2022年1月26日海康威視（002415）發佈公告稱：景林資產高雲程 徐偉 蔣彤、南方基金陳卓 劉樹坤 陳思臻、申萬宏源證券施鑫展 洪依真、APS張清 王興林、寬遠資產陸憶天、炳申投資Peddy Huang、易方達倪春堯、華創證券孟燦、農銀匯理谷超、國盛證券楊燁、東證資管韓冬 張明宇、銀華基金胡曉輝 吳穎、高瓴資本張辛洋於2022年1月4日調研我司。
本次調研主要內容：
問：現在市場對2022年的大環境有一些擔憂,考慮到去年上半年的基數比較高,對後面季度的發展趨勢是否有一個展望和預判?
答：把一個企業的經營拆到以季度為單位去看的時候，季度數據呈現出來更多的是經營的結果，而不能説是目標的分解，季度時長確實是太短了。我們大部分的業務舉措都是以年為單位，有些舉措甚至是以好幾年作為週期的。關於對宏觀週期性的擔憂，海康發展到這樣一個規模，我們確實也不能豁免週期下行對企業產生的一些壓力，但我們不是孤立的存在於市場上的，眾多實體經濟的參與者面對的情況都類似，整個經濟體應該都面臨基數的影響。觀察海康可能首先要認識到，公司業務的穩定性比較強，我們國內有政府有商業，國內之外還有海外，主業之外還有創新業務，這幾塊放在一起就像是阻尼器相互調節，整體上呈現出來最大特點是穩定。外界波動總會存在的，國內經濟預期不好沒錯，但海外這兩年的展望更好，疫情影響已經逐漸減小，而新業務的強勁增長是5-10年高確定性的，業務的組合會平抑波動。即使是在三個BG之中，經濟體成長乏力但政策端也會加大財政支出，反過來財政端收縮的前提也一定是經濟基本面逐漸恢復活力。根本上來説我們所要追求的，是讓這個行業在經濟體裏做到相對高增長，我們在行業裏面份額可以持續提升。行業層面有智能化的大趨勢在，競爭層面公司技術佈局與業務沉澱持續領先，至於天氣怎麼變化，是次要的問題，謝謝。
問：2020年報致股東的信講了未來三年是公司的發展機遇期,股權激勵計劃也定了四年不低於15%複合增長的目標,面對這樣一個新的大環境,我們對整個發展的判斷或者指引上面會不會有一些新的思考?
答：我們去年在年報上面講未來三年是機遇期，這個判斷仍然沒有改變，我們對這個產業未來的可為空間還是非常有信心的。但是因為企業在經營過程當中會受到外部環境的影響，所以有時候機遇變現的過程會有曲折，以前看是時常發生的，在未來回看當下應該也一樣，保持平常心聚焦當下應該做的事比較重要。營業收入複合增長率不低於15%的激勵目標，目前我們沒有調整的計劃，既然目標定下來，不管環境好壞一點，我們都會全力以赴。目前公司內部各方面管理都比較平穩，儘管會遇到宏觀上面產生的一些困難，但是我們也在找各種各樣的機會來平衡，海康的產品線這麼多，行業線也多，東方不亮西方亮，總會有一些機會能夠在環境不太好的時候變現的。
問：公司研發費用,研發強度,支出的方向和之前的區別是什麼?公司也越來越重視軟件這一塊,請問軟件對應的研發會是怎麼樣的規劃,謝謝.
答：研發費用這幾年確實漲了一些，2018年之前我們平均的研發費用與銷售相比大概是7-8%，18年之後逐年往上，去年是10%多。18年之後由於美國實體清單的影響，對於美國物料，公司做了較多的替代和重新設計，這方面也消耗掉一些研發資源。2020年，原材料市場變得緊張，物料緊張問題導致為了能夠獲得相對比較充足的物料供給，我們需要開源，開拓更多的原材料供應商。切換不同物料要解決應用上一致性的問題，在設計方案上也會需要一些調整，這方面也會消耗掉研發資源。軟硬融合是海康的特點，其中，我們會持續保持硬件的優勢，硬件產品豐富，能夠給用户提供更多的選擇，包括產品種類和性價比；我們軟件的競爭優勢也在一點點的呈現。不論軟硬件，都是不斷需要迭代升級的，所以這方面的投入還會不斷持續下去，跟隨業務一同增長。過去幾年提的研發下沉，已經完成了一些，有些先行區域對用户的項目支撐能力已經改善了很多；還有一些前期需求不太突出的區域，隨着業務進展後續也會有資源下沉。另外，因為海外現在的增長不錯，所以海外軟硬件的投入未來也是會持續增長的。所以總體是兩大類，一類是支持為中長期的規劃進行投入，另一類是保持現有業務佈局下的規模擴張帶來的投入，謝謝。
問：人工智能在物聯網行業裏落地的過程中我們能看到,碎片化是行業的特點,但是在技術上能不能把方案做得更標準化,未來定製化與規模化的平衡該怎麼掌握?
答：隨着這兩年的發展，對於超大數據集的擬合能力是在提升的，因此人工智能的泛化能力是有所提升的，算法本身在逐漸進步。但是哪怕是做了這樣子的工作，不同的行業、不同的解決方案中，人工智能仍然需要做很多行業化的優化。不可否認的是行業中人工智能的需求是碎片化的，碎片化這個特點是業務本身的長期特性，要做業務都回避不了。碎片化場景下算法怎麼適應不同場景？這是過去這些年我們一直在思考的問題，所以海康做了自己的人工智能開放平台，這也是一個國家級的人工智能開放創新平台。在這個平台上，我們把很多人工智能的訓練能力、部署能力都向行業客户賦能，我們的行業客户只需要想明白自己的需求，掌握自己的素材，就可以在我們的平台上構建自己的人工智能能力。這應該是未來幾年人工智能領域比較突出的一個應用形式。
問：AI算法落地,比拼的核心能力是工程化或者落地的能力,未來在基礎算法升級,開放平台加持的背景下,工程化的難度是否會降低呢?
答：從過去幾年人工智能的發展來看，它在產業裏面成功落地，所需要的能力其實是比較綜合的。首先需要的基礎算法的能力，比如大型訓練系統的搭建能力、數據的獲取、虛擬數據的生成、神經網絡構建和優化的能力等各種跟數據相關的能力。當這些能力都具備以後，如何跟行業結合？如何在硬件產品上將AI能力部署下去？如何在軟件端將智能能力融合到物聯網的解決方案中？這些能力都非常關鍵。所以我們看到過去幾年在人工智能落地做得比較好的公司，它的綜合能力是比較強的，除了算法的構建、大型訓練系統的搭建、算法的優化等能力之外，產品化能力和解決方案的搭建能力也非常重要。這當然也可以説是“工程化”能力，但要認識到這幾個字的背後是一個複雜而綜合的軟件、硬件、數據、算法等綜合技術體系的建設，以及行業-區域銷服網絡的不斷優化，此外還有技術與營銷之間良好的互動促進。這其實是一個系統性的能力建設，算法在其中僅是一個環節，算法不能弱，但不能替代硬件、軟件、數據等技術點的投入，更沒法替代行業、區域資源的沉澱。我們在未來還要更進一步加強這個系統的建設，我們相信這是取勝的關鍵。
海康威視主營業務：安防視頻監控產品研發、生產和銷售,產品包括硬盤錄像機(DVR)、視音頻編解碼卡等數據存儲及處理設備,以及監控攝像機、監控球機、視頻服務器(DVS)等視音頻信息採集處理設備。
海康威視2021三季報顯示，公司主營收入556.29億元，同比上升32.38%；歸母淨利潤109.66億元，同比上升29.94%；扣非淨利潤106.94億元，同比上升33.01%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入217.27億元，同比上升22.41%；單季度歸母淨利潤44.84億元，同比上升17.54%；單季度扣非淨利潤44.72億元，同比上升25.06%；負債率38.66%，投資收益2.2億元，財務費用-21828.6萬元，毛利率46.33%。
該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級11家；過去90天內機構目標均價為80.89。近3個月融資淨流出6.4億，融資餘額減少；融券淨流出6.32億，融券餘額減少。證券之星估值分析工具顯示，海康威視（002415）好公司評級為4星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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