智通財經APP獲悉，10月18日，三大指數漲跌不一，醫藥醫療板塊“獨樹一幟”繼續反攻，醫療器械集體大漲，包括芬太尼、中藥、新冠治療、仿製藥、眼科醫療、生物疫苗等板塊相繼大漲。
華夏基金表示，數據顯示，目前，醫藥行業經過系統性大幅下跌，已經形成短期的估值底部、機構持倉底部和交易量底部“三底共振”的形勢，認為醫藥正步入右側機會，市場關注度穩步提升，考慮到估值仍處於低於區域，基本面邊際好轉，仍是長期較好的投資機會，華夏基金建議重點關注醫療設備、醫療服務和CXO。
在政策、情緒、估值、業績多重因素的刺激下，在低谷中沉積已久的醫療板塊持續走高，此次是否是醫療板塊的關鍵拐點？這種反彈又能持續多久？當前節點是該拿還是該放？
10月醫療板塊相關的ETF平均漲幅10.40% 恆生醫療ETF淨流入5.32億元
醫療板塊近日的持續走高和積極市場情緒最為直觀的體現在相關ETF的漲幅上。
整體來看，Wind數據顯示，截至目前，7個交易日內，市場上45只與醫療板塊相關的ETF均實現上漲，平均漲幅達10.40%。其中，漲幅最大的為生物醫療ETF(512290.SH)，達12.48%，其次，醫療器械ETF(159883.SZ)、醫療ETF基金(159891.SZ)漲幅逾12%。此外，規模最大的醫療ETF(512170.SH)同一時期也上漲10.47%。
回顧今年以來上述醫療板塊相關ETF的市場情況，大多跌超20%，只有疫苗、中藥等板塊的ETF將回撤控制在10%以內。
值得注意的是，儘管近日多隻醫療ETF接連漲停，但同期的份額和淨流入金額卻在減少。Wind數據顯示，10月以來，醫療ETF(512170.SH)和生物醫療ETF(512290.SH)淨流入額分別減少1.18億元、4.55億元，份額均減超2.85億份。
另一方面，在追蹤港股醫藥標的的相關ETF中，港股創新藥ETF(513120.SH)、港股通醫藥ETF(513200.SH)10月以來漲幅巨大，均漲超11%。此外，規模最大的恆生醫療ETF(513060.SH)10月以來上漲9.33%，並且份額增加10.05億份，淨流入額達5.32億元。
“苦盡甘來” 葛蘭、趙蓓旗下產品大幅反彈 醫藥女神們還能信任嗎？
公募基金中專注醫藥領域且備受關注的基金經理當屬中歐葛蘭和工銀瑞信趙蓓，二者都因在醫藥板塊取得過較好收益、擁有獨特投資風格和邏輯被市場和投資者熟悉。不過，隨着醫藥板塊近一年來的持續回撤，其操作也備受爭議。
在投資者感到失望之時，10月14日，受政策利好消息影響，醫藥和醫療器械板塊集體大漲，而葛蘭管理的9只基金均出現大幅反彈，其中中歐醫療健康單日大漲8.93%。趙蓓旗下的工銀前沿醫藥股票基金同日也大漲6.12%。
據悉，截至二季度末，葛蘭重回“千億位置”，成為公募機構最大資金管理規模的基金經理。天天基金網顯示，葛蘭目前在管的5只基金總規模合計1017.51億元。其中，規模最大的是中歐醫療健康，達710.81億。
數據顯示， 趙蓓目前共管理4只產品，以偏股混合型為主，其中有三隻主要投向醫藥生物行業的主題賽道型基金，另一隻工銀瑞信成長精選則為全市場基金，但醫藥佔比也很高，達70%左右。其中，規模最大、年化收益最高的是工銀瑞信前沿醫療。
從長期業績來看，Wind數據顯示，截至10月18日，葛蘭3年以來回報為44.04%，任職總回報196.79%，遠跑贏滬深300，但近一年收益情況不佳且跑輸大盤。
趙蓓近一年回報也跑輸滬深300，Wind數據顯示，截止目前，其3年以來的回報為188.57%，總回報為188.57%。
從倉位來看，葛蘭的股票倉位基本保持在90%左右，“我們總體維持高倉位運作，”這是中歐醫療健康定期報告中出現最多的一句話。以中歐醫藥健康為例，2021年一季度末，該基金的股票倉位高達94.16%，今年同期則降到81.56%，二季度又提升至88.3%。
就趙蓓管理的工銀前沿醫療股票而言，她的股票倉位2021年初至今都維持在80%-90%的區間，去年二季度末時倉位最高達88.95%，年末降至最低83.61%，今年二季度末環比略微提升至86.87%。
從持股來看，葛蘭基本按照“優質龍頭”+“新興成長”兩個方向配置，重倉股集中在醫療服務（專科服務與CXO）、中藥、醫療器械龍頭和疫苗龍頭，沒有化藥、仿製藥以及醫療檢測等沒有護城河的公司。
趙蓓的重倉股則長期集中在邁瑞、愛爾以及CXO領域的傳統白馬公司，個別季度也會有一些新面孔出現，今年，趙蓓表示：“還是在傳統的以CXO賽道為主的細分行業中尋找機會，再配上部分創新藥、醫療保健中的龍頭公司。”
儘管兩位“醫藥女神”的三季報目前還未披露，無法得知具體調倉情況，但能從部分企業的業績報中窺見一二。如據振德醫療(603301.SH)公告，截至三季度末，葛蘭的中歐醫療健康混合連續2期減持，三季度減倉了51.51萬股，最新持有165.25萬股。
一觸即發！券商一致看好板塊投資機遇 細分賽道各有不同
小摩發佈研報稱，醫藥股估值正觸底，其估值目前接近過去五年市盈率範圍底部，而中國機構基金於醫療股倉位相對較低，約為資產管理規模11%，較過去五年平均水平低，“從估值、營運業績及政策角度來看，現在是投資內地醫藥股的時機。”
該行認為，隨着第二季疫情緩和後，患者到訪及手術量正逐步恢復，預計醫療企業將於今年下半年實現較好業績。建議目前可投資於內地醫療股，並強烈推薦醫療器械、醫療保健服務及醫藥合同外包服務(CXO)板塊。其中，小摩認為醫療器械板塊最能受惠於政策；醫療保健服務板塊將從疫情中逐漸復甦；至於CXO板塊增長持續強勁，受美國生物製藥經濟措施影響有限。
中國銀河證券發佈研究報告稱，在建設全球最大的醫療衞生體系、醫療保障體系的建設過程中，中國醫藥產業將不斷湧現新的投資機會。首先，衞生體系建設將帶動醫療新基建，醫用工程和醫療設備企業均有較大增量，其次，中醫藥持續受到重視，應關注中藥行業轉型創新的機遇，以及老字號的傳承發展，最後，醫改將持續深化，通過控費政策騰籠換鳥倒逼醫藥企業轉型創新，該行長期看好創新型藥械的發展。
結合市場倉位，華安證券提出“醫藥行業反彈帶來的‘龍頭回補行情+結構性機會’”的觀點。具體到配置方面，其表示未來醫藥投資可以從六個方面來説：一是龍頭回補倉位，包括CXO龍頭以及各細分的龍頭；二是醫療基建標的，其邏輯可以持續到業績兑現；三是創新藥及產業鏈，可以關注其中肝病治癒龍頭、艾滋病大賽道企業以及CXO龍頭；四是集採壓制反彈邏輯：包括骨科、電生理、IVD等；五是國家鼓勵、政策持續利好的中藥賽道；六是其中一些彈性標的。
中信證券發佈研究報告稱，受集採預期利好政策集中釋放，貼息貸款以及醫藥板塊低配等因素影響，醫療器械和科研裝備估值逐步迎來重估。貼息貸款政策持續推進，該行預計將有2000億元以上的貼息貸款額度被用於醫療衞生領域。此外，貼息貸款打開醫療借貸經營渠口，提供增量資金渠道。該行判斷貼息貸款足以彌補醫院資金缺失，帶來一定純增量貢獻，22Q4看現金流，23Q1看訂單。
方正證券研報認為，當前生物醫藥估值性價比突出，短期建議關注第三季度業績表現高增長或有望超預期的以下細分賽道及個股：1）器械板塊建議關注醫療器械設備及IVD化學發光；2)建議關注連鎖藥店，預計業績穩健增長；3）中藥板塊建議關注中藥配方顆粒、品牌OTC；4）創新藥關注重點產品商業化上量；5）原料藥關注原材料成本端降低，毛利率回升；6）關注生物製品&疫苗估值底部，業績表現較高個股。
德邦證券更是高呼“政策底、估值底、配置底，當前為醫藥牛市起點”，認為“技術面+情緒面”確立醫藥底部，繼續推薦自下而上挖掘拐點型公司,淡化醫藥指數波動影響，關注業績和估值的匹配程度,增加投資的可操作性。