券商:滬硅產業今年盈利1.6億 公司：瞎説 我們都不清楚

  導讀：多家券商在盈利預測中對滬硅產業2020年的利潤預測為正值，一改其去年淨利潤大幅虧損的頹勢。方正證券(7.010, -0.03, -0.43%)更是給出了2020年1.6億淨利潤的預測。

  但滬硅產業6月3日發佈公告稱，公司屬於股票交易嚴重波動，同時開始提示投資風險。

  因股票連續30個交易日內收盤價格漲幅偏離值累計達到200%的滬硅產業（688126.SH），6月3日發佈公告稱，根據相關規定，公司屬於股票交易嚴重波動，特發公告説明。

  從上市之初起，股價漲了4倍的滬硅產業，在這份公告中，同時開始提示投資風險。

  這份公告中，滬硅產業不僅再次公告了自己2019年的經營數據和2020年Q1未經審計的經營數據，並強調，外部環境影響公司的生產經營和業務擴張，業績存在一定不確定性。

  但其最新市淨率為21.29倍，而所處的計算機、通信和其他電子設備製造業最近一個月平均市淨率為4.08倍。公司市淨率顯著高於行業平均水平，故提醒投資者注意投資風險，理性決策。

  滬硅產業另稱，近期關注到部分券商的研報堆公司的未來業績、每股收益、股價和市值等指標進行了預測，但是公司上市以來未接受投資機構及券商的調研，部分研究報告對公司業績預測與公司歷史業績情況差異較大，對公司股價預計的依據不足，為單方面預測，未經公司確認，相關信息以公司公告為準。

  按照滬硅產業的意思，券商沒經過調研，就對公司“瞎”點評。

  那麼到底説的是哪家券商呢？

  滬硅產業集券商萬千寵愛

  這家和2019年底開始啓動行情的大牛股上海新陽(62.110, -2.55,-3.94%)（300236.SZ）有着千絲萬縷關係的科創板公司，從上市之初起就備受券商關注。

  2020年4月以來，覆蓋滬硅產業的券商包括國泰君安(15.840, -0.11,-0.69%)、申萬宏源(4.460, 0.00, 0.00%)、安信證券、華西證券(10.230,-0.10, -0.97%)、廣發證券(13.400, -0.05, -0.37%)、方正證券、天風證券(5.970, 0.07, 1.19%)、長城證券(11.970, -0.05, -0.42%)、中銀國際、中信建投(32.970, -0.31, -0.93%)、國金證券(10.760, -0.01, -0.09%)等11家券商。

  而其中，又以申萬宏源和方正證券覆蓋得最早、最深。

  申萬宏源最早在2020年4月3日就發了《滬硅產業：中國大陸半導體硅片生產龍頭——科創板新股申購策略》，此後連續發佈《滬硅產業：國內領先的大硅片龍頭，打造半導體硅材料平台》、《滬硅產業：業績符合申萬宏源預期，300mm硅片認證提速》、《滬硅產業：收購上海新晟少數股東股權，助力12英寸硅片國產化提速》等報告。

  同時，申萬宏源的報告也是本次上市公司發佈澄清聲明前的最近一篇券商研報。

  另一重點關注滬硅產業的方正證券，最早在2020年4月21日發佈研報《滬硅產業：國產大硅片領軍企業》，並在此後陸續發佈《滬硅產業：年報符合預期，產品客户加速認證》、《滬硅產業：毛利率顯著提升，大硅片戰略拐點已至》等報告。

  券商到底有沒有調研過？

  滬硅產業在公告中稱，公司上市以來未接受投資機構及券商的調研。部分券商是單方面預測，未經公司確認。

  但這次並不是什麼不起眼的小券商覆蓋公司，而是業內十多家頭部知名券商同時覆蓋，難道是有默契地“造謠”？

  關於券商到底有沒有調研過，業內人士的觀點分為兩種。

  一種觀點認為，上市公司都公告説沒調研了，賣方可能真的沒調研過。“這種沒調研過就寫也是有的事，看了招股説明書自己想象出來的前景。”該業內人士評價。

  另一種觀點認為，公司剛上市交流會少一些，不排除有小範圍溝通過。“很多沒上市的公司，行業研究員都瞭解它們在產業鏈中的情況和地位，類似中芯國際，很多機構都去調研過，關於它的供應商的情況，大家都是知道的。”另一券商投研人士稱。

  記者聯繫了覆蓋滬硅產業的某知名券商行業首席，對方稱：“這個事情不接受採訪。”

  哪家券商預測被“手撕”？

  上市公司在6月3日的公告中，再次披露了2019年度經營數據和2020年Q1未經審計的經營數據。

  從主要結論來看，上市公司稱，2019年公司扣非後歸母淨利潤虧損了2.37億元；2020年1-3月，公司扣非後歸母淨利潤仍然是虧損的，虧損了7385.37萬元。

  並且對於這個虧損情況，公司雖然採取了“逆週期經營”的策略，但外部不友好的宏觀環境，可能對其銷售及採購造成不利影響，從而影響公司的生產經營和業務擴張，業績存在一定不確定性。

  但是券商們就非常樂觀了。

  首先，對於滬硅產業2019年和2020年Q1的虧損情況，“符合預期”。機智的券商行研們早就看穿了一切。

  其次，則是一如既往的行文風格——“拐點已至”、“前景可期”。

  此外，多家券商在盈利預測中對滬硅產業2020年的利潤預測為正值，一改其去年淨利潤大幅虧損的頹勢。尤其是方正證券，給出2020年1.6億淨利潤的預測。

  方正證券在《滬硅產業：毛利率顯著提升，大硅片戰略拐點已至》中稱，預計公司2020-2022年營收22.7/29.5/35.8億元，歸母淨利潤1.6/1.7/2.0億元，由於公司12寸大硅片尚處於投入期，產品取得客户的認可更為重要，建議投資者用市銷率（PS）看待公司目前估值。

  天風證券在《滬硅產業：開啓國產大硅片新紀元，重塑全球硅片格局》一文中稱，預計20-22年，公司實現營收18.09/25.14/34.44億元。公司位於成長階段，盈利不穩定，故採用PB估值法。

  其估值表顯示，對滬硅產業2020年淨利潤預測超1400萬元。

  廣發證券在《滬硅產業：國內領先的大硅片供應商，持續擴充12英寸硅片產能》一文中稱，預計公司2020年實現營收22.72億元，考慮到中國半導體行業整體景氣度以及硅片行業國產替代的高度成長性，結合可比公司情況，給予公司4.5-6.0倍PS估值，對應公司股價的每股合理區間為4.12~5.50元/股。

  同時，預測公司2020年淨利潤為1600萬元。

  長城證券在《滬硅產業：12寸硅片突破先進製程，國產硅片龍頭大步前進》中稱，看好公司300mm半導體大硅片研發與商用化進程加速，預計公司2020年-2022年的歸母淨利潤分別為0.39/1.07/1.4億元。

  而最先覆蓋滬硅產業的申萬宏源，對公司2020年的淨利潤預測仍然為負值。

  申萬宏源在《滬硅產業：收購上海新晟少數股東股權，助力12英寸硅片國產化提速》中稱，公司是中國具有國際競爭力的半導體硅片企業，打造半導體硅材料平台。預計公司2020年歸母淨利潤分別為-0.66億元。

  此外，預測2020年淨利潤為負的券商還有國金證券、中信建投、中銀證券(24.040, -0.02, -0.08%)。(來源：21世紀經濟報道）