力，經濟下行悲觀預期有望緩解。另一方面，強調“正確認識”能耗雙控與碳中和、資本積極作用與野蠻生長等一系列重要問題，從政策糾偏的視角有效降低了市場擔憂的不確定性。基於以上，我們認為伴隨核心矛盾逐步清晰，盈利下行預期漸次修復，分母端發力助推跨年行情更上一層樓。
隨着重要會議的召開，政策的核心邊際劍指穩經濟，按照穩增長的發力先後順序，以及悲觀預期的修正幅度，推薦：1）消費：加速邁出預期底部，推薦業績有支撐且負面預期淡化的白酒、生豬、家電、傢俱以及社服/旅遊等方向；2）金融：券商、銀行；3）科技製造：消費電子與半導體；4）新能源：光伏、新能源車等高景氣方向。
華西證券：政策基調求“穩” A股跨年行情延續
“穩”是中央經濟工作會議的關鍵詞。在全球疫情肆虐和國內經濟面臨多重壓力的背景下，各方面要積極推出有利於經濟穩定的政策，政策發力適當靠前，熨平二十大之前的經濟波動，保持經濟運行在合理區間。在當前企業盈利數據的真空期，“流動性寬鬆+穩增長政策發力”成為A股演繹“跨年行情”的驅動力。後續逆週期、跨週期政策發力託底經濟，同時市場風險偏好有望抬升。維持我們一直以來的看好A股觀點，A股結構性行情延續。單就12 月份來講，A股有望延續跨年行情，板塊/個股上不追高不殺跌。
具體到行業配置上，三條投資主線：1）新能源（車）（智能電網、儲能、風能、光伏等）；2） 消費升級相關，食品飲料、醫藥等；3）受益於“因城施策”地產政策邊際變化的“房地產”板塊，個股上聚焦在市場份額提升的央企。主題投資關注:“雙碳、軍工、消費升級”等。
興業證券：跨年行情展開 經濟工作會議助推四大主線
跨年行情已經展開。寬貨幣的同時，階段性邊際“寬信用”預期正在提升，持續推動大小共振的指數行情。
經濟工作會議助推跨年行情四大主線：1）關注券商這個跨年行情演繹的重要載體。會議提出“全面實行股票發行註冊制”，參考近年來IPO常態化提速，有望對券商長期業績形成支撐。2）受益於穩增長預期，同時低估值修復的新老基建、地產等板塊。3）雙碳相關的新能源和煤炭板塊。4）以“小高新”為代表的科創成長板塊。
跨年行情持續演繹，抓住四條主線積極參與。長期，聚焦科技創新的五大方向。1）新能源（新能源汽車、光伏、風電、特高壓等），2）新一代信息通信技術（人工智能、大數據、雲計算、5G等），3）高端製造（智能數控機牀、機器人、先進軌交裝備等），4）生物醫藥（創新藥、CXO、醫療器械和診斷設備等），5）軍工（導彈設備、軍工電子元器件、空間站、航天飛機等）。
國金證券：先抑後揚行情進入下半場
國內經濟下行壓力日益顯現，未來半年經濟處在尋底階段，經濟大概率在明年年中觸底，業績下行已經成為市場一致預期，不會成為主導市場的核心因素。政策是未來一個階段A股的核心驅動因素，貨幣和信用政策重新開啓邊際寬鬆窗口，不排除央行後續降低MLF利率。從10月央行新聞發佈會後市場降準預期的落空，到11月三季度央行貨幣政策執行報告不提流動性大閘門的遐想，再到高層重提“適時降準”，隨後全面降準0.5個百分點，政策邊際寬鬆提振經濟的新窗口已經開啓，不排除後續降低MLF利率引導LPR利率下降。
圍繞年底和年初行情佈局，聚焦新能源板塊的主線迴歸，關注醫藥和消費的超跌反彈機會，券商短平快機會。在年底市場行情中券商或將是率先反應的板塊，而年底和年初行情的主線仍是長期邏輯難以證偽，短期業績也沒有利空的新能源板塊。此外，消費和醫藥年底或存在超跌反彈機會。同時，券商或存在短平快機會。繼續關注受益於國內和海外資本開支的中游資本品板塊中的細分領域，比如智能製造、零部件等。與此同時，基礎化工行業中受益於新能源的細分產業鏈也值得關注。
山西證券：政策釋放寬鬆信號 北向資金“跑步進場”
目前A股市場流動性較寬鬆，本週定向降息相關政策也驗證了我們上期提到的，定向降準後大概率將銜接結構性貨幣政策保障經濟“穩增長”。今年中央經濟工作會議召開時點較前，且會議釋放明確寬鬆信號，CPI數據結構反映了物價上行壓力暫緩，為後續政策的跟進與跨週期穩增長調節提供了空間。我們認為，新一輪寬鬆週期即將開啓，跨年行情將提前，流動性及市場情緒均較優，建議持續關注具有政策支撐的高景氣成長賽道機會，同時，市場風格或將逐步切換至低估值藍籌標的，建議關注細分賽道盈利預期及估值變化積極調整倉位。
行業方面，（1）寬鬆預期逐步兑現之下，食品飲料仍具有較優機會。高層會議再提“擴內需”有望促進國內消費加速修復，引導需求端走強，疊加年末消費旺季，估值居於較合理區間的食品飲料細分板塊盈利空間有望修復。此外，長期以來我國經濟面對多輪疫情展現出較優韌性，外資對我國國內市場的偏好明顯提升，白酒等板塊較受外資青睞，疊加年末主力資金調倉，建議重點關注消費升級下的白酒板塊龍頭標的以及基本面向好的乳品、大眾消費板塊。（2）房地產板塊政策思路明朗，“共同富裕”戰略之下，控制房價波動幅度居於合理區間、推動保障性住房建設為重要落腳點，一方面避免“矯枉過正”加劇房地產市場的悲觀預期及系統性風險，另一方面通過加快推進重點城市保障性住房建設解決關鍵民生問題及穩定房地產投資。由此，利空基本出盡之下的房地產龍頭央企有望修復估值，房屋租賃與物業服務等細分領域也將步入規範化發展階段，建議關注相關細分板塊管理較優、競爭力較強的優質標的。（3）“穩定宏觀經濟大盤”思路下，“紓困中小企業發展”愈發受到關注，後續保障資金直達實體經濟的政策逐步發力，或將帶動金融機構資金成本壓力持續下行，盈利修復。同時，資管新規過渡期即將結束，權益市場流動性有望進一步提升，建議關注金融板塊相關標的。
信達證券：穩增長的基調將讓指數再次開始突破
中央經濟工作會議基調非常樂觀，繼2014年和2018年以來，再次強調 “以經濟建設為中心”，“穩”成為了最重要的關鍵詞，類比2015和2019年，穩增長後的1年，股市流動性充裕，但盈利還會持續下降較長時間。我們判斷，這一次穩增長的基調，將讓指數再次開始突破，由於政策、資金、情緒均較好，這一次突破的概率更大。如果1月能看到居民資金和信貸超預期，則跨年行情可以持續到3月。跨年行情後，適當轉入防禦，穩增長可以在季度內抬升估值，但要改變盈利趨勢，需要很長時間。
配置建議：（1）軍工、酒店、航空等行業供需週期獨立，2022年可以全年關注。（2）金融地產一般在經濟下行的中後段進可攻退可守，穩增長力度未來半年會逐漸加強，可以超配半年；（3）計算機、傳媒、食品飲料、家電等今年表現較差的板塊，處在季度性反彈的過程中。
中銀證券：穩字當頭 科技突圍
中央經濟工作會議除了對來年經濟定調外，對股市投資方向也有重要指引作用。從經濟定調看，明年穩字當頭，符合短週期衰退後期，政策寬鬆的定位。
對市場行業配置節奏或有影響，但科技、製造業升級，雙碳主線更加明確。整體來看，傳統行業發展預期由落到穩，有利於估值和情緒修復，但政策大基調仍非強刺激，因此相關行業中長期盈利彈性不足的特徵仍存。而明確無虞的是經濟高質量發展工作目標的發力重點，包括以 “專精特新”企業為代表的製造業升級；以科技體制改革三年行動方案，基礎研究十年規劃為落點的科技基礎制度護航；以雙碳政策重新梳理為代表的主導產業加速發展。