本文來源：時代財經 作者：幸雯雯
圖片來源：快狗打車微博
“同城貨運第一股”快狗打車（02246.HK）打擊不斷，最近又遭大股東阿里巴巴減持。
港交所最新披露的信息顯示，2022年9月15日，Alibaba Group Holding Limited（阿里巴巴集團控股有限公司，以下簡稱“阿里巴巴”）以每股平均價6.3572港元，減持了快狗打車23.24萬股。截至披露日，阿里巴巴持有快狗打車合共8611.2947萬股，佔已發行的有投票權股份百分比為13.99%。
圖片來源：港交所
值得一提的是，時代財經注意到，從快狗打車上市至今近3個月，阿里巴巴累計減持了快狗打車603.24萬股。某市場人士接受時代財經採訪時表示，快狗打車潛力不大並持續虧損，股東想要減持套現屬意料之中。
從2018年至2022年上半年，快狗打車累計虧損超38億元。不僅如此，快狗打車股價從上市至今跌幅超70%。而自大股東阿里巴巴減持消息一出，快狗打車連續兩天股價大跌，9月22日跌幅擴大至8.91%，報收5.11港元/股，最新市值為31.45億港元。
阿里巴巴悄悄減持
從港交所披露的信息可以看出，截至2022年6月24日，也就是快狗打車上市日，阿里巴巴共持有快狗打車9214.5347萬股，佔後者已發行的有投票權股份14.97%，與最新披露阿里持股數8611.2947萬股相比，減少了603.24萬股。
那為什麼此前快狗打車和港交所並沒有披露阿里減持信息呢？
時代財經注意到，阿里巴巴作為快狗打車持股5%以上的有投票權股份權益的股東，在一些特定條件下“須具報權益”。
這些特定條件在《證券及期貨條例》中以“有關事件”出現，此次觸及披露條件為其中的第3條“你的權益的百分率數字上升或下降，導致你的權益跨越某個超過5%的百分率整數”。
圖片來源：港交所
9月15日的這一次減持，使得阿里巴巴持有快狗打車的股份佔比從14.03%下降至13.99%，跨越了14%，因而按規定須作披露。而在此之前，阿里巴巴累計減持了580萬股，持股比例從14.97%下降至14.03%，尚未達到披露標準。
圖片來源：港交所
時代財經還注意到，此次減持的主體是阿里巴巴下的菜鳥。
快狗打車招股書顯示，阿里巴巴通過淘寶中國、菜鳥和Alibaba Hong Kong Entrepreneurs Fund,L.P（以下簡稱“AHKEF”）三家公司間接持股快狗打車。
招股書顯示，AHKEF是阿里巴巴的間接附屬公司The Hong Kong Entrepreneurs Fund Limited作為唯一有限合夥人在開曼羣島成立的投資基金。
圖片來源：快狗打車招股書
統一按投資結算日來看，2018年8月6日，淘寶中國在快狗打車A輪融資時以對價1.22億美元入股，認購7547.666萬股，佔快狗打車發行後股份12.26%；2018年7月31日，快狗打車B輪融資時，菜鳥以對價3000萬美元再認購1656.8047萬股，佔比2.69%；而AHKEF在2021年6月17日快狗打車C輪融資時以對價23.5699萬美元認購10.064萬股，佔比0.02%。阿里巴巴合共間接持股14.97%
對照港交所披露的信息來看，菜鳥所持股份降至1053.5647萬股，剛好減少了603.24萬股。
圖片來源：港交所
燒錢補貼，虧損持續擴大
公開資料顯示，湖南邵陽80後陳小華於2014年創立了58速運，隨後在2017年，併購了香港物流平台GOGOVAN，58速運更名為“快狗打車”，不斷壯大實力，擴展中國香港地區和海外業務。
據快狗打車招股書，按照2021年交易總額計算，快狗打車排在Lalamove和滴滴貨運後，在國內市場份額佔比3.2%。至今，快狗打車業務已經遍佈亞洲五個國家和地區的340多個城市。
在資本化的道路上，快狗打車也成功吸引了58同城、騰訊投資、華興資本、紅杉資本中國等多家知名機構投資，後於2022年6月24日在香港聯交所主板掛牌上市，成“同城貨運第一股”。
在高光的背後，快狗打車始終未能實現盈利且虧損持續擴大。從2018年至今年上半年，快狗打車已累計虧損超38億元。
具體來看，2019年-2021年，快狗打車收入分別達到5.49億元、5.3億元和6.61億元，同期虧損淨額分別達到1.84億元、6.58億元和8.73億元。
而今年上半年，快狗打車完成1180萬筆託運訂單，交易總額11.13億元，共實現收入為3.49億元，同比增長15.5%，然而期內虧損高達10.5億元，同比大幅下滑324%，經營虧損由2021年上半年的9410萬元增加690.8%至今年上半年的7.44億元。
圖片來源：快狗打車2022年半年報
對於虧損進一步擴大，快狗打車在此前的盈利警告中表示，主要歸因於和上市相關的股權激勵計劃以及估值增加可轉換可贖回優先股的用允價值變動導致的虧損放大。
事實上，快狗打車長期增收不增利、虧損額大幅擴大很大的原因在於行業規則——燒錢補貼。
廣發證券今年2月份一份研報指出，2020年6月滴滴貨運開始強勢切入同城貨運賽道，發起新一輪補貼大戰，由於資金限制，快狗打車對司機獎勵比滴滴貨運小很多。2020年快狗打車在中國內地線上同城物流的市場份額下降至5.5%，2021年繼續下滑至3.4%，被滴滴貨運超趕。
快狗打車在招股書也表示，其同城物流業務處於初期階段，且公司進行了大量投資以推動業務增長，為業務增長建立令人信服的競爭優勢是必不可少的。考慮到業務投資計劃，快狗打車預計到2024年仍將繼續產生虧損。
同樣，快狗上市後股價表現也並不樂觀。
上市首日，快狗打車平開，盤中一度漲近7%，但午後跳水破發，報收16.72港元/股，較發行價21.5港元/股下跌22.2%。更甚的是，其股價從7月8日起連跌21天，上市至今股價跌幅超70%，最新市值為31.45億港元。
圖片來源：Wind
“同城貨運第一股”為什麼如此不被市場看好？一名不願具名的投顧人士告訴時代財經，今年港股市場表現稍遜，公司潛力也不大，大股東（阿里巴巴）想套現補充現金流，快狗打車難免就“遭殃”了。
值得注意的是，菜鳥入股的成本價為1.8107美元，約等於14.2125港元，在快狗上市的第四個交易日，其收盤價便跌至13.26港元/股，跌破了菜鳥的投資成本價。
以9月15日披露的減持均價6.3572港元/股計算，減持23.24萬股的市值為147.74萬港元；以9月15日前的交易均價9.133港元/股計算，此前減持的市值為5297.14萬港元，合計5444.88萬港元，較其持有成本虧損3128.67萬港元（約合人民幣2818.55萬元）。
而從快狗打車目前的股價走勢來看，阿里這次押寶可能還會繼續虧本。