“底子硬”!龍頭房企碧桂園回購近7億美元提振市場信心

碧桂園再一次向資本市場釋放信心。6月15日晚間，碧桂園發佈公告稱，其擬對2022年7月到期的4.75%票據提呈要約回購，以票據每1000美元本金額1000美元的購買價以現金購買其任何及全部尚未贖回票據。

年內再無債務到期，獲機構普遍看好

公告顯示，該票據總規模為7億美元，目前仍在市場流通的票據本金額為6.83億美元（約45.88億元人民幣）。此次美元債成功贖回後，碧桂園2022年內再無債務到期，最近一筆美元債到期日期也要到明年1月。

分析人士指出，開展要約回購是更具效率、更為透明的主動債務管理方式，有助於公司進一步優化債務結構，亦能提振投資者對行業以及優質民營房企的信心。

值得一提的是，碧桂園此舉不只是一次要約回購，還是現金要約。眾所周知，現金要約相比公開市場債券回購，往往回購金額更大，也更需要企業的資金保障。按照碧桂園方面表態，其將使用內部資金為要約提供資金，且已提前做好了資金劃付安排。

“碧桂園一口氣掏出近46億元現金贖回債券之舉，恰是在用最簡單的方式告訴市場，公司不缺錢，投資人和購房者可以永遠相信碧桂園”，上述分析人士稱。另外，當前美元債普跌，也是回購好時機，此時回購可以在節省一定財務成本的前提下，進一步改善公司負債率，可謂一舉多得。

信心比黃金重要，對於碧桂園上述大手筆回購之舉，資本市場反映強烈。6月16日一早，碧桂園2024年到期的6.5%票據漲至67.2美分，1美元上漲2.3美分。

回溯可知，在房地產行業資本市場信用尚未完全恢復的當下，碧桂園為保護投資者利益，維持市場穩定，已不止一次回購公司美元債。據焦點財經統計，2021年12月30日至6月15日，碧桂園累計購回的優先票據本金總額已達5570萬美元。

與此同時，碧桂園全體董事、監事及高級管理人員也在不斷以市場化方式在二級市場持續購買碧桂園地產公司債券。2021年期內，碧桂園控股股東累計增持29個交易日，合計增持約3.28億股。這也在一定程度上體現了控股股東對碧桂園公司成長性的認可。

這一點，在國際信用評級機構的研報中也有提及。目前，摩根士丹利、瑞銀、國泰君安、廣發等境內外20餘研究機構都維持了對碧桂園的“買入”評級。摩根大通則將碧桂園的投資評級上調至增持，認為公司財務穩健，短期債務壓力小，流動性風險低，是能夠在本輪調整週期中“存活”下來的開發商。

融資渠道暢通，未來或持續脱穎而出

在房地產行業面臨調整之際，碧桂園依然維持了穩定的銷售走勢，且回款率保持高位。有分析指出，弱環境下，碧桂園能在最重要的銷售端保持穩定，是其得到資本市場和金融機構普遍認可的主要影響因素。

財報顯示，碧桂園2021年的權益銷售金額為5580億元，同比保持穩定，銷售規模繼續維持行業第一位。在克而瑞的統計中，碧桂園今年前5月的權益銷售金額達1500.8億元，繼續維持行業第一位。

頭部房企中，今年前五月只有碧桂園、萬科、保利發展三家房企的銷售規模達到千億，較去年同期減少12家。而具體到5月單月來看，碧桂園權益銷售額和銷售面積分別環比增長27%及30%的表現，均明顯優於百強房企該兩項指標環比增長3.5%及同比下降59%的行業均值。

對於此次碧桂園回購，有分析人士亦提到，提前贖回美元債可以對外界釋放信心，有利於後續融資。事實上，作為行業內較為穩健的房企之一，碧桂園的資金面相對安全，融資渠道一直較為通暢。

在2021年年末，行業融資普遍受限的時刻，碧桂園依然成功發行了10億元公司債，融資渠道通暢；今年5月，碧桂園、龍湖、美的置業等三家民企再被選為國內首批發行附帶信用保護工具公司債的“示範企業”，帶頭引領民營房企融資“破冰”。此次發債亦體現出了監管機構對優質民企的認可與支持。

在融資渠道保持暢通的同時，碧桂園也在不斷探索新的融資方式，如新發行的39億港元可轉債、15億元ABS以及10億元公司債等。據透露，接下來，碧桂園計劃推進供應鏈 ABS產品的發行。此外，公司在銀行間市場交易商協會的 50 億元中票也已經獲批，將擇機發行。暢通的融資渠道和充裕的在手現金，也增強着碧桂園的債務管理能力。

分析認為，碧桂園上述回購之舉體現出了更加成熟、從容的債務管理風格，且完美避開了2022年6月至8月的房企償債高峯期。碧桂園持續且靈活的債務管理舉措疊加企業穩定的基本面，將助推其未來持續脱穎而出。