倒在黎明前？上週美股大跌前，對沖基金匆忙回補了空頭

　　美國商品期貨交易委員會CFTC的最新數據顯示，截至6月23日當週，投機型投資者淨買入20.6227萬手標普500指數E-mini期貨合約，為2007年以來最大規模，也是有史以來最三高。

　　這令非商業投機投資者（ES）對該期貨合約的淨空頭頭寸從30.3305萬手跌至9.7078萬手，此前一週逾30萬手的數據曾創2011年9月美國信用評級被標普下調以來的近十年最高。

　　另據市場信息服務商IHS Markit統計，在總值2660億美元的SPDR標普500指數ETF中，空頭淨額（Short interest）佔總流通股的比例在6月26日降至4.9%，5月底曾為6.7%。

　　有分析指出，對沖基金等投機型投資者今年可謂流年不利。3月初美股大跌前，他們持有最高約5.5萬手的標普500指數期貨淨多頭合約，而且沒等到上週美股大跌便着急空頭回補。

　　上週五，道指收跌逾700點，創11日以來最大單日跌幅，單週累跌3.31%。標普500指數在15個交易日裏首次收於200日均線關鍵技術位下方，單週累跌2.89%，與道指一同抹去了6月漲幅，納指單週累跌1.87%。6月23日至26日，標普大盤累跌近4%。

　　週一美股高開，但標普大盤和納指一度轉跌，標普500指數再度跌破200日均線，令美股從3月下旬低點攀升逾40%的反彈呈現搖搖欲墜的波動態勢。“恐慌指數”VIX盤初一度連漲兩日，顯示投資者持續感到緊張。

　　摩根大通資產管理公司首席亞洲市場策略師泰輝表示，美股表現已領先於經濟基本面，這令一些投資者擔心，寄希望於疫情後經濟強勁反彈的“股市上漲可能已經過頭了”。隨着美國西部和南部州分的新增確診人數增多，市場擔心這些州會重新關閉經濟，進而影響復甦步伐。

　　有分析指出，美股目前主要靠美聯儲的超寬鬆貨幣政策和美國政府的財政刺激“續命”。北歐資產管理公司（Nordea Asset Management）宏觀策略師Sebastien Galy認為，美股波動性很高，代表投資者的恐懼程度高企，市場正處在壓抑後反彈（relief rally）的最後一波。

　　丹麥盛寶銀行的首席投資官兼首席經濟學家Steen Jakobsen指出，隨着月末和季度末臨近，大型基金面臨重新調整投資組合的壓力，可能會將4、5月美股上漲的收益獲利了結。這代表美股可能波動向下，也許美股史上最大的“熊市反彈”將宣告終結。