約七成A股上市房企淨利表現不樂觀，下半年或持續承壓

2020年房企形勢不樂觀，中報預告似乎印證了這一點。

南方＋記者綜合東方財富Choice數據統計發現，按照申萬行業分類，截至8月5日已有2家房地產行業上市公司正式發佈2020年中報，2家企業發佈業績快報，51家企業發佈業績預告。在這55家房企中，去掉3家預告盈利情況“不確定”的房企，其餘52家企業中淨利潤為正的僅有30家，同時實現淨利潤和同比增幅均為正的僅有15家，佔比僅28.8%。明確預告出現虧損的房企有22家，佔比達到42.3%。

這意味着有約七成房企在盈利能力上出現不同程度的問題。從企業預告的細節來看，新冠肺炎疫情對樓市帶來的影響成為主要原因。

疫情影響利潤

南方＋記者統計發現，業績預告淨利潤為負的19家房企中，虧損最為嚴重的泰禾集團預計淨利潤最高虧損18.6億元，最大下降幅度219.16%。泰禾也成為55家房企中虧損額最高者。

與泰禾相比，總部位於湖北的京漢股份面臨的問題似乎更嚴重。該公司業績預告顯示，房地產板塊開工延遲、化纖板塊訂單減少、資金回籠慢、貸款增加導致利息支出增加等因素的共同影響，虧損額預計在1.67億至2.13億元間，同比降幅最高達-6439.29%。

從各家房企的中報或業績預告中不難看出，新冠肺炎疫情成為影響公司盈利能力的重要原因，有28家房企不約而同地將“疫情”列入業績變動的原因。

例如，金融街便提出，受疫情影響公司房產開發項目銷售、工程進度不及預期，項目結算收入和利潤出現下滑，持有經營項目客流量和銷售額明顯下滑，同時公司對中小微企業客户減免租金，導致收入和利潤下滑。

事實上，今年伊始新冠肺炎疫情發生後，房地產行業銷售遭遇重挫，房企普遍停工，直到2月全面復工復產後才逐步恢復原有正常秩序。不少房企提及復工時間延後及一季度業績受疫情影響較大。

一位接近龍頭房企碧桂園營銷部門的人士此前曾告訴南方＋記者，碧桂園在廣州的樓盤直到2月中旬才真正實現開放，然後又用了較長的時間才恢復到原先看樓諮詢的人氣水平。

新冠肺炎疫情除了影響房企銷售外，同樣影響到房企融資狀況。川財證券報告顯示，受疫情影響上半年房企到位資金8.3萬億元，同比下降1.9%。從融資渠道來看，國內貸款和自籌資金佔比均同比上漲0.9個百分點。就海外債來看，截至7月底，中國房企發行128只，共計405億美元的美元債，同比下降26.6%。

兩類企業受波及

由於多數規模房企選擇在香港上市，因此A股市場中的房企多數為中小房企，從統計結果來看，中小房企上半年的利潤表現並不理想。

例如，深耕東莞的粵宏遠A體量並不算大，其上半年或虧損750萬至1500萬元，淨利潤降幅最大或達131%，該公司公告稱，除自營項目帝庭山花園銷售緩慢外，其他合作項目要麼已進入收尾，要麼仍處於在建階段，投資收益大幅減少。

規模較大的房企呈現出不一樣的局面。例如，已經公佈業績快報的綠地控股和保利地產，兩者均屬於大型規模房企，儘管從淨利潤增幅表現來看，兩家房企的盈利能力表現並不強，但分別仍創造出80.17億元和101.21億元的淨利潤。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進向南方＋記者表示，中小房企今年本來就因為行業的週期變化而承壓，加上新冠肺炎疫情的影響，壓力會更大。

不過，也有一些企業在淨利潤方面出現較大幅度的增長。例如，津濱發展預告稱淨利潤同比增幅最高或達到1054.69%，天健集團預告上半年淨利潤在12億至13億元間，同比最大增幅預計可達440.51%。天健對此的解釋是天健天驕項目結轉收入增加、利潤增加所致。

對此，嚴躍進認為，由於中小房企業務量小，當項目銷售和結轉收入順利時，利潤馬上增加，同時也有房企規模小但盈利能力強的可能性。

另一類受影響嚴重的是商業地產為主業的房企，由於該類企業以自持運營和對外租賃為主，因此疫情來臨帶來的商業停滯傳導至房企的業績表現上來。

例如，大悦城預告稱上半年淨利潤在4.5億至6.5億元間，同比降幅為65%-76%。該企業以大悦城等商業綜合體為主，購物中心、酒店等受疫情影響顯著，客流量、出租率、入住率都有下降，再加上對租户減免租金，從而導致收入同比減少。

業績壓力尚未全顯

國家統計局數據顯示，上半年房地產銷售面積和銷售額分別同比下降8.4%和5.4%，降幅持續收窄，同時也説明疫情對房地產市場銷售的影響正在逐步減退。這一數據也與房企從二季度開始營銷動作頻頻，利用快週轉迅速擴大銷售和回款規模，從而降低自身風險相對應。

不過，銷售回暖並不意味着危機的解除，在部分城市仍然出現本土病例的背景下，房地產市場銷售始終面臨不確定因素。以遼寧大連為例，同源機構調研週報顯示，受疫情影響，上週大連調研來訪量環比下降31.5%，市場降温明顯。

對於多數中小房企而言，由於佈局範圍相對較窄，在疫情尚未結束的前提下，這種突發新增病例帶來的不確定因素，仍將影響到企業的正常銷售。

同時也有觀點認為，上半年新冠肺炎疫情對房企業績和盈利情況的影響，可能並不會在中報裏完全體現。

中原地產首席分析師張大偉向南方＋記者表示，受結算週期的影響，大部分房企銷售結算都存在滯後性，所以上市公司中期報表很多都反映的是去年數據，隨着上半年銷售結算的進一步完成，房企在接下來三季報及年報的數據表現或仍將呈現不理想狀態。

川財證券指出，隨着中央堅持“房住不炒”政策，金融監管趨嚴，今年下半年房企將迎來償債高峯期，銷售方面持續承壓，整體資金壓力較大。

嚴躍進也指出，從盈利層面來看，房企下半年面臨的盈利壓力仍然較大，未到迎來改善的地步，需要注意防範風險。

【記者】 葛政涵

【作者】 葛政涵

【來源】 南方報業傳媒集團南方+客户端