進擊的南向資金：阿里系全線大漲，美團市值突破2萬億港元

1月20日，南向資金的瘋狂“掃貨”正在持續，已連續三日淨買入超200億港元。2021年以來的13個交易日中，南下資金共計淨買入港股超2000億港元。優質互聯網及科技領域龍頭、A/H兩地上市卻估值偏低的公司、A股稀缺標的、估值大幅下降的龍頭藍籌公司成為搶籌的重點。

港股風起，昨日獲南向資金買入超16.48億港元的美團今日大漲9%，股價再創歷史新高，市值一舉突破2.1萬億，成為了港股第三大市值公司，僅次於騰訊與阿里。而僅僅在3個月之前，其市值還在萬億左右。小摩也緊急上調了對美團的估值。目前，摩根大通已將美團最新目標價由270港元上調至450港元，上調幅度超過66%，評級由中性上調至增持。

這其中有美團亮眼業績的貢獻。2020年三季度，美團營收同比增長28.8%至354億元，淨利潤為67億元，同比增長了364.6%。

中泰國際分析師紀春華提示，歷年南下資金買入較多的熱門標的，其平均收益均高於恆指當年收益。如美團這一類近3年內上市的優質個股在2020年就已經獲得了大量南下資金佈局。2021年，南下資金對該板塊的青睞還將繼續。

國盛證券研究員張啓堯覆盤2020年資金流向，僅是港股通渠道累計淨流入規模便接近7000億港元， 在很大程度上對沖了外資流出的影響。國內南下資金已在事實上成為港股市場 最重要的資金增量和決定市場表現的壓艙石。

值此南向資金成為市場焦點之際，投資者關注大陸資金流入港股還有多少潛力。中金公司研報稱，考慮到保險、私募以及其他類機構投資者的資金流入潛力，在港股估值保持吸引力的前提下，南下資金近年年均流入潛力可能維持在5000-6000億元的高位。中長期來看，大陸機構投資者在A股和港股之間的持倉比例可能會與兩邊的流通市值比例大致相匹配（目前比例大致是7: 3）。

在南向資金搶籌新經濟板塊的過程中，申萬宏源（港股）分析師董易提出，對順週期屬性較為明顯的行業，當前港股相較於A股確實存在着估值方面的優勢；但對以消費和科技為代表的新經濟板塊而言，“港股便宜”體現得並不明顯。

但與此同時，南下資金對港股新經濟板塊仍然持續錄得淨流入。對此類公司而言，擁擠交易程度尚未極致演繹可能才是當前港股更加重要的相對優勢。以新經濟為代表的港股“核心資產”，其估值在短期仍可能呈現“高而不破”的情況。