歷史上有名的鬱金香事件：
16 世紀晚期，鬱金香從土耳其引入西歐，由於這種花外形好看又特別稀少，歐洲的貴族把擁有它視為財富與榮耀的象徵，這個時候投機商看到了其中的商機，大量囤積鬱金香球莖，推動鬱金香的價格不斷升高。
慢慢地，歐洲民眾也看到了此中的獲利機會，開始像投機商一樣狂熱地炒鬱金香，都想從不斷上漲的價格中得利。但到了1637 年 2 月，鬱金香市場突然崩潰。
接下來的六個星期內，鬱金香的價格平均下跌了 90%，產生了人類史上第一次有記載的金融泡沫。
由此可見，非理性投資行為產生的後果是極為嚴重的。
第一種非理性行為是羊羣效應。就像鬱金香效應一樣，羊羣效應通俗來講就是羊羣中的領頭羊走到哪兒，後面的羊羣就會跟到哪兒，全然不顧身邊是狼還是更嫩的草地，這種行為更多指的是一種從眾心理。
盲目“跟風”的結果，我們大家應該都懂，結局可能不是被騙就是損失慘重。
比如 2015 年我國股市大牛的時候，很多投資者在行情大漲時盲目買進，甚至買了許多妖股，比如暴風科技、金亞科技、特力 A 等等。當時這一系列妖股的成交量非常高，但大家可能都忽略了它們的風險。
就拿暴風科技來説，2015年 3 月 24 日它在深交所掛牌上市，此後一口氣拉了 29 個一字漲停板，5 月 6 日稍事歇息，5 月 7 日開始再連續 6 個漲停。5 月 21 日，暴風科技股價盤中衝高至 327 元，相對於 7 元多的發行價漲幅接近50 倍。大家看到一隻股票瘋狂上漲，都追着買入，我們稱之為“從眾追漲”。
但很多時候，投資者在股票連續下跌時來不下車，甚至不願意下車。伴隨着大盤調整，暴風科技股價從高點摔落，最低曾跌至 71 元，僅為最高價的 20%。
盲從的後果是很嚴重的，我覺得投資者更應該在交易之前就設定好自己的止損點和止盈點，很多漲勢過快的投資標的很有可能就是一個泡沫，我們應該及時、果斷地做出判斷。
第二種非理性行為是過度自信。許多投資者在投資過程中客觀性不夠強，經常會根據過往的投資經驗去做一些主觀臆斷，覺得自己決斷力好，投資方向正確，自己的組合可以跑贏大盤。對於有一定專業素養、對金融體系有所瞭解的投資者來説，這種情況尤為明顯，這些投資者覺得自己能力過關，能夠把握住行情，甚至短短几天就做了數十筆交易。
加州大學對市場的長期調研顯示，過度自信進而產生頻繁交易的投資者收益比市場平均收益低了 30% 左右。如果要避免過度自信，就需要對自己多加質疑，尋找可靠的數據支撐，避免頻繁地去做一些交易，白白增加交易成本。
我們應該從業務的可持續性、公司財務等方面尋找潛在的業績增長點，進行一些合理的長期規劃。
第三種非理性行為是賭徒謬論。賭徒謬論指投資者認為某一個隨機事件發生的概率與之前發生的情形有關，就像扔硬幣時，很多人都覺得之前很多次都擲了反面，下一次擲成正面的可能性就會變大。
所以，賭徒謬論更多地體現在“賭”這一心理上，很多投資者在遭遇慘重損失後，總覺得自己的股票馬上就要漲了。
就拿 2020 年年初的電子、通信行情來説，價格漲勢基本上一直持續，並且還不斷衝高。所以説投資者要保持理性，如果要從概率的角度思考，要明白每次擲硬幣的概率都是等同的，要學會排除之前事件的干擾，保持相對的客觀。
第四種非理性行為是損失厭惡。我們大多數投資者都不願意面對損失，特別是在短期虧了的時候，很多人都會覺得慌亂，然後紛紛出逃，忽略長期可能的增長性。
試想一個情景，你參加一個抽獎活動，有兩個選擇，第一種選擇是有 100% 的機會獲得 50 元，第二種選擇是有 50% 的概率獲得 200 元、50% 的概率損失 100 元時，你會選擇哪種？
我想更多人會選擇前者吧。
我們每個人都有切身體會，不願面對損失，就算我們在兩筆不同的投資中分別虧了和賺了相同數額，也會更後悔遭受的損失，這時候得到的收益甚至在心理上都不能補償我們。但實際上，我們做投資，需要有一定的損失承受力，損失後所要做的也是保持冷靜。特別是，如果 你只盯住了短期，就會對長期趨勢的判斷產生偏差，認為小小的波動都會引起大風大浪，這樣配置資產的方式就偏保守了。
所以我覺得投資者應更加關注標的的長期發展方向，包括綜合考慮政策走向，明確利好和利空消息，不要把自己限制在那些日常的噪聲中。
第五種非理性行為是忽視風險。我們對高風險高收益產品的熱衷，更多的時候可能是一種鋌而走險。許多投資者聽信某些所謂投資顧問的推銷，對收益率高的產品情有獨鍾，但卻完全忽視了背後的高風險。
2018 年 6 月，我國的 P2P 平台開始相繼爆雷，前前後後累計 108 家，其中不乏“錢滿倉”“唐小僧”“聯璧金融”這些較為知名的品牌。在這場爆雷潮中，承擔了大額損失的投資者不在少數。
我們很多人對風險的認知都只停留在表面，甚至還有部分平台對於風險的宣傳選擇刻意迴避，最終給投資者造成的損失是不可估量的。
所以，投資者在做出決策時，對標的的背景信息應該有足夠的瞭解和認知，尤其是要了解收益存在的不確定性。
在整個投資過程中，尋找可靠數據和信息的能力是非常重要的，我們要根據已披露的合理信息進行判斷，決策時應該冷靜客觀，不要盲目跟風，不要頻繁交易，應該全面瞭解投資標的 的性質和風險，別在投機和僥倖心理下做出衝動的選擇。
摘自《管清友的股票投資課：做趨勢的朋友》，股票投資重要的是以市場為師，順勢而為。
書名：《管清友的股票投資課：做趨勢的朋友》
作者：管清友
中信出版社
作者簡介管清友
如是金融研究院院長、首席經濟學家。
知名青年經濟學家，中國社會科學院經濟學博士、清華大學博士後。
民生證券原副總裁、研究院院長。長期管理賣方投研團隊，為機構投資者提供投資研究服務。基於對政策和宏觀週期的精準把握，多次上榜“新財富最佳宏觀分析師”“水晶球最佳分析師”等。