來源： 澎湃新聞
5月27日，“20藍光02” 跌幅超過24%盤中臨停，自10時42分起恢復交易之後再度跌幅超過31%至48元，較發行價100元已腰斬，盤中二次臨停。據上交所官網披露，“20藍光02”當日上午交易出現異常波動。根據《上海證券交易所交易規則》和《上海證券交易所證券異常交易實時監控細則》的有關規定，該所決定，自2021年05月27日10時51分開始“20藍光02”暫停交易，自2021年05月27日14時57分起恢復交易。
此外，“16藍光01”盤中跌幅超過16%，截至午間收盤時，跌幅擴大到18.03%。
這是5月25日債券下跌之後，藍光發展的債券再一次下跌。5月25日當日，“19藍光02”“16藍光01”“20藍光02”均出現明顯下跌的情況。
此前有消息稱，藍光發展拖欠3家信託公司發行的信託產品的支付，其中該公司正與興業信託就一筆延期支付的集合信託產品進行談判。
據澎湃新聞（www.thepaper.cn)瞭解，在前述藍光發展拖欠的信託產品中，其中有一筆合作的信託產品在4月份已經到期，雙方對此進行了延展的談判，目前已有解決方案。但另外兩隻到期的信託，均由資方先行墊付。
有分析人士認為，藍光發展的信託產品延期兑付，在一定程度上意味着公司存在現金流緊張的風險。
信託在房地產融資渠道方面扮演了重要的角色。從開發商拿地的角度來説，在招拍掛或者收併購的階段，房企先行投入一部分自有資金，餘下部分會通過信託、資管、合作方出資、銀行過橋等方法來募集資金，用來支付拿地的對價，等到項目滿足“四三二”要求之後，就將開發貸置換成前融貸款。
所謂的“四三二”是指開發商必須“項目四證齊全、企業資本金達到30%、開發商二級以上資質”。
由於信託具備牌照優勢，且可以投放貸款、承接其他非標架構，以及募資具備機構認證等特點，它也是房企表外融資的首選之一。
國際評級機構穆迪預計，未來12-18個月，藍光發展將有大量債務到期或可回售，包括超過140億元的在岸和離岸債券，以及另外150億元的非標融資。
另一家評級機構標普預測，藍光發展的非銀行融資已從2019年160億元增加至超過220億元，佔其2020年新增債務一半。標普預計，藍光發展非銀行融資每年成本為8%-13%，其中一年內到期的金額超過120億元。
藍光發展2020年的年報數據顯示，截至2020年底，藍光發展融資總額為729.85億元，信託計劃保障基金賬面餘額約為2.59億元。按照監管規定，資金信託需繳納信託總額1%的資金至信託業保障基金，再按最高2:1優先劣後出資比例，藍光的信託融資餘額大約為172.67億元。
截至2021年一季度末，藍光發展籌資活動現金流量淨額則僅為-55.94億元，2020年同期為45.15億元；其中償還債務支付的現金達到106.53億元。
在藍光發展在4月底召開的投資者電話會議上，財務總監歐俊明表示，2021年上半年到期債券未能通過再融資進行覆蓋，導致新發規模與到期規模之間的缺口比以往大，未來將通過經營回款安排、支出節奏把握，年內確保到期債務的兑付。
截至5月27日午間收盤，藍光發展報3.94元，跌幅1.25%。