“藥酒”風光不再，醫藥主題基金遭“團滅”，多隻淨值跌幅進前十，更有數位頂流基金經理遇寒流

財聯社（記者，沈述紅 韓理）訊，8月20日，A股大幅調整，白酒、醫藥遭遇大幅殺跌。

受此影響，不少重倉這些板塊的基金也“受傷”頗深。從今天的基金淨值估算數據看，淨值跌幅前十的多為醫藥主題基金。部分明星經理旗下的基金同樣遭遇重挫，如焦巍管理的銀華富裕主題混合基金和銀華富利精選混合基金、劉彥春掌舵的景順長城績優成長、胡昕煒執掌的匯添富消費行業、葛蘭執掌的中歐醫療健康、張坤管理的易方達藍籌精選、蕭楠旗下的易方達消費行業等，單日淨值均遭遇大幅回撤。

財聯社就此採訪了多家公募基金公司，他們認為，今天早上市場上流傳的關於白酒市場的監管通知降低了市場對此前的頂流熱門板塊白酒的情緒，白酒領跌消費板塊。另外，龍頭公司業績不及預期，集採落地進一步削弱盈利能力，疊加市場情緒短期擾動，醫藥行業跌幅顯著。

對於未來這兩大板塊的走勢，多位基金經理表示，白酒市場秩序監管對行業長期健康發展利好，也利於行業龍頭繼續做強。而醫藥板塊在估值下修後反而創造了較好的買點，而在人口老齡化趨勢下，新藥、醫療器械、醫療服務等賽道，未來依舊會維持較高的行業景氣度，值得長期投資。

數位頂流基金經理旗下基金遇“重挫”

8月20日，申萬食品飲料行業指數下跌5.04%，白酒板塊大幅走低；申萬醫藥生物指數下跌4.8%，醫藥板塊也出現了恐慌情緒，恆瑞醫藥更是遭遇上市20年來的第二個跌停。

對於今日的市場調整，私募大佬也被跌得懷疑人生，並在朋友圈發文表示無奈。

受白酒與醫藥股大跌的影響，不少重倉這些板塊的基金也“受傷”頗深。

從今天的基金淨值估算數據看，淨值跌幅前十的多為醫藥主題基金，如農銀醫療保健股票基金單日淨值跌幅（估算，下同）達7.28%，華泰柏瑞醫療健康、興業醫療保健混合、前海開源醫療健康等醫藥主題基金單日淨值跌幅均超過了7%。

部分明星經理旗下的基金同樣遭遇重挫。其中，焦巍管理的銀華富裕主題混合基金和銀華富利精選混合基金，單日估算淨值跌幅均達到了6.8%左右。劉彥春掌舵的景順長城績優成長估算淨值跌幅也為5.63%，他手下的另一隻基金景順長城新興成長估算淨值跌幅同樣達到了5.54%。

另外，胡昕煒執掌的匯添富消費行業、葛蘭執掌的中歐醫療健康、蔡向陽及林青澤共同管理的華夏回報、王宗合執掌的鵬華消費優選等多位明星基金經理旗下的基金，今天的估算淨值跌幅都超過了4%。而張坤管理的易方達藍籌精選、蕭楠旗下的易方達消費行業等“名基”估算淨值跌幅也達到了3%以上。

發生了什麼？

博時基金認為，今日白酒板塊大幅回調，或受一則座談會通知的影響。今日，市場突然流傳出一份市場監督管理總局價監競爭局發佈的《關於召開白酒市場秩序監管座談會的通知》。通知顯示，為貫徹落實黨中央、國務院領導通知批示精神，做好白酒市場監管工作，打算召開座談會。且有業內人士表示，此次會議屬實的可能性較高。

對於上述座談會通知，華夏基金表示，本次會議屬於常規會談，意在規範資本在白酒行業投機行為，並不是想全面的打壓白酒產業。

大成基金認為，上述座談會通知被市場解讀為白酒行業限價的信號，引發投資者對白酒行業盈利能力的擔憂。資金端方面，該通知以打壓投機資本為主，包括二級市場併購白酒以及借醬酒題材炒作的資本，以及一級市場追逐白酒尤其醬酒的資本。而炒作白酒的資金紛紛“離場”，客觀上會短期引起一些回落。

就今日調整較大行業的基本面來看，上投摩根基金認為白酒行業生產經營正常，臨近中秋節旺季，庫存普遍偏低預示銷售情況良好；醫藥行業也並非全受集採影響，中報業績不乏較為出色的企業；其它行業板塊更多是受市場情緒拖累。

該公司認為，短期可關注泥沙俱下的錯殺反彈機會；另外，滬深兩市成交額連續第23個交易日超萬億，顯示風險偏好仍在，但存量資金博弈下，短期內板塊輪動或加劇，宜採取更均衡的方式進行後續佈局。

信達澳銀基金認為，白酒和醫藥板塊下跌的重要原因依然是估值問題。“完全放棄看估值之後，其實下行風險已經開始不斷積累。”該公司同時表示，資金對於白酒政策的擔憂反映實屬過度，白酒行業的此次座談會議遠不如教育行業的政策影響深遠。醫藥板塊領域，集採的超預期確實對部分公司的底層邏輯產生了實質性影響，部分相關公司將依然面對較大的下行壓力。此外，Taper 預期升温資金避險需求提升也是加速外資流出的一個重要原因。

隨着最近股價調整，平安基金認為白酒已經進入價值區間。另一方面，白酒市場秩序監管對行業長期健康發展利好，也利於行業龍頭繼續做強。

醫藥板塊方面，昨日晚間，某醫藥龍頭企業公佈半年報，數據顯示，公司上半年歸母淨利潤為 26.68 億元，同比增長 0.21%；上半年營業收入 132.98 億元，同比增長 17.58%。上述兩項增速雖然仍為正值，但明顯低於公司此前年份的同比增速。並且，昨日安徽省發佈IVD（體外診斷試劑）集採文件，宣告了IVD領域的常態帶量採購正式開始。博時基金稱，醫藥板塊今日跌幅居前，或受這兩方面的影響。

諾德基金研究員朱明睿分析認為，因帶量採購影響而業績承壓明顯的部分製藥企業，需關注其是否能順利轉型，實現全球化銷售，如果僅能在國內市場銷售，未來較長時間確實會比較困難。

另外，他認為，中小器械和醫療消費品（不佔用醫保資源）集採的可能性比較低，市場有些過度反應。

在平安基金看來，近期醫藥板塊持續調整，主要原因是多方面的，包括集採政策的影響，教育、互聯網等板塊政策的變化引發的市場擔憂，以及近期外資持續流出所導致。

事實上，在醫藥板塊大跌的今天，華寶醫藥ETF全天狂攬4.1億元淨申購資金，成交額6.87億元創上市至今新高。

短期回調不影響長期價值

長城基金對白酒並不悲觀，一方面，官方對於酒桌文化、白酒價格等方面的表態短期可能對市場情緒會造成一定擾動，但長期有利於白酒文化健康良性發展，摒棄不良元素，企業合理調整價格，尋求高質量發展。另一方面，隨着雙節來臨，白酒的場景消費價值以及禮贈價值會逐步得到階段性強化，在疫情得到有效防控的情況下，銷售數據有望進一步回暖。

華夏基金認為，政策管控資本無序進入，雖然短期引發情緒擔憂，長期有助於抑制醬酒無序發展積累的局部泡沫，利好行業健康發展和頭部正規酒企。

平安基金亦表示，白酒市場秩序監管對行業長期健康發展利好，也利於行業龍頭繼續做強。

在華夏基金看來，經過當前回調，對標2022年龍頭白酒估值為：茅台32X，五糧液、老窖、洋河均在25~30X，其實已屬於合理的估值（茅台的估值溢價也較為合理），對長線資金的配置吸引有所增強。

上投摩根基金經理陳思鬱表示，國內消費對經濟增長的貢獻度不斷提升，行業長期仍具備趨勢性機會；消費板塊的業績確定性也相對較強，更兼具韌性，市場大幅調整後，往往能率先復甦；

對於醫藥，華夏基金表示，政策對醫藥創新的支持態度是非常清晰的，政策主要是醫保基金騰籠換鳥，騰除的是不合理的藥品耗材灰色空間，想要換來的是創新品類和服務質量。

“當前市場對短期業績要求更高，也對機構研究水平要求更高，但是在行業持續增長的背景下，大跌恰好是挖掘新一輪方向的時機，以景氣度為線索，我們重點關注CXO和醫療服務的投資機遇。”華夏基金表示。

長城基金認為，雖然近期醫藥板塊回調較多，但是部分細分板塊以及公司估值仍存在一定泡沫，在板塊受情緒影響會跟隨回調。

諾德基金研究員朱明睿表示，拉長維度來看，醫藥板塊本身的剛需屬性依舊有望為投資者帶來不錯的投資回報。我這裏依舊保持對政策免疫的CXO醫療服務賽道十分看好，該賽道對帶量採購免疫，且未來三年的業績確定性較強。

“我們看到，部分個股只是估值較高，業績與邏輯並未出現問題，沒有趨勢性下跌風險的基礎，只是可能短期估值需要消化，中長期仍具有較好的投資價值。”平安基金強調，在人口老齡化趨勢下，醫藥板塊仍然是長期賽道，新藥、醫療器械、醫療服務等賽道，未來依舊會維持較高的行業景氣度，值得長期投資。

上投摩根中國生物醫藥基金經理方鈺涵表示，具有長坡厚雪特性的長週期醫藥資產，估值下修後反而是比較好的買入點，重點關注醫療消費、醫療服務，以及未來3-5年仍處於高景氣的CXO及生命科學服務等相關領域。