英媒文章：全球經濟正在發生五大變化

來源：參考消息網

參考消息網9月3日報道 英國《金融時報》網站8月29日刊登題為《全球經濟正在發生的五個重要轉變》的文章，作者是克里斯·賈爾，內容編譯如下：

在上週召開的傑克遜谷地經濟研討會上，各央行官員們對通脹不抱任何幻想。他們指出，通脹威脅依然存在，而且全球經濟正在發生的結構性變化使得通脹前景更加複雜。一般情況下，後一個論點很容易被駁回，因為官員們總是抱怨世界在他們任職期間充斥着非同尋常的不確定性。然而在2023年，他們這麼説有一定道理。目前全球經濟正在發生五個重要轉變。

第一個——也是最直接的——轉變是進行必要的政策調整，從降低通脹轉向控制通脹。美國的物價上漲速度已經大幅放緩，歐洲也在放緩，但美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾和歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德都明確表示，現在還遠遠沒到央行官員可以慶祝勝利的時候。

美國內需的強勁程度出乎所有人的意料，在失業率接近歷史低點的情況下，如果這種情況持續下去，可能會導致通脹率過高。根據亞特蘭大聯邦儲備銀行目前的估計，第三季度的年化增長率有望達到6%。雖然這幾乎肯定是錯誤的，但美國經濟太熱了，需要降温。在歐洲，商業前景暗淡，但物價——尤其是度假勝地的物價——和工資仍在快速上漲，這增加了經濟長期陷入滯漲的可能性。

美歐都需要時間來調整，以轉向低通脹和可持續增長。這就需要在更長的時間內採取加息措施，直到通脹壓力消散為止。

但現在要評估通脹風險何時減弱似乎難上加難，因為全球經濟的第二個重要轉變是供應情況很不穩定。

以前，政策制定者只需要根據已有的需求指標，將其與可持續增長的恆定年率進行比較，就能大致瞭解通脹壓力如何。但這樣的日子已經一去不復返了。過去三年的疫情和能源危機已使這種分析變得無用。

相反，從疫情封控、全球供應鏈斷裂到俄烏衝突爆發後的能源供應衝突，經濟分析必須涵蓋極端的供應變化。就連勞動力市場的趨勢也時時在變，極難評估。

例如，美國適齡勞動力參與率在2021年出現下滑，但最近又出現了令人鼓舞的快速復甦跡象。法國的勞動力供應情況也有了很大改善。但這遠非普遍現象，在英國，人們不願工作或無法就業的現象仍相當明顯。

英國央行正面臨最艱難的權衡，它不得不應對供應問題，包括自2016年英國脱歐公投以來商業投資持續不足、久病無法工作的人數激增以及能源危機等問題。英國央行無法通過貨幣政策來矯正這些問題，但它必須確保需求得到充分抑制，以便更有力地擠壓通脹。這需要一些勇氣。

如果説英國央行面臨的最緊迫問題是供應受限，那麼第三個轉變則與公共財政有關，而且在大西洋的另一端表現得最為強烈。簡單地説，美國政界人士不願在預算問題上表現出任何剋制，這給美聯儲留下了一個爛攤子。

美國本財政年度已經過去了超過10個月，據國會預算辦公室估計，聯邦預算赤字是上一年同期的兩倍多。現金收入則下降了10%，而名義國內生產總值比上一個財年高出約7%。與十年前相比，美國經濟已經從相對緊縮的財政政策和寬鬆的貨幣體系，轉變為寬鬆的財政政策和緊縮的貨幣體系。而由於面臨類似的國防、人口和氣候挑戰，這樣的趨勢轉變也可能蔓延至歐洲國家。

從更廣闊的視野來看，第四個轉變要求我們更加關注印度的經濟前景。新德里在全球經濟增長貢獻度的排行榜上名列前茅，這又凸顯了全球經濟的第五個轉變。印度的快速擴張在全球是個異數。在其他地方，生產率增長已經放緩，各國紛紛築起貿易壁壘，重視供應鏈韌性甚於效率。在這樣的環境下，全球增長的正常步調將會放緩。

2008年金融危機爆發前，全球經濟每年增長約4%是可持續的擴張步調。這個數字在本世紀10年代下降到3.5%左右。現在看來，這一增幅似乎進一步下降到3%了。考慮到地球的健康，放慢提高生活水準的步伐對降低碳排放有幫助，但全球增長放緩勢必會使緊張的地緣政治局勢變得更難化解。