申萬宏源：維持保利地產(600048.SH)“買入”評級 目標價18.66元

智通財經APP獲悉，申萬宏源發佈研究報告，維持保利地產(600048.SH)21-23年每股收益預測分別為2.61/2.84/3.12元，目前公司現價對應21PE僅為3.8X，PB僅為0.74倍，而20A股息率高達7.3%，維持目標價為18.66元，評級“買入”。

申萬宏源主要觀點如下：

保利集團計劃增持不超過2%，管理層計劃增持不超過1,500萬元。8月4日，公司公告，公司實控人保利集團增持公司股份50萬股，佔比總股本0.0042%;通過本次增持，保利集團直接或間接持有公司股份佔比總股本比值從40.4880%提升至40.4922%;同時保利集團擬在未來6個月內繼續通過上海證券交易所交易系統增持公司股份，累計增持比例不低於0.0042%、不超過公司總股本2%(均含本次已增持股份)。此外，公司董事長、總經理劉平先生及全體高級管理人員計劃自2021年8月4日起6個月內增持公司股份，合計增持金額不低於人民幣800萬元、不超過人民幣1500萬元，增持價格不超過15.06元/股。大股東及全體高管增持，體現對公司未來發展的信心及長期投資價值的認可。

21H1業績同比增2%、表現平穩，同期銷售額同比增27%，銷售快增。根據公司業績快報，21H1公司營業收入同比增22.3%，營業利潤同比增8.7%，歸母淨利潤同比增1.7%;每股收益0.86元，同比增1.4%;對應營業利潤率21%，同比減2.6pct;歸母淨利率11.4%，同比減2.3pct;加權平均淨資產收益率5.6%，同比減0.7pct。21H1公司簽約金額2851.9億元，同比增27%;21H1簽約面積1671.3萬平，同比增12%;簽約均價1.7萬元/平，同比增13.4%。21H1公司拿地金額962.8億元，同比增17.5%;拿地面積1650.6萬平，同比增67.7%;拿地均價5833元/平;拿地/銷售金額比34%，拿地/銷售面積比99%，拿地/銷售均價比34%。上半年，公司銷售實現快增，拿地相對積極。

大股東及高管擬增持，認可長期投資價值。公司積極變革始於16年，激勵方面，17年推出大力度跟投方案，領銜央企最高水平，消除激勵不足詬病;資源整合方面，中航集團旗下地產項目收購完成，保利置業股權收購也有突破性進展，彰顯資源整合優勢;16-20年，公司積極拿地，重點佈局一二線及城市圈，拿地結構優化的同時成本穩中有降。

風險提示：房地產調控超預期收緊，銷售去化率不及預期。