安信證券：給予新益昌買入評級，目標價位182.0元

2021-10-19安信證券股份有限公司馬良對新益昌進行研究併發布了研究報告《三季報業績持續增長，MiniLED固晶設備大幅提升》，本報告對新益昌給出買入評級，認為其目標價位為182.00元，當前股價為136.0元，預期上漲幅度為33.82%。

新益昌(688383)

事件：10月18日公司發佈2021年三季度報告，Q3單季度實現營業收入3.01億元，同比增長84.29%，前三季度實現營業收入7.96億元，上年同期4.86億元，同比增長63.84%；Q3單季度實現歸母淨利潤0.57億元，同比增長129.27%，前三季度實現歸母淨利潤1.56億元，上年同期0.68億元，同比增長132.22%。

受益MiniLED行業景氣度，公司業績穩步增長：蘋果4月份發佈MiniLED背光的iPadPro，加速推動MiniLED技術的商業化落地，華為、三星、TCL等公司紛紛推出MiniLED背光產品，MiniLED行業景氣度持續向上。三季報披露，2021年1-9月，公司實現營業收入79,576.49萬元，同比增長63.84%，主要系公司聚焦智能製造裝備行業發展主線，在行業中繼續保持優勢，受益於LED行業景氣度提升及MiniLED的良好發展態勢，公司LED固晶機收入大幅提升，其中MiniLED固晶機收入由2020年1-9月的1,569.20萬元增加至本期的13,550.18萬元，公司業績穩步增長。

加大研發投入，提升產品競爭力：報告期內，公司研發費用為2,021.45萬元，同比增長80.68%，前三季度公司研發費用合計4797.16萬元，同比增長45.81%。近年來，公司在小間距顯示、MiniLED、MicroLED、超級電容器領域智能製造裝備等新產品新應用領域的研發投入持續增加，為產品的未來市場開發奠定堅實基礎。公司半年報披露，截至2021年6月30日，公司已獲得181項專利和82項軟件著作權。

多點佈局，半導體固晶業務進展順利：公司以既有的技術積累為基礎，通過持續性的研發和市場開拓，在半導體固晶領域進展順利。公司招股書披露，2018年至2020年半導體固晶機銷售收入為171.63萬元，2268.21萬元，2170萬元，公司三季報披露，半導體固晶機收入由2020年1-9月的684.07萬元增加至本期的9,096.23萬元,營業收入大幅上升，為公司業務引入新的增長點。

投資建議：我們預計公司2021年~2023年收入分別為11.37億元、15.28億元、20.23億元，歸母淨利潤分別為2.2億元、3.06億元、4.38億元，維持“買入-A”投資評級。

風險提示：行業景氣度不及預期風險；新產品市場拓展風險；技術更新迭代風險。