國瓷材料：5月11日接受機構調研，Comgest Far East Limited、東吳證券等多家機構參與
2023年5月15日國瓷材料（300285）發佈公告稱公司於2023年5月11日接受機構調研，Comgest Far East Limited餘白靜、東吳證券卞學清、富安達基金欒慶帥、富達利泰投資董如楓、富國基金孫彬 沈衡、陳勇、工銀瑞信基金周鑫、光大保德信基金蘇淼、光大證券陳峯 趙乃迪 蔡嘉豪、廣發證券郭齊坤、國海證券賈冰、財通基金張玉龍、國金證券丁彥文 楊翼滎、國鳴投資張同鑫、國泰基金錢曉傑、國泰君安證券周志鵬、國信證券張浩冉、海合遠基金王燁華、海通證券張翠翠 陳先龍 文燦 肖連齊 朱方艮、禾其投資湯旭人、弘暉基金梁洋 胥舒航、弘毅遠方基金樊可、財通證券白宇、紅杉資本閆慧辰、華安證券劉天其、華寶基金楊奇、華商基金黃露禾、華西證券董宇軒、華夏基金韓霄、華夏未來資本榮景昱、嘉實基金趙宇 陳景誠、建信保險資管班培琪、交銀施羅德基金張明曉、財通資管毛鼎、經緯中國孫凌皓、景林資管周軼祺、君和資本楊哲 尹凱、瓴仁基金彭景環、民生證券李家豪、明德納米張紀偉、明世夥伴基金陳江威、鵬華基金王曦煒、泊通投資莊臣、前海開源基金黃傲雪、澄池投資倪青雲、瑞鋭投資宋佳、睿遠基金崔文琦、上海德彙集團黃星浩 陳宇琪、上海復星雷瑞寧、申萬證券趙文琪、盛宇投資鄔勝波、施羅德資管陳健驥、太平洋證券王海濤、泰康基金劉少軍、信彤投資何駿、淡水泉資管陳曉生 周坤凱、興業證券張勳、興證全球基金李楠竹、頤聚資管胡遷石 魏文晉、易方達基金李洲、永禧投資王超、永贏基金劉振邦、長江證券王明 馬太、招商致遠資本劉瑋卓、招銀理財彭治力、浙商證券姚雯薏、道明投資張貽軍、中國工商銀行孫陽陽、中國人保肖迪、中國人壽馮昱祺、中海基金時奕、中金公司賈雄偉、中歐基金息榮雪 王習、中融國際信託宋雅靜、中泰證券孫穎 王鵬、中信建投證券王定潤、中信證券趙芳芳 孫臣興、德邦證券孫範彥卿、中銀國際證券範琦巖、重湖基金徐石泉、紫金財產保險孫大鵬、東方證券萬里揚參與。
具體內容如下：
問：公司如何看待十年營收突破百億的戰略目標？公司的實現路徑是什麼？
答：營業收入破百億的戰略目標是公司2015年基於當時的經濟環境和市場環境提出的，目前宏觀經濟等環境已經發生深刻變化，但是我們通過具體的平台佈局和產業鏈延伸已經可以看到這個目標是可實現的，從時間推算上來看，2025年實現這個戰略目標是有很大挑戰的，往後推遲2-3年還是有較大機會實現。對比收入達成戰略目標，公司基於當下的外部環境目前更關注維持產品的高毛利，相信簡單通過同質化的競爭擴大收入體量股東和投資者也不會滿意，公司必須保持高質量發展，高質量完成戰略目標。
問：公司如何保持競爭優勢？
答：公司保持競爭優勢，主要集中體現在兩方面第一是差異化競爭，第二是以技術為驅動推動價值持續提升。國瓷未來會更加的開放，基於研發平台和中試平台強化人才合作。
問：內生式增長和外延式併購是怎樣的關係？併購是否會超出我們的能力範圍？公司如何完成併購融合？
答：公司的併購邏輯是圍繞我們上下游相關聯的領域，不斷拓寬能力邊界，從而提升公司的核心能力，併購標的往往與公司具有一定的協同效應。併購融合涉及管理賦能、技術賦能，其實往往人的融合和文化的融合才是根本。公司創始團隊和管理團隊始終都保持了開放的心態，開放的文化環境保障了公司各項運營管理機制包括CBS業務系統、信息化建設等落地，公司認為在國瓷這個平台上能吸引更多的人才是更重要的。
問：賽創處在非常好的戰略發展階段，請賽創團隊如何平衡業績對賭與高發展之間的關係？
答：併購完成後賽創減輕了部分職能管理和經營發展壓力，內部構建了積極融合的氛圍。另外有了國瓷的賦能和背書，賽創在新業務和客户開拓方面將更加順利。賽創團隊對於業績對賭沒有感到壓力，更多的是聚焦2-3年後的產品升級和技術迭代。賽創現階段的任務一方面是將基礎業務做好，保障業績持續釋放，另一方面也為下一階段的發展招兵買馬，為高質量發展構建更加堅實的基礎。
問：愛爾創產品線的擴充是怎樣的節奏，是否會採用代理的方式？
答：公司產品線擴充是以公司戰略為導向，公司目前以自研為主線，但醫療器械行業自研的週期往往需要4-5年的時間，因為補充產品線的時間較長，公司也採取了其他方式，例如投資了韓國Spident公司並取得了其臨牀類產品中國區的總代理。一方面可以以代理產品籌建團隊，另一方面幫助被投資公司在中國市場快速成長。愛爾創目前已經完成了組織架構的調整，成立了臨牀事業部和技工修復事業部，目前今年一季度已經開始取得臨牀類的產品的註冊證，各產品管線的註冊證也將根據公司的戰略部署陸續申請並取得。
問：公司催化板塊蜂窩陶瓷、鈰鋯分子篩產品方面分別有哪些進展？
答：去年12月非道路最新標準開始實施，公司對玉柴、濰柴、雲內等客户的產品開始批量供應。柴油機方面，不論輕卡還是重卡，公司在濰柴、玉柴、解放等客户端也都開始放量，特別是公司碳化硅產品處於供不應求的狀態。天然氣車方面，公司與濰柴、重汽、一汽也都保持的密切合作。乘用車方面，公司已經突破了廣汽和吉利，今年還有一些燃油車和新能源混動車的客户也在積極推進產品供應。
鈰鋯產品方面，公司在國內以國產替代為主，通過大客户的拉動也在快速成長，國際頭部客户的進一步深度合作也在積極接洽中，包括歐七方面的認證。公司目前正在積極籌備新產能。分子篩業務目前國外客户表示也將盡快啓動產品驗證，公司產業技術研究院正在密切配合。問：公司如何進行研發管理？公司未來發力的方向有哪些？
答：研發管理在任何一家公司都是非常難的課題，公司認為研發管理的本質是激發創造力，與研發人員保持開放性的交流是非常重要的。國瓷的研發體系注重能力的搭建，讓部門承載能力，研發以項目組為主，項目組對應的是結果。
公司重點的方向一是精密陶瓷、二是新能源材料、三是生物醫療材料，公司會基於新材料的優勢與下游應用的需求緊密結合在這三個領域培育新的增長動能，甚至會跨越無機材料到複合材料和有機材料，來為客户提供系統性的解決方案。問：公司如何管理業務板塊？公司換屆對管理是否有影響？
答：具體管理抓手方面，主要基於兩大方面，一是基於CBS業務管理系統，二是信息化建設。公司管理層變化方面，公司創始團隊主要是在董事會層面繼續參與公司發展，更加聚焦於公司的戰略規劃、資源整合、重大管理事項的決策和協調等問題，日常具體經營管理是以新的管理層為主。
國瓷材料（300285）主營業務：從事各類高端功能陶瓷新材料的研發、生產和銷售。
國瓷材料2023一季報顯示，公司主營收入7.86億元，同比下降6.09%；歸母淨利潤1.23億元，同比下降40.68%；扣非淨利潤1.01億元，同比下降46.28%；負債率19.22%，投資收益-88.76萬元，財務費用1085.69萬元，毛利率37.3%。
該股最近90天內共有13家機構給出評級，買入評級9家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為36.96。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流出1953.3萬，融資餘額減少；融券淨流出1352.67萬，融券餘額減少。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，國瓷材料（300285）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、經營現金流/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標2星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）
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