2023年2月24日温氏股份（300498）發佈公告稱公司於2023年2月22日接受機構調研，中金公司王思洋 陳俊、海鵬資產田澤鈺、富國基金徐哲琪、建信養老徐瑞、Goldstream InvestmentFrank Xu、寶盈基金張若倫、大灣區共同家園發展基金林拓、華泰證券熊承慧 張馨元 馮源 陳放 丁心怡 董夢斯 李楠、泓澄投資宋浩博、旌安投資潘劍宜、富存投資陳鵬、萬家基金王琴、鑑峯投資茅毅鋒參與。
具體內容如下：
問：請去冬今春國內非洲豬瘟疫情情況如何？
答：據聽説，去冬今春行業局部地區受非洲豬瘟疫情影響有所損失，但總體處於可控狀態。公司大生產持續穩定運營，且公司擁有快速補充母豬投入生產的能力。隨着天氣逐漸變暖，消毒等方便性大幅提高，有利於非洲豬瘟疫情的防控工作。
問：請公司今年全年肉豬養殖成本目標為多少？降成本的主要着力點在哪些方面？
答：在假設飼料原料成本保持不變的基礎上，公司初步設定 2023 年全年肉豬養殖綜合成本奮鬥目標為降至 8 元/斤以下，主要着力點在於
（1）公司將持續做好母豬生產基礎管理，努力降低豬苗生產成本。 （2）公司將努力提升生產核心技術指標水平，如配種分娩率、窩均健仔數、上市率等，降低因疫病導致的死亡率和損失率，有效控制成本水平。（3）公司將提升投苗量，進而提升出欄量和產能利用率，能有效降低固定資產折舊攤銷、費用等，進而降低養殖成本。（4）飼料原料成本高企是整個行業共同面臨的問題，最終會反映到終端產品價格上去。公司所要做的是，踏準採購節奏，利用好集采采購優勢，保持飼料原料採購成本在行業中的核心競爭力。總而言之，現階段想要降低養殖成本，最關鍵的還是做好疫情防控工作，確保大生產保持持續穩定。問：公司肉豬養殖綜合成本構成主要分為哪幾項？請固定資產的折舊攤銷主要放在哪個項目中？
答：按照財務成本歸集方法，公司肉豬養殖綜合成本主要由豬苗成本、飼料成本、藥物成本、養户飼養費、費用、其他盈虧等幾大項構成。其中不同固定資產的折舊攤銷由對應使用單位進行承擔，如種豬場的折舊攤銷放入豬苗成本，飼料廠的折舊攤銷放入飼料成本中等。
問：請公司 1月末能繁母豬數量為多少？今年年底的目標為多少？
答：1 月末，公司能繁母豬約 146 萬頭，公司初步擬定 2023 年底能繁母豬數量達到 170 萬頭，實現可能性較大。公司後備母豬充足，育種體系完善，能夠及時、快速利用後備母豬進行補充，保持大生產穩定。
問：請您如何看待後續豬價行情？
答：一季度為傳統肉食消費淡季。根據經驗判斷，經歷了 1、2 月份的價格低迷期，個人認為後續豬價繼續下探的可能性小於豬價穩步上漲的可能性。但具體上漲節奏和高度難以精確判斷。 從供給端來看，過去兩年，行業參與者多為虧損狀態，養殖難度大大增加，行業產能較大幅度提升的可能性在減小。從需求端來看，目前居民消費逐步復甦，經濟逐步活躍。一般情況下，一個行業不可能連續幾年虧損，因此公司看好 2023 年的豬價行情。
以上為個人分析判斷，僅供投資者參考。以上判斷不代表公司對豬價的承諾。請注意投資風險。對公司而言，公司將努力做好成本控制，把控好投苗和銷售節奏，提升企業競爭力水平。問：請行業的養殖水平何時能夠完全恢復至非瘟之前的水平？
答：只要非洲豬瘟疫情一直存在，行業養殖水平很難完全恢復至非瘟之前的水平。主要原因是，非洲豬瘟疫情對整個行業持續帶來影響，養殖的死亡率相比非瘟前會有所提升。即使通過各種措施提高防控水平，但與非瘟之前相比，防控固定資產和設備設施投入、防疫人力投入增加等會推高養殖成本。
只要非瘟疫情防控工作紮實推進，努力提升企業競爭力，企業也能獲得持續高質量的發展。問：請與去年底相比，公司 1 月份肉豬養殖的料肉比是否持續下降？和非瘟之前相比如何？
答：2023 年 1 月份，公司肉豬養殖的料肉比降至 2.66，相比 2022 年持續下降。但和非瘟前相比，仍有一定差距。料肉比與飼料營養配方能量蛋白含量、上市率、肉豬配套系品種等多種因素有關。對公司而言，公司更關注造肉成本，儘管料肉比階段性有所提高，但斤肉成本有可能更低，進而實現經濟效益和生產效益的平衡。
問：請 1月份公司養豬 PSY為多少？和非瘟前相比如何？主要是哪些因素影響？
答：PSY 為每頭基礎母豬每年所能提供的斷奶仔豬頭數。1 月份，公司養豬 PSY達到 20 以上，和非瘟前水平仍有一定差距，主要原因在於 （1）PSY 與母豬羣體結構有關，非洲豬瘟發生之前的母豬都是優中選優，生產性能較好。
（2）PSY 與公豬的配種有關，公豬配種會影響仔豬的抗病能力和生長能力，進而影響仔豬出生到斷奶前的成活率，這會直接影響 PSY 水平。（3）PSY 與配種分娩率、窩均健仔數等指標有關。目前公司的配種分娩率與非瘟前水平仍有一定的差異。整體來説，PSY 影響因素和環節較多，公司目前正逐步改良優化種豬結構，努力提升 PSY 指標水平。問：請養殖小區出欄節奏是全進全出嗎？
答：是全進全出。公司標準化養殖小區中配備有專門的小區管理員，負責對養殖小區的管理和對合作農户的指導。為降低疫病風險，公司將養殖小區進行網格劃分管理，以網格為單位全進全出，但養殖小區整體體量較大，一般出欄可能需要一到兩週才能出欄完畢。
温氏股份（300498）主營業務：肉雞和肉豬的養殖和銷售;兼營肉鴨、奶牛、蛋雞、鴿子的養殖及其產品的銷售。同時,公司圍繞畜禽養殖產業鏈上下游,配套經營畜禽屠宰、食品加工、現代農牧設備製造、獸藥生產、生鮮食品流通連鎖經營以及金融投資等業務。
温氏股份2022三季報顯示，公司主營收入558.74億元，同比上升19.96%；歸母淨利潤6.86億元，同比上升107.07%；扣非淨利潤5.61億元，同比上升105.19%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入243.3億元，同比上升52.62%；單季度歸母淨利潤42.09億元，同比上升158.43%；單季度扣非淨利潤44.25億元，同比上升157.9%；負債率60.72%，投資收益12.02億元，財務費用15.2億元，毛利率11.29%。
該股最近90天內共有25家機構給出評級，買入評級23家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為25.75。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流出4.15億，融資餘額減少；融券淨流出2715.95萬，融券餘額減少。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，温氏股份（300498）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力較差，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、經營現金流/利潤率。該股好公司指標0.5星，好價格指標2星，綜合指標1星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）
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