三年營收復合增長率超42% 國風系黑馬大唐地產的逆襲之路
在市場環境整體向好及企業進入快速發展的上升通道後，上市以謀求更大的發展是不少成長性房企的選擇，近年也有多家房企赴港IPO尋求資本加持，事實也表明，真正有核心競爭力的高成長型房企，很容易抓住擴張機遇，實現從區域標杆到全國知名房企的巨大跨越。
近日通過港交所聆訊，發家於閩南並向全國擴張的大唐地產，不管是從權益總額、營收、淨利的增長速度，還是高質量的產品溢價及土儲規模，都算是一匹國韻特色顯著且兼具高成長價值的實力黑馬。
2017年-2019年，大唐地產的權益總額分別為6.47億元、14.05億元和30.84億元，增速為117.16%和119.50%，2020年上半年，大唐地產的權益總額已達38.62億元，繼續保持高速增長。同期三年營收復合年增長率達42%，成長勢頭生猛。
目前大唐地產已形成多元融資渠道--資本實力後盾支撐--優質土儲--高質量發展戰略--業績鎖定性確定的高成長正向循環 ，而觸手可及的上市目標，無疑會成為大唐地產高成長正向循環的新“助推器”。
1.充足的加槓桿空間 為突破規模限制提供動能
近日，國內房企百強披露的8月全口徑銷售金額約11175億元，同比增長29%，增速較前值提升4.4個百分點;從近三年的歷史數據看，8月銷售金額(統計局口徑)同比增速分別為6.4%、15.2%、10.0%。8月房企銷售增速創新高，印證國內樓市需求端依舊韌性十足，從上半年的整體數據來看，地產投資與銷售表現亮眼，主要是由於疫情後積累需求集中釋放、財政壓力促使地方政府增加土地供給、以及房價上漲預期的實現。
新冠逆境之下房地產表現異常堅韌、持續超市場預期，再次表明房地產仍是我國經濟穩定的壓艙石。從政策端看，當前地產股政策環境中性化、少數熱點城市局部調控、大範圍政策收緊概率較低，行業基本面也正逐步改善。證券機構相關文章顯示，目前房地產處於估值和倉位的歷史雙底部，長期投資視角下的高成長性房企因此更具想象空間，市場需求堅韌也將驅動不一樣的估值提升。
在當下這種房地產市場環境裏，高成長性房企應具備的素質應是:一定的加槓桿空間、突破規模限制的能力、雄厚的資本後盾、優質核心區域的土地儲備。
從國內資本面來看，今年地產行業融資環境改善。2020 年 1-7 月份地產行業共發債 318 只，總髮行量為 2,545.09 億元，同比增加 27.73%， 與 2016 年擴容時候的發債規模基本相當。與此同時行業整體融資成本下降，從發行的票面利率來看，2020 年1月至7 月間，房地產企業發行信用債的平均票面利率為 4.57 %，達到近五年來平均票面利率的最低點。
整體寬鬆的融資環境有利於房企融資及債務結構的改善。根據大唐地產新版招股書顯示，截至2019年12月31日，大唐地產淨負債比率下降至119.2%。從今年的數據來看，大唐地產在保持規模快速增長的同時，淨負債並沒有出現大幅攀升，總體保持相對穩定，不斷優化的債務結構，使大唐地產的負債率呈現結構性合理優化，在業績釋放後大唐地產依然具備加槓桿的空間。
據瞭解，大唐地產已通過多元化的融資渠道建立起強大的資金後盾，大唐地產在過去幾年與多家銀行建立了穩定的合作關係，同時與多家信託公司開展了融資合作，從而給大唐地產的業務運營提供了較充沛的資金。值得一提的是，截至2020年6月30日，大唐地產的銀行加權平均利率，相比2019年降低了0.46%，這進一步降低了大唐地產的融資成本。充沛的資金將為大唐地產佈局核心城市圈、獲取優質土儲提供強力支撐。
2、核心城市羣需求韌性十足 優質土儲享高增長溢價
當前中國的城市化進程還遠未結束，城市羣和都市圈投資仍存在巨大機會，部分一二線和環一線城市受益於國家政策傾斜、軌道交通、產業和人口溢出，樓市仍有巨大的需求，這為一些成長型房企提供了很好的彎道超車空間。
今年以來，中央多次強調，要“加快形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局”。“雙循環”的關鍵是發力“新基建”、加快都市圈城市羣建設。
7月31日召開的中央經濟工作會議指出“要以新型城鎮化帶動投資和消費需求，推動城市羣、都市圈一體化發展體制機制創新”。
5月兩會政府工作報告中，強調要深入推進新型城鎮化，發揮中心城市和城市羣綜合帶動作用，同時要加快落實區域發展戰略，深入推進京津冀協同發展、粵港澳大灣區建設、長三角一體化發展，並推動成渝地區雙城經濟圈建設。
加快推進新型城鎮化，推動城市羣、都市圈一體化發展，勢必成為一輪新的政策紅利，有力推動相關城市建設及人口進一步流入。
當前我國城市發展正處於由熱點城市向城市羣協同發展的過渡階段，人口在核心城市圈內鋪開帶動輻射蔓延，一二線城市韌性依存、三四線衞星城受益核心城市需求外溢及區域整體吸引力提升。可以説佈局深耕核心城市羣的房企安全邊際更高。熱點城市羣核心區域的經濟、產業、人口支撐力度更強，需求更具保障;在需求支撐下房價下調壓力更小。
上半年的數據也印證了這一點， 2020年上半年京津冀、成渝和長三角城市羣住宅用地成交樓面均價均有所上漲，土地市場熱度較高。其中，京津冀城市羣成交樓面均價漲幅近三成，居五大城市羣首位;成渝、長三角城市羣住宅用地成交樓面均價分別上漲19.3%、10.8%。溢價率方面，2020年上半年五大城市羣住宅用地平均溢價率均超過10%，其中長三角城市羣住宅用地平均溢價率最高，為18.6%。
據瞭解，大唐地產近年來已將城市發展戰略，從“深耕重點城市”，轉向“城市羣佈局，
都市圈的區域深耕” ，完全契合我國城市未來發展的主方向。
大唐地產招股書披露，大唐地產的業務已擴展至中國六大主要經濟區，包括海西經濟區、北部灣經濟區及周邊城市、京津冀經濟區、長江中游經濟區、長三角經濟區及成渝經濟區。值得一提的是，截至今年8月31日，大唐地產的附屬公司以及合營企業及聯營公司，在8個月時間內已取得在長三角經濟區5個城市的8個項目，這表明，在今年上半年住宅平均溢價率最高的長三角經濟區，大唐地產已經成功插旗，並迅速開始深度拓展。
此外，截至今年8月31日，大唐地產的附屬公司在天津擁有9個項目及102.7萬平應占土地儲備總量。大唐地產的合營企業及聯營公司在成渝區域擁有5個項目及47.3萬平應占土地儲備總量。今年熱度逐漸提升的京津冀和成渝區域樓市，顯然將為大唐地產在這兩個區域佈局提供更豐厚的回報。
3、高質量規模化路徑清晰 業績增長鎖定性加強
當前的國內房地產市場，已不再適合走以價換量型規模化擴張道路，中國社會科學院城市與競爭力研究中心主任倪鵬飛曾指出，中國房地產業態將呈現創新融合，有質量有品質的產品才能獲得可持續的發展，文化地產、旅遊地產、休閒地產等多元化地產業態一定會大幅度提升。
堅持以中式設計理念打造品牌物業的大唐地產以“國韻”聞名，其自身定位為“中國國韻地產領導品牌”，擁有數十載歷史並不斷更新的國風產品系，大唐地產的產品實力已得到數十萬業主的青睞和業界的認可。目前大唐地產打造的國韻地產項目遍及全國10餘個國家中心城市和區域中心城市，
依託國韻產品優勢，大唐地產近年來一堅持實行高質量規模化的發展戰略，堅持以客户為中心，持續優化產品組合和服務體系。堅定實施城市羣佈局、都市圈深耕戰略，並堅持開放合作，向具有優質戰略機會的區域穩步擴展，進一步鞏固行業與市場地位。
在這一系列戰略的指引下，大唐地產近年來對大唐世家、大唐印象等核心產品系陸續進行了優化升級，推出了更符合時代與市場需求的全新產品。今年，大唐地產還升級了自身的服務體系，推出了“優唐人居”的客户服務目標以及5∞5度服務理念。在6大城市羣佈局的基礎上，大唐地產持續深耕北部灣、海西等都市圈，保持在部分都市圈的優勢地位。
在招股書中，大唐地產也強調，將繼續在中國若干主要城市羣內的多個城市擴展物業、開發業務，或將該業務擴展至該等城市，包括但不限於海峽西岸城市羣的廈門、漳州、泉州及福州，北部灣城市羣的南寧，京津冀城市羣的天津，長江中游城市羣的長沙，成渝城市羣的重慶，粵港澳大灣區的深圳及長三角城市羣的杭州。
核心城市羣佈局+高品質產品意味着大唐地產的高增長土儲價值+高質量規模化擴張空間=業績增長的確定性。
高質量發展戰略下，大唐地產多元佈局商業地產領域，綜合商業版圖囊括體育文化產業綜合體、大型購物中心、城市商務綜合體、酒店系列等，開發建設的廈門大唐中心成為2017年金磚廈門會晤四大中心，給參會各國嘉賓留下深刻印象，獲得社會各界一致肯定。