唐人神：海通證券、南方基金等4家機構於11月25日調研我司

2021年11月29日唐人神（002567）發佈公告稱：海通證券丁頻 陳陽 孟亞琦、南方基金林朝雄、淡泰資本張珈瑋、輕鹽投資李哲理於2021年11月25日調研我司。

本次調研主要內容：

問：公司出欄生豬情況及區域分佈?

答：公司1-9月生豬出欄115.16萬頭，肥豬和仔豬基本各佔一半，肥豬佔比較上半年有所提升。湖南佔比80%左右，北方佔比10%左右，華南和西南佔比10%左右。公司10月份出欄17.19萬頭，肥豬佔大多數，預計四季度出欄中，肥豬佔比繼續高於仔豬佔比。

問：公司生豬養殖產能情況?

答：截止2021年9月底。公司在建工程22.55億元，相比2020年底增加約11億元；固定資產41.45億元，相比2020年底增加約9億元。整體來看，公司維持生豬產能一個增長態勢。區域方面，公司重點發展廣東、湖南區域的生豬養殖業務，尤其是加強對優秀子公司龍華農牧資金、管理的支持力度。

問：公司應對豬週期措施?

答：公司為應對生豬週期底部，主要做了三方面的工作。第一、儲備資金過冬。基於去年高豬價帶來生豬產能大幅增加的壓力，公司自去年起在資金方面做了比較充分的準備，先後公開發行了可轉債、非公開發行股票，合計募集資金近28億元；今年上半年聯合社會資本組建了10億元產業基金。第二、降低生豬養殖成本。通過淘汰低效母豬、提升產能利用率、提升生豬健康度等方式降低生豬養殖成本。第三、適度擴張生豬產能。公司在保證資金安全的前體下，適度擴張生豬產能。

問：公司飼料銷量環比變化情況?

答：從公司的母豬料、教槽料+乳豬料的銷量情況來看，5月起整體呈現下降趨勢，其中，教槽料+乳豬料銷量自5月起，整體呈現下滑趨勢，9月-10月呈現較大下滑；母豬料自5月起環比持續下滑。

問：疫情和產能去化情況?

答：依據9月底-11月初瞭解到情況，湖南部分地區自6-9月份疫情對養殖户的影響較大，10-11月份有所放緩。四川部分地區7-8月份疫情對養殖户的影響較大，9-11月份逐步穩定。東北、山東個別地區在上半年較為嚴重，目前整體處於零星散發的狀態。11月中下旬，北方部分地區疫情有活躍跡象。整體來看，非瘟疫情將長期伴隨生豬行業。此外，由於6月-10月初的低豬價造成行業出現深度虧損，行業中的規模廠和散養户大部分都在減少產能。

問：對豬價的看法?

答：今年豬價波動幅度很大，年初最高達到36元/公斤以上，10月初跌破10元/公斤，現在又上漲到18元/公斤。生豬均價較去年是大幅下降的，截至目前生豬均價約20元/公斤。生豬產能恢復和出欄量增多是豬價大跌的基礎，短期供給及消費的不均衡造成豬價大幅波動。生豬價格目前難以預測。目前，公司一方面是做好生產管理，降本增效，以應對週期底部；另一方面穩步擴張生豬產能，迎接下一個週期高點。

唐人神主營業務：飼料產品的研發、生產和銷售。

唐人神2021三季報顯示，公司主營收入162.64億元，同比上升22.49%；歸母淨利潤-39763.05萬元，同比下降156.29%；扣非淨利潤-36623.37萬元，同比下降153.24%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入54.26億元，同比上升0.92%；單季度歸母淨利潤-57340.06萬元，同比下降308.78%；單季度扣非淨利潤-56201.01萬元，同比下降309.94%；負債率54.38%，投資收益793.71萬元，財務費用1.04億元，毛利率7.14%。

該股最近90天內共有1家機構給出評級，增持評級1家；近3個月融資淨流出1577.03萬，融資餘額減少；融券淨流出4351.44萬，融券餘額減少。證券之星估值分析工具顯示，唐人神（002567）好公司評級為3.5星，好價格評級為4星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)