估值猛增10倍，廣立微欲“募三個自己”……
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近期，杭州廣立微電子股份有限公司（下稱“廣立微”）提交了招股説明書，擬創業板上市，公開發行不超過5000萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%。
IPO日報發現，廣立微的業績依賴前五大客户，且存在季節性波動風險。
來源：公司官網
依賴前五大客户
據瞭解，廣立微是一家集成電路 EDA 軟件與晶圓級電性測試設備供應商依託軟件工具授權、軟件技術開發和測試機及配件三大主業， 提供 EDA 軟件、電路 IP、 WAT 測試設備以及與芯片成品率提升技術相結合的全流程解決方案。
2018年-2020年和2021年1-6月（下稱“報告期”），廣立微分別實現營業收入3116.33萬元、6614.35萬元、12388.84萬元、4530.16萬元，淨利潤分別為-997.05萬元、1899.73萬元、4976.6萬元、-642.15萬元。
可以看出，2018年-2020年，廣立微的業績呈現持續上升的趨勢，且還實現了扭虧為盈。
需要指出的是，廣立微能實現上述的業績，主要是依賴公司的前五大客户。
招股説明書顯示，報告期內，廣立微向前五大客户產生的銷售收入分別為3027.32萬元、6298.36萬元、10645.34萬元、4388.08萬元，分別佔當期營業收入的97.14%、95.22%、85.93%、96.85%。
對此，廣立微表示，若公司主要客户的經營或財務狀況出現不良變化或者公司與主要客户的穩定合作關係發生變動，將可能對公司的經營業績產生不利影響。
IPO日報注意到，2019年和2020年，廣立微的收入主要是來自每年的第四季度。
招股説明書顯示，2018年-2020年每年的第四季度，廣立微實現的營業收入分別為737.21萬元、3734.78萬元、6841.09萬元，分別佔當期主營業務收入的23.66%、56.47%、55.22%。
對此，廣立微表示，公司客户包括國際、國內一流集成電路設計廠商、製造廠商及 IDM 廠商。由於其採購審批及資本性支出計劃的決策和管理流程存在較強的計劃性和規範性，相關客户通常在每年上半年規劃採購預算、確定採購明細、啓動採購流程、確定供應商，並在下半年進行相關產品和服務的驗收和結算等工作，使得公司第四季度收入佔比較高。公司經營業績存在季節性波動風險。
估值猛增
據瞭解，廣立微成立於2003年8月，由嚴曉浪、張朝樑、錢偉、 何樂年、吳曉波、史崢、葛海通、瀋海斌出資設立。
在廣立微發展的這18年中，有一起股權變更引起了IPO日報的關注。
2019年4月，武嶽峯亦、財通勝遇以27.2元/註冊資本的價格入股了廣立微。彼時，廣立微的估值約為3億元。
除了這次增資之外，2019年廣立微再未進行過任何一次增資。
而截至2018年末，廣立微的淨資產分別為1766.7萬元，未分配利潤為-736.7萬元。
若扣除2019年第四季度的業績，再平均計算廣立微2019年前三季度的業績，則公司2019年1-4月實現的淨利潤可能為368萬元。
這也意味着，結合廣立微2018年末的未分配利潤，其截至2019年4月末的未分配利潤仍可能為負數。
那麼，為何一家成立16年多卻仍可能在經營上虧錢的公司，武嶽峯亦、財通勝遇願意以27.2元/註冊資本的價格入股？此外，截至2018年末，廣立微的淨資產僅有1766.7萬元，即便加上2019年前四個月實現的淨利潤，公司估值為什麼能達到3億元？
對此，廣立微表示，外部股東武嶽峯亦合、財通勝遇本次增資系綜合考慮公司所處行業發展前景等因素後，基於對公司未來發展前景與財務投資回報的看好，確定按照廣立微有限本次增資後整 體估值 3 億元計算新增每元註冊資本價格，價格公允且具有合理性。
除此之外，IPO日報還注意到，廣立微欲通過此次IPO實現估值暴增。
據瞭解，廣立微最近一次引入外部投資者是發生在2020年12月，其中聚源信誠、中網投、馮源繪芯、橋矽實業、智光投資、聯創廣芯、溥博芯壹以34元/股的價格對廣立微進行了增資。增資完成後，廣立微的估值約為18.5億元，較2019年4月的估值已經猛增了5倍。
此外，廣立微此次IPO欲募集95557.31萬元，公開發行不超過25%的股權。
也就是説，若廣立微完成募資目標，其估值將可能達到38.22億元，較其2020年12月時的估值翻了一倍。較2019年4月時3億元的估值，更是猛增了十多倍。
“募三個自己”
本次IPO，廣立微欲募集資金95557.31萬元。其中，21542.86萬元用於集成電路成品率技術升級開發項目，27506.37萬元用於集成電路高性能晶圓級測試設備升級研發及產業化項目，34508.09萬元用於集成電路 EDA 產業化基地項目，12000萬元用於補充流動資金。
需要指出的是，截至2021年6月末，廣立微的淨資產為28472.84萬元，資產總額為32289.67萬元。
IPO日報計算發現，廣立微的IPO募資總額是資產總額的三倍，欲募集“三個自己”。
除此之外，截至2018年末、2019年末、2020年末、2021年6月末，廣立微的貨幣資金餘額分別為3388.52萬元、7521.58萬元、21986.32萬元、21551.07萬元，資產總額分別為4717.05萬元、10711.01萬元、31879.05萬元、32289.67萬元。
在上述時間段內，廣立微的貨幣資金餘額佔其當期資產總額的71.84%、70.22%、68.97%、66.74%。
這也意味着，廣立微每年的資產架構中，至少有6成的資產是貨幣資金。那麼，公司此次IPO上市，為什麼還想要募集大量資金？
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記者 鄧皓天
版式 褚念穎
編輯 吳鳴洲
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