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6月1日，河南硅烷科技發展股份有限公司（下稱“硅烷科技”） 將於北交所IPO上會。
翻閲公司的申報材料，IPO日報發現，硅烷科技的客户集中度較高，來自前五大客户的銷售收入佔主營收入比例一度超過9成。關聯交易金額逐年上漲的同時，公司創新能力也存疑。
來源：公司官網
獨立性成疑
硅烷科技是一家從事氫硅材料產品研發、生產、銷售和技術服務的公司，也是一家致力於服務新能源、新材料相關領域研發與生產的企業。目前公司的主要產品為氫氣(工業/高純氫)與電子級硅烷氣。
硅烷科技控股股東平煤神馬集團直接持有公司63469014股股份，佔公司股份總額的27.04%，是公司第一大股東，並通過控股子公司合計控制公司75.94%的表決權。
根據《河南省人民政府關於中國平煤神馬能源化工集團有限責任公司組建方案的批覆》(豫政文〔2008〕220 號)，平煤神馬集團是省屬國有公司，由河南省國資委對平煤神馬集團履行出資人職責。河南省國有資產監督管理委員會持有控股股東中國平煤神馬集團 65.15%的股權，因此，硅烷科技的實際控制人為河南省國資委。
硅烷科技通過外購原材料和處理煤化工企業的尾氣，經化學或物理反應生產硅烷、氫氣產品，以瓶裝、管束車或管道等方式向客户供應。同時，為了滿足客户綜合需求，公司也採購部分氣體產品和其他化學品向客户供應。
值得注意的是，公司的客户集中度較高，來自前五大客户的銷售收入佔主營收入比例一度超過9成。2019年-2021年（下稱“報告期”），公司前五大客户銷售收入佔主營業務收入的比例分別為85.42%、89.01%和90.26%。
事實上，硅烷科技身上有關獨立性的問題不止這一點。北交所審核機構在問詢時重點關注了公司在關聯交易、子公司大額無息借款、研發能力等多項問題。
根據申報材料，報告期內公司關聯銷售金額分別為25969.61萬元、37459.89萬元及56135.33萬元，佔營業收入總額比分別為70.41%、73.33%及77.82%；關聯採購金額分別13217.24萬元、20851.41萬元及33436.01萬元，佔採購總額比分別為36.15%、53.17%及59.92%。
可見硅烷科技關聯交易金額較大且佔比逐年上升，對報告期內的經營業績具有重大影響。
為什麼會出現這樣的情況？或許和公司制氫業務下游客户有關。該客户為控股股東控制的子公司，屬於平煤神馬集團尼龍業務板塊。其所在地為平頂山尼龍新材料產業集聚區，是規劃123平方公里“中國尼龍城”的核心區，以煤鹽化工、尼龍化工、精細化工為主導產業，也是平頂山市產業轉型升級的主戰場。公司稱，客户的氫氣因此需求量較大且業務合作持續穩定多年。
對於上述情形，硅烷科技表示公司存在潛在的獨立性風險，但是在業務、機構、資產、人員、財務等方面獨立於平煤神馬集團及其附屬企業，對於控股股東及其附屬企業不存在重大技術依賴。
平煤神馬集團已出具關於規範關聯交易等有利於增強公司獨立性的相關承諾。
除此之外，實際控制人及其子公司對硅烷科技存在多筆千萬元無息借款。報告期內公司與關聯方之間存在 150.05萬元、191.87 萬元、236.66 萬元成本未及時準確計量及結算，佔扣非後淨利潤比例分別為 9.68%、4.5%、3.56%。
北交所對以上交易中的的核算合規性也予以關注。審核機構要求公司分析上述實際控制人及其子公司對發行人無息借款、少計水費和氫氣費用，從經濟實質上是否屬於實際控制人對公司的資本性投入，是否應按權益性交易處理，公司相關會計處理是否符合規定，是否涉及會計差錯。關聯方提供無償資金支持，與關聯方水費、氫氣成本、費用核算不規範等事項是否構成公司報告期內會計基礎薄弱及財務內控不規範，及後續規範措施的有效性。
創新能力有限？
報告期內，硅烷科技工業氫毛利率分別為28.17%、29.8%及26.29%，毛利率存在較小波動。公司稱2021年較2020年毛利率下降3.51%，主要原因為單位制氫耗電量上升，制氫生產成本隨着人工成本、輔助耗材等的增加而增加。
在研發創新方面，公司的實力似乎存疑。
首先，公司的研發費用率在報告期內一直低於同行業公司平均水平。
從研發人員的學歷水平來看，公司23名專職研發人員中15名學歷為本科以下，多名專業為非工科。
從項目構成來看，硅烷科技的核心技術“ZSN法高純硅烷生產技術”為與賽鼎工程、上海交通大學合作研發。合作項目中，上海交通大學主要提供技術支持，賽鼎工程主要提供工程設計支持，除此之外的工程建設、試驗，主要的試驗人力、物力投入由公司完成。硅烷科技3項發明專利中，2項為前述合作研發項目形成，由賽鼎工程申請並轉讓給公司。2021年12月為增強硅烷科技技術獨立性，減少持續性關聯交易及避免潛在同業競爭，在中介機構建議下，平煤神馬集團與公司簽署了《合同解除協議書》，解除原先簽署的高純硅烷CVD法制備區熔級多晶硅的關鍵技術研究合作協議及相關補充協議。
另外，公司高純氫項目與多晶硅項目落地後，目前公司無在研項目，研發投入較低。
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記者 褚念穎
版式 褚念穎
編輯 王瑩
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