通威股份複合增長率高達44.35%的秘密 客户與供應商高重合
通威股份複合增長率高達44.35%的秘密，客户與供應商高重合！
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當初的水產飼料生產商通威股份如今已躍然成為國內的光伏龍頭，尤其硅料環節上無論是成本還是產能已是業內一哥。三年前通威曾喊出“330億打造12萬噸硅料、30GW電池片”的戰略規劃，但在2018年“531”襲擊下，行業曾揣測通威的固有戰略會有所“收縮”，沒曾想這一年其新增6萬噸產能，達到歷年產能增長之最。2015年才正式轉入光伏領域的通威股份過往幾年複合增長率高達44.35%的，同創始人劉漢元的一系列操作有很大關係。
11月10日，光伏龍頭通威股份收漲33.56元/股，股價創下歷史新高，這背後是其龐大的硅料訂單將成為其未來幾年業績支撐。
光伏行業是一條高增速賽道，最近5年年均增速高達35%。而通威股份近四年的年複合增長率達到44.35%，高於本就高速增長中的光伏賽道。今年勢頭尤其猛烈，高增速的預期政策的傾斜下，越來越多的資本開始跑步進場並押注光伏賽道，年內股價已經翻了三倍。
2016 年通威股份收購合肥通威、永祥股份後，才正式切入光伏行業，但現在已是“硅料一哥”。而翻閲財報發現，通威股份客户與供應商的高重合度，或許透露了其高增長秘密。
超級大單在手
近日通威股份又拿下了一份多晶硅大單。
11月6日，近日晶科能源及其子公司四川晶科與通威股份下屬公司簽訂了2020-2023年的《多晶硅購銷框架協議》，擬向公司採購9.3萬噸多晶硅產品，預計將產生淨利潤合計約人民幣25億元。這已是近期公司簽訂的第三份有關硅料供應的合作協議了，此前8月份剛與亞洲硅王簽訂了12.48萬噸的多晶硅料長單採購合同，預計金額94.98億元。很快9月份，又與隆基股份簽訂協議，每年至少為隆基股份提供10.18萬噸多晶硅料，這三家合計需要31.96萬噸的晶硅需求。
而目前通威股份的硅料產能為8萬噸，明年底之前，行業內並無新增硅料產能投放。按照通威股份的説法是，實際產量在9萬噸/年左右，從現有情況看，明年還無法滿足現有需求，新產能釋放後才行。現在通威股份的策略是，朝着全球最大硅料供應商的位置靠近。根據通威股份的計劃，明年底公司硅料年產能將達到16萬噸，2022年達到20萬噸，到了2023年，年產能目標會達到29萬噸左右。今年以來，通威股份已宣佈了近300億元的產能擴張計劃。
2月，公司啓動了永祥新能源二期和永祥雲南保山基地高純晶硅項目建設，目前永祥股份已形成8萬噸高純晶硅產能，而全部投產後年產能將超過16萬噸。而目前在建的樂山二期和保山一期項目合計超過8萬噸產能預計將於2021年建成投產。三年前通威曾喊出“330億打造12萬噸硅料、30GW電池片”的戰略規劃，但在2018年“531”襲擊下，行業曾揣測通威的固有戰略會有所“收縮”，甚至偃旗息鼓。不過，從產能佈局來看，通威股份已經在全球高效電池片領域“獨佔鰲頭”，高純晶硅業務也已經是業內一哥。
另類的通威股份和劉漢元
在中國新能源企業的發展譜系裏，無論其創始人劉漢元，還是通威集團，都顯得有些另類。
根據資料，通威集團之前主要以農業及太陽能光伏為主業，農業業務包括水產飼料、畜禽飼料等的研究、生產和銷售，是國內規模最大的水產飼料生產商。
因創建生產魚飼料的工廠，22歲的劉漢元便坐擁千萬財富，25歲後身價過億，逐漸成長為中國乃至世界飼料大王。90年代，畜禽飼料的競爭已趨至低毛利率狀態下的白熱化，為了對企業整合降本，1994年劉漢元把總部遷往了成都，而彼時通威已經是年營業額4億元的企業。劉漢元曾篤定地表示“能在飼料行業生存下來，就能在任何一個行業生存下來。”其在飼料行業的成功，萌發了其涉足其他產業的念頭。但1995年其斥巨資控股前東德一家it企業，卻由於對市場把握不足最終失敗，第一次踏足其他領域就鎩羽而歸，隨後便又專注飼料主業，直至五年後找到了新的投資方向。2000年，他差點投資新光硅業，新光硅業是中國第一個立項的年產1000噸多晶硅項目，為當時四川省“一號工程”。
轉變的契機出現在2002年，劉漢元進入北大光華管理學院就讀EMBA，畢業以後連讀DBA工商管理博士，其博士論文即為《各種新能源比較研究與我國能源戰略選擇》，形成了太陽能光伏發電將成為未來清潔能源主要發展方向的研究成果，這無疑打開了其對清潔能源認知的新世界。
同一年11月，公司控股股東通威集團與四川巨星企業集團共同成立永祥股份的前身永祥樹脂，與熟識的企業家一道選擇進入了化工樹脂行業，在業務發展過程中又發現PVC這種材料的部分產品可用來作多晶硅原料，直到2004年德國光伏市場爆發式增長，全球市場由此啓動這在很大程度上影響了劉漢元進入光伏行業的決策，他開始了一年多對光伏行業的全方位調查。在多方論證後，覺察到PVC產業已落人後，新能源雖在小範圍內掀起了風浪，但還沒有真正開啓，此時入界猶未為晚。
2006年12月19日劉漢元在北京與70歲的多晶硅專家戴自忠長談後，正式宣佈進軍多晶硅行業，並確定了主攻多晶硅的業務脈絡。隨即2007年4月，永祥樹脂投資組建永祥多晶硅，同年5月更名為永祥股份，並於次年50%納入上市公司體系。沒曾想2008年整個行業遭遇了國際金融危機的衝擊，國際市場多晶硅價格劇烈起伏，剛介入多晶硅生產不久的通威預期收入減少。但這似乎並未動搖劉漢元的決心，他表示，“如果以做飼料的方式來做多晶硅，十年之內，通威就有望進入全球多晶硅生產企業前三甲”。不過，出於上市公司經營的考慮，永祥股份曾於2010年3月轉回控股股東通威集團。跨界進入完全陌生的新能源領域，讓劉漢元收穫了“中國光伏新能源第一人”的頭銜。
跳躍式發展背後：客户供應商高度重合
目前承接通威股份光伏新能源業務的主要是永祥股份和合肥賽維，其中永祥股份2016年由通威集團轉出再次納入上市公司板塊，主要負責多晶硅業務，納入時已擁有 1.5 萬噸多晶硅產能；而2013年集團競購得合肥賽維100%股權，則在2016年10月份併入上市公司，主攻電池片業，納入時合肥通威已擁有 2GW 多晶硅電池產能，全年出貨量近 1.6GW，已是國內主要的晶硅電池生產商之一。
經過上述 2 次併購，公司形成了以多晶硅料、電池片及光伏發電三大環節為核心的光伏產業鏈業務佈局。
通威股份的產品主要集中在光伏組件部分，光伏組件主要細分為5個環節，多晶硅、硅片、電池片、組件、光伏電站，通威股份掌握的多晶硅、電池片也是整個光伏產業鏈中技術要求相對較高的兩個環節。不過，雖然在整個光伏產業鏈中，大多龍頭公司有各種側重點，但其業務一般都從硅片開始，一直延伸至光伏電站環節，隆基股份、中環股份、晶澳科技都是如此。而通威股份的業務佈局並不連續，主要集中在上面提到的三大環節，其他的環節通威股份選擇了向其供應商採購，從而其形成了客户與供應商高度重合的局面，這些供應商中不乏行業競爭對手，關係頗為微妙。
早在2015年4月29日，隆基股份發佈了一則與通威集團簽署戰略合作協議的公告，表示雙方將聯合開展硅片、電池及組件、終端系統的研發工作。通威集團將優先採購隆基股份的單晶硅片和組件，隆基股份也將優先採購通威股份的硅料和電池片。
通威集團表示：將進一步擴大電池產能，爭取與隆基股份的硅片及組件的產能擴充協同發展。2016年通威集團將其光伏產業注入了上市公司之中之後，通威集團與隆基股份進行了更深入的合作，2017年與隆基股份以及天合光能合作成立合資公司，共同投資建設年產5GW的單晶硅棒，還單獨與隆基股份合資成立投資年產5萬噸高純多晶硅及配套新能源項目。通威股份這麼的目的就是，同對方簽訂供應鏈合作協議。
通過建立這種戰略關係，合作的雙方不僅能夠解決自身產品銷售，還能保證穩定的原材料供應。通過這種方式，通威股份只需將資源資金集中在自己擅長的環節，減少資金壓力。2007年至今，通威股份先後推出10次定增預案，但只有2013年的一次及2016年的兩次成功實施。僅僅藉助資本市場，2016年以來，通威股份的募資或達130億元。通威股份的瘋狂的產能擴張曾遭到外界詬病，其擴張時正值硅料價格底部。特別是2018年“531”襲擊下，行業也曾揣測通威的固有戰略是否會有所“收縮”，但從劉漢元過往的舉動來看，收縮的可能性不大。2018年通威股份新增產能6萬噸/年，為產能增長之最。
成本管控強：硅料成本已是業內最低
劉漢元真的用做飼料的方法在做多晶硅，做飼料講求成本管控且進入買方市場的飼料行業要求強化客户關係，這兩點都被劉漢元深刻的複製到了多晶硅業務上。產能擴張下資金壓力大的通威股份開始發揮自己在飼料行業的優勢，成本管控能力。
多晶硅的生產成本主要由電力、原材料硅粉、人工、檢修以及設備折舊，其實最主要的是電力成本，佔到多晶硅生產成本的30%。一般在擴產前，企業會先確定廠房的電價。由於低電價區域越來越少，符合擴產的區域也越來越少，廠房的選址拉高了硅料環節的進入門檻。
通威股份這兩年新建的多晶硅產線紛紛選址在新疆、內蒙古等西部地區，至2018年底新疆、內蒙、四川地區多晶硅產能規模已超過國內總產能的80%。據通威股份 2018 年 10 月公告，新建包頭、樂山兩處產能的平均生產成本預計約為 4 萬元/噸，較原永祥樂山舊產能約 5.5 萬元/噸的生產成本降低了約 27.3%。
在2020年，永祥多晶硅生產成本降低到5萬元/噸以下；永祥新能源和內蒙古通威生產成本穩定在4萬元/噸以下；力爭光伏發電最優項目的系統投資成本突破3.5元/W 以下。
如今公司在硅料環節的生產成本已經是業內最低，下降空間主要來自生產效率的提升和費用的管控，其打造的採購戰略聯盟，在一定程度上加大了其成本優勢。由於硅料環節的進入門檻高，行業競爭格局穩定，幾乎沒有新玩家接入。目前硅料產線的單位投資額在10 億元/萬噸，遠高於其他環節；從擴產到產能落地預計需要 1-1.5 年時間，爬坡到滿產狀態預計還需要 1 年左右時間，長週期又導致回收期長。
但也有一個好處，行業競爭格局穩定。根據各家企業已經公佈的信息，預計 2021 年將有 3 家企業擴產，分別是通威、協鑫、亞洲硅業，擴產計劃分別為 3/2/2 萬噸，行業擴產產能較少，通威股份擴產後將成為行業市佔率第一。但擴張的代價是，公司的固定資產及在建工程合計由2015年的24.59億元至2019年的280億元，升超過十倍。
但進入2020年後，通威股份的擴張依然在繼續。2020年2月11日，通威股份的一份“規劃公告”，一份“項目公告”，震驚業界——投資200億元分期擴產30GW高效太陽能電池及配套項目。中期規劃，到2023年，通威股份高純晶硅業務和電池片產能，將可能分別達到22-29萬噸和80-100GW。
類似的規劃和擴張早已不是第一次，數年來，這家企業創造的各種“速度”和“第一”早已讓人目不暇接。不管產業處於“滯緩期”、上升期、困惑期，還是“531”後的冰凍期，這家企業在戰略上的定力與執行，從來沒有打絲毫的“折扣”，甚至是加速實現，提前達成目標，這背後通威的戰略定力與長期形成的執行文化無疑深刻影響着這家企業的長遠發展。
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責任編輯：逯文雲