今年以來，A股持續重挫，頂流基金經理集體跌落“神壇”，再次驗證“基金業無長勝將軍”的投資箴言。
“公募一哥”大起大落
從2020年到2022年，“公募一哥”張坤的基金業績可謂經歷了標準的“過山車”，從在投資者的簇擁下登上“千億頂流”的寶座，到在輿論的風暴中跌落神壇。
截至2022年5月31日，張坤在管的4只基金業績慘不忍睹。
其中，易方達優質企業三年持有混合（009342）為封閉式基金，成立近兩年時間任職回報僅有0.56%，也就是説，兩年下來投資者的回報微乎其微。
其他3只基金雖然仍有收益，但與巔峯時期的淨值回報相比，基本呈腰斬之勢。易方達優質精選（110011）和易方達藍籌精選(005827）是張坤的兩隻代表基金，最大回撤均超過45%。變動最大的易方達亞洲精選（118001），回撤幅度高達55.59%，創出了張坤職業生涯中的最大回撤紀錄。
結合張坤管理的4只基金持有人數變動情況來看，有至少600萬人是在2021年上半年，即市場的高點入場，這也意味着，張坤基金的持有人，有半數以上正在忍受虧損的煎熬。
面對基金淨值的大幅回撤，張坤在2022年一季報中坦言，“基金淨值出現了較明顯的下跌，這讓不少持有人感到了焦慮，我也有同樣的感受。我想，焦慮可能不僅來自於已經實現的下跌，更來自對未來繼續下跌的擔憂。”
不過，作為基金經理，張坤仍堅持給投資者“打氣”，表示，“儘管短期市場面臨不少的困難，但這也為長期投資者提供了相當有吸引力的價格。”
“醫藥女神”高位跌落
2020年，葛蘭憑藉中歐醫療健康混合基金一戰成名，作為清華大學工程物理學士、美國西北大學生物醫學工程專業博士，她也被稱為“醫藥女神”。
不過，自2021年7月以來，在醫藥板塊整體回調的背景下，葛蘭的代表作中歐醫療健康混合A基金一度從高點下跌超40%，僅2022年開年以來的跌幅就達到了23.1%。
值得注意的是，即使葛蘭管理的產品淨值自2021年中旬以來就跌跌不休，投資者卻在這一期間越跌越買，甚至將她推進“千億俱樂部”。
2021年底，手握5只基金的葛蘭，以1103.39億元的總管理規模超過張坤成為了2021年權益基金管理規模最大的基金經理。
不過，除基金業績外，葛蘭的風控水平及逆市場情緒的投資方式也一直受到質疑。
Wind數據顯示，近三年管理規模超過500億元的9位基金經理中葛蘭最大回撤為37.86%，高居榜首。
最大回撤反映了管理人的風控水平和擇時能力。一般説來，20%的最大回撤要用25%的收益彌補，30%的最大回撤需要43%收益彌補。換句話説，跌得越深，漲回來就越難。
不過，即便在政策因素的擾動下，市場對醫藥板塊的預期頗為悲觀，但葛蘭仍然在2021年四季度選擇繼續加倉。
就中歐醫療健康混合基金而言，其中，重倉股藥明康德被加倉2481萬股至6571.61萬股；愛爾眼科被加倉3165萬股至1.4億股；其餘泰格醫藥、康龍化成、通策醫療等長期重倉股有了不同程度的加倉。而這一期間，其前十大重倉股中的藥明康德跌幅為5.8%，愛爾眼科跌幅為30%，泰格醫藥的跌幅為21%，康龍化成的跌幅為27.52%。
重倉股持續崩盤下，中歐醫療健康基金四季度出現16%以上的跌幅，這也導致這隻基金2021全年的回報率被拉低至-6.55%。
此外，葛蘭及中歐基金被質疑最多的是其在2021年三季度大跌後沒有采取限制大額申購等措施。
2021年年初白酒大跌後，易方達張坤、富國朱少醒等基金經理在2021年年初採取限購。張坤的易方達藍籌精選公告限制大額申購從100萬元調整為不應超過10萬元；易方達中小盤優質精選把單次申購上限限制到2000元。
同樣境遇下，中歐只是象徵性地公告公司有權拒絕金額超過500萬元的單筆申購，卻並未停止宣傳募資金額的步伐。
其結果是，中歐醫療健康基金70%的投資者在高位申購。該基金在2020年之前規模低於30億元時淨值大漲了300%，規模達到了90億元。但進入2021年該基金規模膨脹到300億元之後跌了30%。2021年第四季度其規模更是達到了775.05億元，這意味着大部分投資者是在高位上車。
網紅基金經理從頂流到墊底
3位數收益率、18個月內基金規模翻30倍——過往的業績令上任不到4年的諾安基金經理蔡嵩松一躍成為“網紅”。不過，讓蔡嵩松真正出圈的，還是2021年的那個“賺錢喊蔡總、虧錢罵菜狗”的帖子。
在基金管理上，蔡嵩松同樣飽受爭議。一是他劍走偏鋒的操盤風格，二是他在兩次重大回撤之下逆勢加倉的激進策略。如今，蔡嵩松旗下在管的基金全線虧損，他本人也幾乎被諾安“打入冷宮”。
5月14日，標誌着蔡嵩松全面接手諾安成長滿兩週年，這隻將蔡嵩松捧紅的基金，截至5月31日，年內跌幅近30%。假設投資者一年前持有這隻基金，中途沒有加減倉操作，賬面收益仍倒虧約14個點；若兩年前持有至今，本金也尚未打平。
另外，蔡嵩松管理的諾安創新驅動A,截至5月31日的年內跌幅為42.05%，成為同期虧損幅度最大的主動偏股產品。諾安創新驅動混合也是今年首隻跌逾40％的基金。
值得注意的是，諾安基金曾大力將蔡嵩松推向“C位”，但最近半年，諾安基金似乎在刻意壓低其存在感，公司官網的基金界面上，蔡嵩松的諾安成長、諾安和鑫在數十個基金產品的後排；諾安官微對公司旗下十大基金經理的推介，蔡嵩松及其產品在被摺疊的第十個。
明星基金經理產品全虧
招商基金旗下名將、百億級明星基金經理付斌年內也頗受爭議，他管理的基金也均處於收益回撤狀態。
據choice數據顯示，截至5月31日，付斌在管的11只基金年內淨值跌幅均超15%。拉長週期來看，多隻產品近一年虧損幅度超過30%，其中，招商景氣優選A、C收益率分別為-36.36％、-36.87％。
或許由於業績的確很差，基民對其管理產品的評論幾乎都是負面情緒。
（來源：基金吧）
其實，付斌在管的基金中，大多是成立一年多的次新基金，其中招商企業優選成立剛過一年，成立時規模約20億元，現規模10億元，成立以來虧損超30%，在2000多隻同類基金中排名倒數。
而管理時間最長的一隻基金招商先鋒混合近一年來的虧損也達到28.98%。此基金產品2015年5月起由付斌單獨管理，管理時間6年多，近一年來在同類117只基金中排名113，即排名倒數第四。
基金投資需要更加理性
頂流基金經理紛紛走下神壇，他們管理的爆款產品還能買嗎？
一位業內人士表示，爆款是各方合力的結果，包括基金賺錢效應、權益市場前景、資本市場結構、渠道助推、明星基金經理效應、基金行業排名等等。但是爆款基金也會帶來諸如規模突增等問題，給基金經理的投資策略帶來較大壓力。
以張坤管理的易方達藍籌精選為例，這隻基金已經是航母級的規模，調倉難度非常大。從一季報也可以看出，張坤幾乎沒怎麼調倉，還是重倉白酒，小幅加倉科技，減倉金融。
而且爆款基金成立時間點一般在市場階段性高點，因此歷史上很多爆款基金回報率並不高。如果未來市場出現回調，爆款基金規模也會出現較大比例縮水。
還要提醒投資者的是，基金投資需理性，不僅要充分考慮整體的市場環境，還要考慮基金管理人的投資風格。仍以張坤為例，要買他的基金，還需要注意：一是持倉均是大盤股，市場風格切換到中小盤時，基金可能會大幅跑輸市場；二是偏好高倉位高集中運作基金，基金波動可能會很大；三是張坤不會因為短期虧損而調倉，因此短期的投資體驗可能不佳。
一位公募品牌人士表示，基金投資是長跑，基金公司應該基於對未來市場研判，從客户風險承受能力和客户盈利體驗出發，向客户提供符合其風險收益能力的產品；基金投資者也應該堅持長期投資，而不是單純追求爆款基金。
（提示：上述信息僅供參考，不作為具體操作建議。市場有風險，投資需謹慎。）