近一個月內，壹石通獲104家機構調研，包括國泰君安(601211)證券、西部證券(002673)、中泰證券、貝萊德、正心谷資本、信達澳銀等機構參與。壹石通為何如此受歡迎？
壹石通主營業務為先進無機非金屬複合材料的研發、生產和銷售，主要產品包括鋰電池塗覆材料、電子通信功能填充材料和低煙無滷阻燃材料等三大類。其中鋰電池用勃姆石出貨量位列全國第一、全球第二，已成為寧德時代(300750)的勃姆石產品核心供應商。在過去的一兩年裏，壹石通也因此賺得盆滿缽盈。
在機構調研中，壹石通也針對鋰電池塗覆材料的產能規劃做了介紹，目前在蚌埠自貿區投資建設的擴產“一期項目”規劃新增勃姆石年產能4萬噸，預計將於2022年四季度建成投產；擴產“二期項目”規劃新增勃姆石產能8萬噸/年，預計將在2023年、2024年陸續投產。
勃姆石到底是什麼？勃姆石目前主要應用於新能源汽車鋰電池隔膜和極片塗覆領域，可以提高鋰電池的安全性能，提升電芯的良品率，目前市面上主要以勃姆石和PVDF塗覆隔膜為主。隨着新能源車滲透率的提升，鋰電池需求持續增長，塗覆隔膜產業也迎來發展機遇。
根據高工鋰電數據，2021年鋰電隔膜塗覆佔比53%，其中無機塗覆佔比90%，無機塗覆中勃姆石佔比超50%。中泰證券預計到2025年，鋰電隔膜塗覆佔比提升至70%以上，無機塗覆佔比維持90%，其中勃姆石佔比提升至75%。根據高工鋰電數據，2021年壹石通超越德國Nabaltec成為全球鋰電池用勃姆石最大供應商，全球市佔率超過50%，國內市佔率超過80%。
壹石通2021年實現營業收入約4.23億元，同比增加119.85%；歸屬於上市公司股東的淨利潤盈利約1.08億元，同比增加139.98%。其中，鋰電池隔膜塗覆材料業務佔比較高，佔50.05%，其次是鋰電池極片邊緣塗覆材料佔比21.78%。2022年一季度業績高增再現，實現營業收入1.53億元，同比增長109.62%；歸屬於上市公司股東的淨利潤4358.20萬元，同比增長149.27%。
壹石通未來成長性能否持續？從和訊SGI指數評分看，2021年較2020年有小幅提升，目前較為穩定，2022年一季報最新評分72。
盈利能力方面，壹石通表現較好。2021年毛利率42.67%，較2020年增長5.37個百分點，2022年一季度再次提升至43.48%。從壹石通的2021年年報可以看到，其主營產品毛利率都有提升，其中鋰電池塗覆材料毛利率同比增加4.71個百分點，低煙無滷阻燃材料和電子通信功能填充材料的毛利率提升更為顯著，分別同比增加91.32個百分點和36.33個百分點。淨利率也有同步提升，2021年為25.60%較2020年的23.45%小幅提升，2022年一季度再次提升至28.52%。
但目前，壹石通的現金流表現較差，經營活動產生的現金流淨額一直為負，2021年為-3406.19萬元，2022年一季度為-2794.85萬元，佔營業收入比重為-8.06、-18.29%。根據壹石通的2021年年報顯示，主要原因系主要客户多使用銀行承兑匯票與公司進行結算，對部分原材料進行提前備貨，採購支出較多現金所致。
應收賬款部分，因壹石通的營業收入規模持續增長，且鋰電池塗覆材料銷售收入佔比上升，鋰電池塗覆材料客户相較於其他客户，其信用期相對較長，導致公司各期末應收賬款餘額及佔比相應增長，2021年末應收票據及應收賬款為2.24億元，2022年一季度為2.63億元。應收票據及應收賬款週轉天數也有小幅增加，2021年末為136天，2022年一季度為143.49天。
研發方面，壹石通研發費用有小幅提升，2022年一季度為695.99萬元，同比提升34.63%，2021年研發費用2425.22萬元，同比增65.79%。但從研發力度上看卻有所下降，營業收入增長，研發費用卻沒跟上腳步，2020年、2021年研發投入佔營業收入的比重為7.61%、5.74%，2022年一季度再降至4.55%。
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