供不應求將持續到明年上半年！這個鋰電細分賽道又火了

　　作為鋰電池四大關鍵材料之一，鋰電負極材料板塊再度崛起。11月26日，A股負極材料板塊集體大漲，其中，璞泰來盤中漲停，收漲逾9%，中科電氣、翔豐華漲逾8%。

　　記者從業內瞭解到，在上游石墨化產能利用率不足、下游鋰電池需求超預期放量等因素的影響下，目前國內負極材料市場維持供應緊張狀態，龍頭企業訂單基本排滿。

　　負極材料訂單排至明年

　　鋰電池由正極材料、負極材料、電解液等部分構成，其中負極材料直接影響電池的能量密度，對電池的重要性不言而喻。近年來，人造石墨負極成為負極材料的主流，出貨量佔比已超過80%。

　　對於當下的負極材料市場情況，杉杉股份董事會秘書陳瑩在接受上海證券報記者採訪時表示，目前公司負極材料板塊訂單飽滿，基本處於供不應求的狀態，公司通過技改提升產能、優化生產等多重措施努力保障客户需求。

　　隆眾資訊鋰電池部分析師常柯對上海證券報記者表示，目前鋰電池廠商對於上游負極材料的訂單基本排到了明年，市場上的負極材料庫存水平極低。百川盈孚監測顯示，截至11月第三週，國內鋰電負極材料工廠庫存僅為1720噸，處於歷史低位，多數企業表示貨源緊張，無多餘庫存。

　　隆眾資訊數據顯示，今年以來負極材料價格持續攀升，目前約為4.5萬元/噸，較年初漲幅超過20%。

　　而負極材料緊缺的根源，在於其生產過程中的石墨化環節。

　　石墨化是人造石墨負極材料生產的核心環節，其成本約佔負極材料總成本的55%。作為高能耗行業，石墨化行業用能受到重點管控，這也直接影響了其產能。

　　常柯分析稱，石墨化為高能耗行業，長期受到相應的能耗監管，產能利用率較其他行業偏低，在下游需求平淡的年份，產能利用率低並不影響整體的供給格局。內蒙古地區的石墨化產能佔全國60%以上，今年內蒙古地區限電政策施行嚴厲，下半年以來多地也紛紛出台能耗雙控舉措，令國內石墨化產能利用率驟降，進而加劇了負極材料的供應緊張格局。

　　“在2020年，相比鋰電市場的負極材料需求，石墨化產能還是相對過剩的。”常柯表示，“而進入2021年，鋰電池終端市場需求超預期增長，負極材料需求也隨之暴漲，石墨化加工的供給一下子難以跟上，市場呈供不應求態勢。”

　　產能的緊缺也推高了石墨化加工費用。陳瑩介紹，石墨化加工費已由去年的約1.3萬元/噸漲至目前的2.5萬元/噸左右，價格接近翻倍。在產能缺口較大的情況下，石墨化加工費報價隨行就市，部分廠商或進一步提價。多家機構認為，由於石墨化加工項目審批進展緩慢，產能釋放仍需時日，預計年底前石墨化加工費將繼續走高。

　　在石墨化產能利用率不足、下游需求強勁、原料成本上行等因素的共同作用下，負極材料緊缺格局日益凸顯。

　　上市公司紛紛入場

　　今年，負極材料這塊大蛋糕，持續吸引着上市公司跨界入場，企圖分一杯羹。例如，油服企業傑瑞股份11月8日公告稱，擬於天水市實施10萬噸鋰離子電池負極材料一體化項目。

　　而更多的負極材料企業選擇上下游牽手或佈局一體化，以實現保供應、降成本。例如，貝特瑞10月25日公告稱，擬與山西君東、山西奧宸與牛素芳通過成立合資公司建設“年產7萬噸人造石墨負極材料一體化生產線項目”。

　　貝特瑞在11月17日接待9家機構調研時表示，公司目前新建的負極材料一體化基地項目多是與石墨化廠商直接合作，通過深度綁定，鎖定石墨化產能，進一步提升公司的競爭優勢。

　　展望後市，陳瑩對記者表示，預計負極材料供不應求的狀況將持續到明年上半年。明年各大廠商石墨化新產能將陸續投放，公司約5萬噸的自供石墨化產能也將釋放，加上限電情況的緩解，預計石墨化供需緊張情況或將逐漸好轉。

　　貝特瑞表示，石墨化價格具有周期性。目前來看，很多石墨化廠商都在擴產。預計隨着後續新增產能釋放，價格將有所調整。

　　華創證券認為，近年來頭部負極材料企業均加碼石墨化產能。提升石墨化的自供比例，可以顯著降低成本，提高負極材料毛利率。在能耗雙控大背景下，石墨化產能擴張難度增加，已成為負極材料行業的稀缺資產。未來擁有石墨化環節高自供比例的頭部負極材料廠商或能突破產能瓶頸，擁有更顯著的成本優勢。

（文章來源：上海證券報）