2023年4月12日依依股份（001206）發佈公告稱中金公司林千葉 惠普 張宇茜 單妍、聚鳴投資王宇俊、建信信託孫海夢、鞍鋼投資張俸久、華安證券王洪巖於2023年4月11日調研我司。
具體內容如下：
問：公司未來三到五年的戰略規劃。
答：公司在寵物衞生用品領域深耕多年，以“做寵物衞生護理用品的引領者”作為公司的發展使命，以“致力於打造完美寵物衞生護理用品”作為公司的發展願景，通過緊跟市場發展趨勢，把握客户需求變化，不斷提升規模化生產供應能力及產品品質，致力於打造從產品研發、生產到銷售的全產業鏈企業，為寵物用品市場提供更優質的一次性衞生護理用品。未來，公司將繼續完善募投項目的建設和實施，進一步釋放產能，增強公司的產品供給保障能力，提升收入水平和盈利能力。積極引進現代人工智能技術，不斷提升各生產、倉儲、物流、銷售等環節的數字化、網絡化、自動化、智能化生產水平，引導寵物製造業不斷由中低端向中高端邁進，通過創新動能，全方位降低人工成本，通過智能製造升級產業模式，助力公司降本增效。對於國際市場，公司將鞏固和擴大原有客户資源所對應的市場份額，積極開發新的國際市場範圍及客户資源，不斷擴大公司的國際市場銷售規模。對於國內市場，公司將順應寵物市場的發展趨勢，進一步開拓國內市場，藉助公司產能擴大的機會，增強國內市場的供應保障能力；整合國內銷售資源與營銷渠道，提高國內市場份額；參與設立投資產業基金，把握寵物行業併購整合機會，為公司儲備和培育新的戰略發展項目，攜手業內優質企業共同打造國內寵物行業生態。
問：公司未來國內市場的發展前景如何？
答：國內寵物用品目前仍處於初期階段，主要是與國外養寵習慣有較大差異，另外國內針對文明養寵的相關法律、法規制度還不太完善，環保意識也有待提高，寵物一次性衞生用品在國內需求增長較慢。目前公司受邀作為第一起草人蔘加制定寵物墊的行業標準，對行業發展將起到推動作用。據《2022 年中國寵物行業白皮書》發佈的數據可知，2022 年中國飼養犬貓的人羣數量達到7,043 萬人，較 2021 年增加 2.91%，2022 年城鎮寵物（犬貓）消費市場規模為2,706 億元，較 2021 年增長 8.7%。中信建投的研報指出，中國寵物經濟發展處於高景氣度。隨着寵物消費恩格爾係數不斷下降，寵物消費升級趨勢上升，未來寵物診療、寵物用品、寵物營養保健、寵物服務等消費佔比有望持續上升。公司相信未來國內市場的發展潛力較大。
問：如果匯率發生變化，如何調價？
答：公司具備完善的調價機制，當原材料的價格或匯率出現持續波動而影響某一方利益時，客户或者公司會啓動價格協商。
問：公司在國際上的競爭對手有哪些，以及公司的競爭壁壘是什麼？
答：美國、歐洲及日本等發達國家寵物衞生用品銷售渠道分為線下和線上渠道，其中線下渠道主要有四類第一類，大型商超的寵物用品區域，例如Walmart、Target、Walgreens；第二類，寵物用品連鎖超市，例如 PetSmart，Pets at home；第三類，中等規模的社區店、折扣店和便利店等，例如 Family Dollar，Dollar Tree；第四類，寵物用品專賣店，這類專賣店有一家店或者幾家店的規模。線上渠道主要有三類，第一類，綜合電商平台的寵物用品類的銷售，例如亞馬遜，第二類，垂直電商的寵物專門店，例如 Chewy；第三類，線下大型商超的線上商店，例如沃爾瑪的 jet.com 等。除上述渠道商外，還有寵物用品品牌批發商，例如日本 JPELL、日本 ITO，這些寵物品牌批發商亦有自己品牌的寵物用品，其所批發的寵物用品均通過上述線上和線下兩類渠道銷售到最終消費者手中。上述公司不直接參與生產，故不屬於公司的海外競爭對手。參考同行業上市公司披露的主要海外競爭對手情況，如金佰利（中國）有限公司（總部位於美國）、大王（南通）生活用品有限公司（總部位於日本）、上海尤妮佳有限公司（總部位於日本）等，主營業務均集中於個人一次性衞生護理用品的生產銷售，屬於不同的細分賽道，對公司主營業務影響較小。
公司的競爭壁壘主要體現在穩定的客户資源、規模化生產能力、優秀的產品研發設計能力、高品質的產品保障、精細化管理等方面。問：主要原材料的佔比情況如何？
答：公司生產所需要的主要原材料為絨毛漿、高分子、衞生紙、無紡布、流延膜，佔總成本比例為 80%左右。其中絨毛漿佔比 20%-23%，其餘原材料成本佔比均為 15%-16%。
問：公司原材料的採購儲備時間為多久？
答：公司的生產模式為“以銷定產”，庫存儲備基本在 1-2 個月左右。同時，公司利用長期與上游供應商的合作優勢，強化對主要材料的價格預測，調整庫存結構，把握市場採購節奏，適當儲備原材料等措施以應對原材料價格波動可能造成的風險。
問：設備的供應商是哪裏的？
答：尿墊設備都是國內採購的，產地泉州。由於公司進入寵物用品行業較早，而當時國產設備各方面技術相對還不是很完善，公司在生產的同時對設備參數、性能等技術問題進行探索與研發，目前公司的尿墊設備基本以定製化設備為主，設備性能及生產速度等具備一定的優勢。
問：公司對自有品牌發展的規劃如何？
答：公司會對自有品牌進行全渠道佈局，通過線上電商平台、線下經銷商模式以及與寵物品牌運營商合作，共同開發聯名產品等等。
問：瞭解到貴公司成立的產業基金除了寵物領域以外也投向養老賽道，請當時是出於什麼考慮選擇了養老賽道？
答：公司經營的主要產品包括寵物衞生護理用品和個人衞生護理用品。其中，個人衞生護理用品包括老人、嬰兒護理墊以及成人紙尿褲、衞生巾等。公司選擇養老賽道是基於公司的產品當中有一部分是老人用的護理墊。面對中國老齡化的現實需求，養老產業是一個萬億的藍海市場，未來發展的空間十分巨大。我們也將積極籌劃，根據中國老齡化所展現出的消費特徵和消費需求，努力提升老年人衞生護理用品的質量和舒適度，打造公司新的業績增長點。
依依股份（001206）主營業務：一次性衞生護理用品及無紡布的研發、生產和銷售。
依依股份2022年報顯示，公司主營收入15.16億元，同比上升15.75%；歸母淨利潤1.51億元，同比上升31.96%；扣非淨利潤1.14億元，同比上升7.64%；其中2022年第四季度，公司單季度主營收入3.76億元，同比上升2.78%；單季度歸母淨利潤2376.27萬元，同比上升123.86%；單季度扣非淨利潤2023.22萬元，同比上升444.25%；負債率10.35%，投資收益2897.77萬元，財務費用-3143.9萬元，毛利率13.72%。
該股最近90天內共有10家機構給出評級，買入評級6家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為33.0。
以下是詳細的盈利預測信息：
根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，依依股份（001206）行業內競爭力的護城河較差，盈利能力一般，營收成長性較差。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標3.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）
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