智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告稱，維持網易-S(09999)“買入”評級，延續此前判斷，頭部老遊戲大概率持續穩健，2022年依舊是網易新品的高光時刻，《暗黑破壞神：不朽》有望在2022H1上線，《哈利波特：魔法覺醒》國際版有望在2022年年中上線，上調2022-24年盈利預期淨利潤為220/252/280億元，價值區間208-221港元，相對當前估值空間為44%-53%。
國信證券主要觀點如下：
財報總覽：端遊亮眼，手遊穩健
2021Q4，網易實現收入243.7億元，同比增長23.3%。經營利潤46.1億元，同比增長53%。調整後歸母淨利潤66.0億元，同比增長313%;調整後歸母淨利率27.1%。
在線遊戲：新品亮眼，PC端遊收入創近10年最高增速
在線遊戲業務收入為174億元，同比增長30%。其中，手遊收入119億元，同比增長22%;PC端遊收入55億元，同比增長49%，增速為近10年單季度最高。該行測算，本季度網易遊戲流水同比增速約為18%~22%，大幅高於行業增速。
其他業務：有道完成學科類培訓業務剝離，雲音樂毛利率提升
有道實現收入13.3億元，同比增長21%。目前，公司已經完成對學科類課外培訓業務的剝離。剔除非持續經營業務後，有道淨收入為10.5億元，同比增長22.6%。雲音樂實現收入19億元，同比增長23.9%。2021全年毛利率為正，達2%。
風險提示：遊戲市場競爭激烈的風險;政策風險;遊戲出海表現不及預期的風險;全球疫情的系統性風險等。