嘉合消費升級混合基金最新淨值漲幅達2.35％

　　金融界基金09月14日訊 嘉合消費升級混合型發起式證券投資基金（簡稱：嘉合消費升級混合，代碼007281）09月11日淨值上漲2.35%，引起投資者關注。當前基金單位淨值為1.3605元，累計淨值為1.4105元。

　　嘉合消費升級混合基金成立以來收益42.64%，今年以來收益33.88%，近一月收益3.52%，近一年收益39.43%，近三年收益--。

　　嘉合消費升級混合基金成立以來分紅1次，累計分紅金額0.01億元。目前該基金開放申購。

　　基金經理為李國林，自2019年06月14日管理該基金，任職期內收益42.64%。

　　楊彥喆，自2019年06月14日管理該基金，任職期內收益42.64%。

　　最新基金定期報告顯示，該基金重倉持有長春高新（持倉比例8.59%）、貴州茅台（持倉比例6.90%）、通化東寶（持倉比例6.80%）、恆瑞醫藥（持倉比例6.60%）、五糧液（持倉比例5.87%）、用友網絡（持倉比例4.73%）、山西汾酒（持倉比例4.35%）、中興通訊（持倉比例4.27%）、瀘州老窖（持倉比例3.91%）、保利地產（持倉比例3.55%）。

　　報告期內基金投資策略和運作分析

　　我們的策略始終是以中國各行業的龍頭公司為投資標的，在其低在和高估之間充當搬運工，以此實現投資收益。2020年上半年，新冠疫情爆發，但同時全球放水擴張救市。疫情爆發，會使經濟增長受損，從而上市公司整體的盈利下降，這是市場行情下行的壓力。但是貨幣擴張使市場整體要求收益率下降，又在推動着行情的上行。兩者相抵，結果是全球都呈現貨幣擴張動上漲的力量超過了疫情帶來的受損的壓力。尤其是中國，疫情的發生恰好在農曆春節假期期間，全國同心同德迅速控制住了疫情，這使得疫情造成的損失較小。在這一過程中，我們上半年，抓住新冠疫情帶來的投資機會，抓住了恐慌中被拋售和定價沒有反應形勢變化從而低估的中國優質公司的投資機會，實現了較好的收益。主要持倉標的是醫藥、白酒、計算機、光伏、建材行業的龍頭公司。

　　報告期內基金的業績表現

　　截至報告期末嘉合消費升級混合基金份額淨值為1.2368元，本報告期內，基金份額淨值增長率為21.71%，同期業績比較基準收益率為7.67%。

　　管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望

　　展望2020年下半年，我們認為，（1）經濟方面，中國經濟修復從工業部門來看已基本完成，量價齊升，僅是下游的消費領域還有待時間來推動，因為先有企業效益的恢復後有勞動薪酬的支付恢復，但恢復的趨勢是不需擔心的。（2）由於經濟修復較好，當然刺激政策方面，也就不需要繼續保持危機階段的力量，這樣下半年經濟形勢的進一步好轉，我們將看到政策尤其是貨幣政策會進一步地退出，尤其是考慮到宏觀槓桿率的顯著上行。（3）上半年及至現在，上證綜指上漲突破3000進入高位，大部分應當歸功"水牛"。在貨幣開始偏向於"緊"、恢復常態的形勢下，市場大幅上了一個台階之後需要體整，等待利潤增長來支撐起估值的上行。（4）在註冊制迅速推進的形勢下，IPO的壓力和大小非的減持壓力下，在考慮到市場掙錢效應弱化的情況，市場向下攻擊力度將弱化。

　　基於此，我們下半年的策略觀點是，市場不會全面牛市，將呈現震盪、結構性分化的特性。在這樣的判斷下，我們一是將保持適當的倉位，二是更多地發掘消費領域中增長性較高的公司，三是泛消費領域中增加配置。（點擊查看更多基金異動）