本期【基金經理來信】中，富安達基金經理紀青女士表示：
近期市場仍未突破七月以來形成的震盪平台，而上週市場呈震盪反彈，其中無論是成長板塊還是非成長板塊，具備藍籌屬性的行業內優質標的整體具有更高的彈性和韌性，這種現象在七月以來的震盪行情中也表現得較為明顯。
A股市場未能有效突破震盪區間，一方面市場在快速衝高後有調整需求，同時中國抗疫成果顯着，經濟復甦勢頭良好，管理層開始逐步退出疫情期間的逆週期調節方式，導致市場對流動性寬鬆的退出甚至收緊的擔憂逐漸加深，並持續至今。
因此中小市值公司在提升估值方面的流動性溢價基礎，在邏輯上出現了變化，可能在接下來的震盪行情中將持續表現弱勢。
這一點從自七月以來，中證1000、國證2000等偏小盤指數，與滬深300指數等偏藍籌指數的走勢對比中，也得到了印證。
2020年12月16日至18日，中央經濟工作會議在北京舉行。
作為我國規格最高的經濟會議，中央經濟工作會議自1994年以來每年舉行一次，主要是總結當年經濟工作、分析當前經濟形勢，併為下一年經濟工作指明方向，其重要意義不言而喻。
本次會議部署的明年重點任務涉及八大方向，包括科技創新、產業鏈供應鏈自主可控、擴內需、深化改革開放、糧食安全、反壟斷、房地產、環保工作等，直擊當下社會、經濟中的痛點，為明年經濟發展和調控方向定下基調。
與此同時，資本市場高度關注會議對貨幣政策的取向及表述。
本次會議對貨幣政策的措辭核心是“靈活精準、合理適度”，會議還提出“保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配”、 “保持宏觀槓桿率基本穩定，處理好恢復經濟和防範風險關係”等。
業內普遍認為，貨幣政策基調從疫情中的超常規寬鬆，轉向常規寬鬆，再到明年可能的穩健中性，流動性邊際收緊或是必然，但收緊的過程將較為漸近。因為政策的總基調是保持連續、穩定、可持續，不急轉彎。
此外，會議針對金融市場還提出，“保持對經濟恢復的必要支持力度，政策操作上要更加精準有效，不急轉彎，把握好政策時度效。要用好寶貴時間窗口，集中精力推進改革創新，以高質量發展為‘十四五’開好局。”
這意味着，後疫情時代，在中國經濟恢復速度領先全球的時間窗口內，金融市場作為經濟升級、轉型、創新的有效支撐，在政策上仍會受到一定呵護，不會出現政策懸崖。
綜上來看，根據本次會議對貨幣政策和金融市場的表述，預期對A股市場的影響整體呈温和偏積極，與目前市場對流動性退出節奏的擔憂有一定預期差，會議對市場的風險偏好或有提升作用。
除了政策面信息，我們也可以通過資金面數據更為量化、直觀地分析一下A股市場的資金流向特徵和偏好。
由於北向資金“嗅覺敏鋭”和操作手法獨特，市場通常稱之為“聰明資金”。
Wind數據顯示，年初至今北向資金成交淨流入合計逾1800億元，雖然7月開始有一段時間出現了淨流出，但11月初開始北向資金又回到連續淨流入狀態，可以看到情緒逐步恢復，僅11、12兩月北向資金淨流入資金超過900億元。
結合海外疫情形勢來看，逆週期寬鬆政策有望持續預期。同時，A股市場有着相對配置價值和較低的配置基數，優質資產仍將具備配置優勢。
分行業板塊來看，北向資金傾向於重倉醫藥健康及消費板塊，且在高端製造板塊上的比例顯着提升。
圖片來源：Wind
從兩融市場資金來看，目前兩融餘額已達到約16000億，其中融資餘額接近15000億。
特別在7月以來的震盪市中，兩融餘額逐漸走高，不斷向2015年的高點行進，顯示出市場內高風險偏好的資金情緒仍較為活躍。
另外，融券餘額佔比不斷提升，這也更有利於個股的充分定價，能夠防止單方向堆積風險的斷崖式釋放。
圖片來源：Wind
股指期貨基差，指的是某一特定商品的現貨價格與期貨價格之差。若現貨價格低於期貨價格，基差為負值（遠期升水）；現貨價格高於期貨價格，基差為正值（遠期貼水）。
自2015年下半年以來，股指期貨市場大部分時間基差處於貼水狀態，即期貨價格小於現貨指數價格，雖然這其中有政策限制的影響，但也從側面反映了多頭力量相對空頭力量的弱勢關係。
而10月份以來，股指期貨市場的基差水平底部出現逐漸抬升現象，IH部分合約轉為升水，IF合約年化貼水回到-3%以內，IC合約年化貼水回到-10%以內，且持續性較強，數據反映出多頭力量對市場預期的回暖。
基金經理簡介：紀青女士，同濟大學碩士，12年證券相關從業經驗，4年基金管理經驗。歷任中海基金投研中心金融工程分析師。2013年4月加入富安達基金管理有限公司任高級金融工程研究員。現任富安達健康人生基金（2016年12月起）、富安達中證500指數增強基金（2019年11月起）的基金經理。
風險提示：基金有風險，投資需謹慎。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。由於基金定投本身是一種基金投資方式，因此不能避免在投資運作過程中可能面臨各種風險。基金管理公司依照恪盡職守、誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運作基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。本資料為宣傳用品，僅供參考。投資人在投資基金前，請務必認真閲讀基金合同、招募説明書、產品資料概要等法律文件，瞭解基金的具體情況。