2022年3月7日匯川技術（300124）發佈公告稱：Indus於2022年2月24日調研我司。
本次調研主要內容：
問：從公司業績快報看,2021年四季度扣非後歸母淨利潤環比有壓力,具體是什麼原因?
答：①大宗商品&芯片價格上漲，對公司產品毛利率帶來一定壓力。2021年整體供貨形勢還是比較緊張，按照先進先出原則，四季度所採用的原材料成本較高。②2021年四季度公司新能源汽車業務的收入佔比有所提高，這種產品結構變化帶來了綜合毛利率下降。③在費用端，控制層軟件、數字化、能源管理、新能源汽車等戰略業務及管理變革業務投入增大，使得公司研發費用、銷售費用、管理費用同比出現較快增長。
問：電梯業務受房地產調控影響如何?
答：受房地產調控的影響，公司電梯業務整體上有一定經營壓力，但我們也覺得在接下來推進該業務的過程中，會面臨這樣幾個機會：①跨國品牌整梯廠，在行業不景氣的情況下推出經濟型梯形，且傾向於國產化配置。公司在行業內的領先技術與供應優勢，使得能夠較好地抓住機會；②隨着海外疫情好轉，海外電梯需求回暖；③電梯大配套趨勢越來越明顯，也逐漸成為整梯廠更為青睞的採購方式。公司自2019年收購貝思特後，具備為整梯廠提供整體電梯電氣大配套方案的能力，在一定程度上滿足客户降本的需求，從而具備較強競爭優勢。總體上，我們基於對電梯業務的機會點的把握，以及逐步落地的有效市場策略，努力實現該業務的穩健增長。
問：工業機器人新產品方面有什麼部署?
答：公司工業機器人業務，過去銷售的產品以小負載型SCARA和小六軸機器人為主，主要應用於3C、鋰電、光伏等下游行業。目前，公司正在針對特定行業客户羣需求拓寬自身工業機器人產品線，將會陸續推出重載型六關節機器人。工業機器人業務是公司戰略業務之一，公司會進一步擴大產品類型及行業、應用場景覆蓋，會面向公司具備工藝理解優勢的下游製造業客户，成為助力客户實現產線自動化的主力軍。
問：工業機器人業務未來的盈利成長性如何?
答：在整個自動化板塊，在設備層上，工業機器人是很重要的部件。下游客户的產線，有大量的專用設備，隨着工業機器人柔性性能的提升，在機器代人的大趨勢下，未來會有更多工業機器人去替代這些專用設備。公司機器人業務，除了減速機，其他核心部件（包括伺服系統、控制系統等）都是自制的，疊加機器視覺、關節、絲槓等精密部件製造能力的提升，我們在成本端有較好優勢。工業機器人業務這兩年取得了快速發展，2021年已實現盈利，相信未來通過規模的進一步擴大，我們的盈利水平會上一個台階。
問：公司去年發佈新產品PA9000,在收購PA之後,公司在CNC市場的進展如何?
答：公司在收購PA後，一直在對德國技術進行消化，使技術最終能落地到本土化的產品和方案中。從2021年的進展來看，在激光行業、雕刻行業搭建了樣板點，也實現了批量銷售，但總體上CNC業務的進展是低於公司預期的。從開發和市場應用角度看，CNC業務的推進還是有一定難度的，表現在：①開發角度，CNC產品主要涉及算法和功能等與不同機型機牀的工藝進行深度耦合，這需要較長時間的積累。②CNC是典型工藝應用，比PLC複雜。每個客户端的應用，都涉及複雜的編程。公司在這兩年做了很多投入和持續改進。今年目標是面向激光行業、木工行業、傳統行業裏的特定機牀等進行規模推廣。
問：原材料供應形勢如何,整體的應對方式?
答：從整個供應鏈形勢來看，大宗材料漲價壓力較大，且關鍵物料供應緊張，使公司面臨一定的經營挑戰。目前，公司正在利用多維度方法和策略進行應對：①財務端，利用期貨手段進行對沖，包括銅、鋁等大宗物料。②供應商端，加強與戰略供應商的溝通和聯動。整體上，戰略供應商對公司供貨有一定傾斜。③供應鏈、研發、銷售多部門配合落地保供策略。近兩年，供應鏈形勢持續緊張着。公司整體上還是能夠基於多策略的有效落地，以及在保供保交付方面持續努力，使自己基本能承受這種外在壓力，並不斷伺機尋找競爭優勢，從而獲取了市場份額的持續提升。
問：公司新能源汽車業務新客户方面有什麼進展?國內車企預計何時放量?
答：公司新能源汽車業務的客户，從訂單落地看，2021年仍以新勢力造車為主；在定點方面，公司圍繞幾類重點車企，聚焦資源、聚焦戰略客户的戰略項目，主要是：①造車新勢力：作為公司新能源汽車業務的主力客户，針對他們的主力車型，特別是下一代車型，公司聚焦爭取；②國產自主品牌的車企：包括長城等，我們在2020年、2021年定點了較多車型，預計今年能夠給公司新能源汽車業務帶來一定貢獻；③國際品牌車企：這兩年圍繞海外車企定點了幾個項目。海外知名車企是匯川新能源汽車業務的戰略客户羣之一，且目前公司還在積極跟進。2021年，公司圍繞重點客户獲得較多定點，預計2022年在訂單的轉化方面，除了新勢力客户，公司也能獲得國內其他車企客户帶來的訂單貢獻。
問：公司2021年非經營損益較高,未來是否持續?
答：大部分項目是持續的，但金額不一定，要根據每年的情況來看。針對2021年的情況，之所以非經損益較高，主要是海外基金的資產公允價值有所提升而致，具體看，該項價值同比增加約2.6億，這是2021年變化較大的部分。其它的項目，包括政府補貼、理財的投資收益、國內股權投資標的估值等，基本上每年都是持續的。
匯川技術主營業務：通用自動化業務、電梯電氣大配套業務、新能源汽車業務、工業機器人業務、軌道交通業務。
匯川技術2021三季報顯示，公司主營收入133.48億元，同比上升64.82%；歸母淨利潤24.92億元，同比上升66.31%；扣非淨利潤24.17億元，同比上升69.38%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入50.74億元，同比上升53.08%；單季度歸母淨利潤9.29億元，同比上升28.34%；單季度扣非淨利潤8.94億元，同比上升23.3%；負債率40.02%，投資收益-2271.13萬元，財務費用-3290.61萬元，毛利率37.49%。
該股最近90天內共有12家機構給出評級，買入評級10家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為82.22。近3個月融資淨流出5.91億，融資餘額減少；融券淨流入288.6萬，融券餘額增加。證券之星估值分析工具顯示，匯川技術（300124）好公司評級為3.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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