醫藥、科技、消費這三個行業的波動,可以從基本面和估值這兩個方面看。從基本面看,這三個行業在過去一兩年的漲幅都很好,原因是市場對這三個行業長期確定性很有信心。
以醫藥為例,大家認為醫藥肯定會受益於中國的老齡化進程,而且最近幾年整個醫藥行業的競爭力確實有很大的提升,有-些在長期很有競爭力的企業開始走出中國做全球化的佈局。消費同樣如此,一方面消費和每個人的生活息息相關,一方面消費佔中國GDP的比重和其他一些國家相比相對偏低,隨着中國經濟水平的提高,大家會認為中國的消費行業有很大的潛力。科技行業也是,中國的很多企業已經不再依靠製造業或者勞動力密集型的形式成長,而是開始進入科技創新的週期中,而且科技也是未來消費的一部分支撐。
短期來看,醫藥行業受益於疫情,消費有剛需屬性,科技行業受到外部因素的影響,三個行業的短期業績也是非常靚麗的,市場自然非常追捧。因此,經過過去幾年的演繹,三個板塊的估值其實已經在一個非常高的水平上。
總的來看,大家對這三個行業的基本面長期向好的判斷沒有變化,但是短期來看又沒有出現利好的事情推動邊際往上走,而估值又處於較高水平,另一方面,製造業和週期品等順經濟週期的板塊由於受到疫情的影響,之前的估值和基本面都處於較低水平,資金自然會有一個調整佈局,導致市場的劇烈波動。
(文章來源:興證全球基金)