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中國能建即將實現A+H兩地上市。
9月26日，中國能建發佈公告稱，公司股票將於2021年9月28日在上海證券交易所上市。公司股票簡稱為“中國能建”，股票代碼為“601868”。上市首日，公司股票價格不設漲跌幅限制，公司股票上市首日開盤價參考公司換股吸收合併葛洲壩之發行價格1.96元/股。
那麼，中國能建上市首日會有怎樣的股價走勢？
兩地上市
去年10月，中國能建和葛洲壩就雙雙發佈公告，中國能源擬籌劃換股吸收合併公司。彼時，葛洲壩集團有限公司持有葛洲壩42.71%股份，葛洲壩集團為中國能建全資子公司，中國能建是葛洲壩的間接控股股東。
今年8月11日，中國能建吸收合併葛洲壩獲得證監會併購重組委的無條件通過。
具體來看，中國能建通過向葛洲壩除葛洲壩集團以外的股東發行 A 股股票的方式換股吸收合併葛洲壩。
本次合併完成後，中國能建作為存續公司，將通過接收方葛洲壩集團承繼及承接葛洲壩的全部資產、負債、業務、合同、資質、人員及其他一切權利與義務，葛洲壩最終將註銷法人資格。
根據商定的交易方案，經過除息調整後的葛洲壩換股價格為8.69元/股，而與之相對的中國能建A股發行價為1.96元/股，換股比例約為1：4.4337。
股票上市首日不實行價格漲跌幅限制，其交易機制適用《上海證券交易所證券異常交易實時監控細則》《上海證券交易所風險警示板股票交易管理辦法》和《上海證券交易所交易規則》等有關規定。
需要指出的是，2015年，中國能建就已在港交所主板上市。此番完成A股上市後，中國能建將實現A+H兩地上市。
自今年8月以來，中國能建港股股價開始快速上漲，從0.7元/股左右最高漲至1.65元/股，股價漲幅高達135.71%。截至9月27日收盤，中國能建港股股價為1.29港元，跌幅為18.35%，與中國能建的A股發行價格1.96元相比，算上匯率A股的溢價率為83.18%。
而葛洲壩則是1997年就在滬市主板上市，上市已達14年。與中國能建一樣，葛洲壩退市前的股價也是突飛猛進。8月6日，葛洲壩漲停；在最後一個交易日9月1日，葛洲壩也爆發了最後的大漲，當日漲幅高達6.2%，股價定格在9.93元。
是賺是虧？
對於持有葛洲壩的投資者而言，中國能建換股吸收葛洲壩，是賺是虧？
有投資者認為，中國能建港股今日大跌、且A股整體盤面較為低迷，明日A股股價表現也會較為乏力；但也有投資者認為，A股新股上市多數會大漲。
先來看看兩家公司的基本面表現。
公開資料顯示，中國能源建設是於2011年由葛洲壩集團、中國電力工程顧問集團、國家電網以及南方電網所屬15個省及地區的勘測設計企業、施工企業、修造企業組建而成，定位為國內領先、國際先進的特大型能源建設企業，承建了萬里長江第一壩――葛洲壩，承擔了三峽水電工程65%以上工程施工。
2018年-2020年，中國能建實現的營業收入分別為2240.34億元、2472.91億元、2703.28億元，淨利潤分別為85.52億元、96億元、86.92億元。今年上半年，中國能建實現營業收入1415.46億元，同比增長34.04%；實現淨利潤24.51億元，同比增長166.69%。
而葛洲壩作為中國能源建設的下屬公司，同時也是國內水電建設行業首家上市公司，業務範圍涵蓋工程建設、工業製造、投資運營和綜合服務等，工程建設業務是該公司核心業務和營業收入的主要來源。
2018年-2020年，葛洲壩實現的營業收入分別為1006.25億元、1099.45億元、1126.11億元，淨利潤分別為59.6億元、65.64億元、52.93億元。根據此前披露的半年報，2021年上半年，葛洲壩實現營業收入543.79億元，同比上升25.07%，實現歸屬於母公司所有者的淨利潤15.79億元，同比上升36.18%。
可以看出，近幾年內，中國能建和葛洲壩的業績雖有波動，但整體呈現增長態勢。兩家公司在2020年均受到疫情影響，淨利潤出現下滑，但今年上半年已有明顯回暖。
對於本次吸收合併，東北證券研報指出，本次換股吸收合併後，中國能源建設和葛洲壩將實現資源全面整合，消除潛在同業競爭，業務協同效應將得到充分釋放。
有分析師表示，能源建設等基建投資一直是國家重點佈局的產業項目。中國能源建設是國內最大的能源工程建設服務供應商之一，在國內特高壓電網市場市佔率局第一。中國能源併購完成迴歸A股市場後，在風電、光伏、水電佔有較大市場份額，公司有望衝擊千億市值。
值得一提的是，根據商定的交易方案，經過除息調整後的葛洲壩換股價格為8.69元/股，而與之相對的中國能建A股發行價為1.96元/股，換股比例約為1：4.4337。
在最後一個交易日9月1日，葛洲壩的收盤價為9.93元/股。如按上述換股比例轉換，對應的中國能建A股股價為2.24元/股，相較發行價的漲幅為14.3%。
這也意味着，8.69元以上價格入手葛洲壩的投資者將承擔一定的“損失”風險。
END
記者 吳鳴洲
版式 褚念穎
編輯 王瑩
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