英國央行下“猛藥”加息，沒料迎來曠日衰退，“撒鴿”也無法挽救

全球央行在應對通脹問題上正變得更加急切。在美聯儲和歐洲央行分別於週三和上週加息後，週四，英國央行破天荒地將利率上調75個基點至3%，實施了30年以來最大的一次加息，因為英國的通脹率已達到10.1%的40年高點。

然而加息之後，在英國央行描繪的兩種英國經濟前景中，任何一種都非常慘淡。

英國央行表示，無論發生什麼，英國經濟正在滑入衰退，而且將至少持續到明年全年。在週三的加息議程中，美聯儲表示仍希望美國經濟能實現“軟着陸”，然而英國央行討論的卻是國內生產總值(GDP)下滑。

與美國相比，英國面臨的衝擊是無法避免的，因為英國和歐洲面臨的衝擊與美國正在經歷的衝擊存在重大差異。美國的經濟需求強勁得多，勞動力市場依舊過熱，但是歐洲一直在努力應對天然氣價格飆升的問題，整體供應過冷。

然而，英國悲觀的經濟前景並沒有隨着經濟衰退而結束。預計在未來6個月內，英國的通脹率將保持在10%以上，2023年全年將保持在5%以上。目前3.5%的失業率到明年將超過4%。

以上這些在英國央行做出兩種前景預測中都是共通的，差異在於英國央行想要向市場傳遞的信息。

預計未來六個月通貨膨脹率將保持在兩位數水平/來源：FT

在英國央行假設的第一種情況中，如果按照市場預期的明年利率提高至5.25%，英國將陷入二戰以來持續時間最長的衰退——連續經歷8個季度的收縮，直到2025年底通脹率降至0，屆時失業率將升至6.4%。

不過值得注意的是，英國央行的通脹目標是2%，所以市場的這種押注並不完全正確，銀行利率的上升幅度必須低於目前金融市場所反映的水平。

英國央行着重強調了另一種選擇，利率不再從目前的3%進一步上調。根據這一預測，經濟生產仍將萎縮，但萎縮幅度僅為第一種情況的一半，這也意味此次將是一場“温和的衰退”。通脹率將在兩年內降至2.2%，並在2025年低於2%的目標。失業率將上升，但僅為5.1%。

然而在這種情況下，即使利率保持在3%，但是由於能源價格上漲和借貸成本上升，經濟衰退預計仍將持續5個季度。

在這兩種情況下，英國央行都預計衰退將持續很長時間/來源：FT

從英國央行強調的方向來看，預計它將更加偏向於停止加息，也就是更加鴿派，這表明英國央行已經認定“温和衰退足以抑制通脹”。這也意味着為了抑制通脹，英國央行的行動將比比市場預期的少得多。然而，就像美聯儲當初所預判的一樣，通脹可能比英國央行目前認為的更為根深蒂固。

事實上，在過去一年中，英國央行已經多次上調市場對未來利率的預期，意表明通脹可能比它所希望的“更具粘性”。

另一方面，考慮到英國首相蘇納克在本月可能會宣佈通過削減公共支出、增加税收來填補公共財政缺口，預計將進一步抑制經濟，不過這在一定程度上可能會減輕英國的加息壓力。

但是對於英國來説，現在即使是“鴿聲”占上頭也阻擋不了這場曠日持久的衰退了。