張哲
精彩觀點
一切市場“震盪”都是牛市初期的正常表現。
未來仍將呈現各板塊輪動的行情，但消費和券商是牛市初期收益確定性最強的板塊，要選擇有業績保證的龍頭股。
消費板塊目前只關注“嘴巴吃的東西”，可選消費領域也存在很多優質的投資機會，但在市場出現轉牛信號之前不會買入這些領域。
醫藥賽道仍具備長期投資價值，但在牛市初期只關注慢性病等剛需領域。
在牛市到來時，儘管多地樓市釋放了調控趨嚴的信號，地產板塊也會普漲。
仍在關注各行業的可轉債機會，債券市場“緊跟”政策，與證券市場的表現同步，可以作為資產配置的選擇之一。
對於週五市場的下跌，深圳林園投資董事長林園表示，目前市場的震盪是牛市初期的正常表現，這種牛市初期或將持續整個下半年。國防軍工等板塊近期的行情屬於前期的超跌反彈，未來還會呈現各板塊輪動的行情，但整體來看，消費和券商板塊的確定性更強。
牛市初期只關注消費及券商
在林園看來，牛市初期作為“熊牛過渡”的關鍵節點，唯一具有確定性機會的主線都集中在“嘴巴吃的東西上”;與此同時，牛市的到來也伴隨着券商板塊的爆發，因此具有行業代表性的券商龍頭股也將迎來確定性收益。
數據顯示，在上半年疫情和全球資本市場動盪的衝擊下，作為重要“避風港”的食品飲料板塊以46%的整體漲幅位居第四名。食品飲料板塊2017年以來的漲幅也遠超其他行業。
儘管對比過去幾年，當前食品飲料估值的確處在較高的水平，但多家券商機構在研報中判斷，未來食品飲料估值可能會保持在一個較高的水平。
從行業基本面的情況來看，疫情的衝擊使得各行業一季度的經營數據均呈現不同程度的下滑，食品飲料板塊的業績則相對較為穩健。數據顯示，2020年第一季度食品飲料板塊實現營業收入1907.16億元，同比增長0.02%;歸母淨利潤390.51億元，同比減少0.17%。兩類指標在申萬一級行業中排名分別為第4和第5位。
值得注意的是，近期的“牛市效應”也對券商股的業績起到了明顯的提振作用，根據上市公司月度數據公告，已披露數據32家上市券商7月單月共實現營業收入439.69億元，較六月份環比增長45.47%，同比增長133.74%;實現淨利潤211.39億元，環比增長75.62%，同比增長212.68%。
分析指出，賺錢效應加強及政策改革紅利持續落地，或將持續利好券商股。“兩市交易量在7月多次突破萬億，市場賺錢效應不斷加強。同時8月創業板註冊制後存量漲跌幅放寬，有望繼續提振市場。”
其他板塊機會需等待市場“轉牛”
近期市場體現出的輪動行情多出自於上半年的超跌反彈，在市場上真正“轉牛”之前，這些板塊的持續性與穩定性都無法保障。
從近5個交易日的市場表現來看，數據顯示，國防軍工、有色金屬、綜合金融、石油化工漲幅居前，五日內分別上漲17.62%、5.71%、4.41%、3.92%。
對此，林園表示，國防軍工等板塊近期的行情屬於前期的超跌反彈，未來還會呈現各板塊輪動的行情。“不管是具備長期確定性的醫藥板塊，還是受週期和政策影響較大的地產、銀行板塊，在市場轉牛之前都不是我們的關注重點。雖然我看好醫藥板塊，但目前我們也僅僅關注慢性病等剛需領域。牛市初期可能維持三個月甚至半年，是否步入真正的牛市還是未知，因此其他板塊的機會還需等待牛市的到來。”
林園還強調，牛市初期的特徵是波動性較強，並伴隨着所謂的泡沫。而投資人想在這個階段賺到錢，只需要堅定持有並“擁抱泡沫”。