編者按：本文來源創業邦專欄陸玖財經，圖源：圖蟲。
國家市場監管總局，終於對騰訊音樂出手了。
根據鳳凰網科技，知情人士稱國家市場監管總局命令騰訊音樂娛樂集團放棄唱片公司的獨家版權。當日美股開盤後，騰訊音樂（NYSE：TME）應聲下跌，截至美股收盤跌幅4.19%。 雖然暫時位列國內音樂平台龍頭，但騰訊音樂的日子並沒有那麼好過。
財務數據上看，騰訊音樂的增速在放緩，2019年和2020年的營收增長率分別為33%和14%，而這兩年網易雲音樂營收增長率均超過了100%。用户數量上，騰訊音樂月活從2019年Q4的6.44億下降至2020年Q4的6.22億，且在2021年Q1延續了下降趨勢；而招股書顯示，網易在線音樂服務月活躍用户數2018年至2020年均保持較高增速，由2018年的1.051億人增至2020年的1.805億人
營收增速和用户增速均不及網易雲音樂，現在又面臨版權可能開放，騰訊音樂未來的發展可能更加困難。
不過，網易雲音樂是否能借機一舉撼動騰訊音樂，改寫中國在線音樂格局，還未可知。從現在的營收、用户規模和盈利能力看，網易雲音樂和騰訊音樂的差距還很明顯。此外，短視頻平台等玩家也加入了音樂領域的競爭，未來中國在線音樂領域的競爭態勢可能會更加激烈。
01 開放版權對騰訊音樂意味着什麼前幾年，在線音樂平台依然處於增量時代，獨家版權是當時數字音樂平台的核心競爭力，擁有大量獨家版權的騰訊音樂在前期獲得了大量的用户和流量，一直佔據着中國在線音樂一哥之位。
根據蘿蔔投研的相關報告，騰訊音樂擁有中國最大的音樂內容庫，擁有來自國內外唱片公司的4000多萬首歌曲，佔到中國市場80%以上的音樂版權。特別是其買斷了周杰倫、劉德華、五月天、周深等歌手獨家版權，並且擁有包含華納、環球、索尼、英皇娛樂、福茂唱片等版權代理，在中國在線音樂市場中擁有絕對領先優勢，讓眾多粉絲們不得不使用騰訊音樂，堪稱其最深的護城河。
騰訊音樂2021財年第一季度財報顯示，在線音樂板塊，騰訊在線音樂付費用户為6090萬，環比淨增長為490萬，付費率達9.9%，高於2020年第三季度的8.0%與2020年第四季度的9.0%。
騰訊音樂通過其強大的版權護城河在一季度雖然獲得了付費用户和付費率的持續增長，但同時也面臨着用户粘性下降的不利局面。從2020年一季度至今，騰訊音樂活躍用户數量呈下滑趨勢，2021年一季度財報顯示，該季度騰訊音樂移動端在線音樂MAU由去年同期的6.57億下滑至6.15億，較去年同期降落4200萬人，同比降落6.4%，已下滑到2018年第一季度的水平。
與騰訊音樂的活躍用户數量呈下滑趨勢相反，其老對手網易雲音樂近兩年保持着較為穩定的增長，2018年至2020年在線音樂服務月活用户分別為1.05億元、1.47億元、1.81億元，年均複合增長率為31%。
目前，網易雲音樂從用户數量、粘性等方面看，都稱得上是騰訊音樂最大的威脅。根據2020年華泰研究數據報告統計，網易雲音樂在市場規模上僅次於騰訊音樂（73%）位列行業第二，佔據了21%的市場份額。此外，主打“音樂+社交”的網易雲，月活用户每天平均聽歌時長達到了76分鐘。網易CEO丁磊曾表示：“雲村社區收效良好。”
版權方面佔下風的網易雲音樂能保持穩定增長，一定程度上體現出其社區模式的優勢。一個靠獨家版權，一個靠社區運營，一旦版權開放，用户更有可能流向哪邊？
當下，一家巨頭的增速放緩，都可能被作出負面解讀，更不用説流量流失。開放版權，對騰訊音樂來説，不僅僅意味着會員費可能降低，更意味着如廣告、線上音樂會等佔營收比例更高的業務可能萎縮。
02網易雲音樂的機會來了？網易雲音樂於2013年成立，以樂評、個性歌單、以及今日推薦等功能，打造出評論型音樂分享社區，與當時其他工具型音樂播放器形成鮮明對比，俘獲大批愛聽歌的文藝青年的芳心。
社區文化之外，網易雲音樂還不斷推出與聽友的互動遊戲，比如人格主導色、人格主導音樂、年度歌單等活動。這類活動推出時有大量用户在微信和微博分享，作為免費廣告，讓網易雲音樂一直活躍在網民的世界裏。
此外，網易雲音樂的用户粘性也值得關注。根據網易雲音樂向港交所遞交的招股書，2020年網易雲音樂DAU日均聽歌時長達76分鐘，且從2018年到2020年，網易雲音樂的月活從1.05億增長至1.81億；此外，UGC主動創造用户佔比達25%，2020年底，音樂用户創造歌單總數突破20億。
在版權上被騰訊音樂一直壓制，網易雲音樂就在小眾領域做文章，成為獨立音樂人聚集地。加上用户製作的歌單又會被智能推薦給同品味的其他用户，小眾音樂愛好者能在這裏找到品味相同的人，類似於破圈前二次元的B站，具有交互性和認同感的社區就此形成。
對原創音樂人的支持，打造良好的音樂原創內容生態，一定程度上衝淡了版權方面的劣勢，形成獨特優勢。網易雲音樂招股書顯示，截至2020年，網易雲音樂上原創音樂人數量突破23萬，遙遙領先於騰訊的18.5萬，是中國原創音樂第一大平台，原創音樂人作品的歌曲播放次數佔總歌曲播放次數比例高達45%。
但是另一方面，畢竟有超過半數的播放來源於外購，網易雲音樂也不敢徹底停止版權的爭奪。拿到阿里7億美元的投資後，網易雲音樂也不斷髮力。除了聯手滾石唱片，還從騰訊手中搶下《歌手·當打之年》的版權，並耗費重金，將《嗨唱轉起來》《聲臨其境3》《朋友請聽好》《我們的樂隊》等綜藝音樂版權收入囊中。
不過正如丁磊所説：“不僅是網易，還包括華為、小米、OPPO等需要購買音樂版權的公司，付出了超出合理價錢兩到三倍以上的成本。”
在經典曲目等一票大眾流行音樂上，網易雲明顯心有餘而力不足。在獨家版權爭奪戰中，大多時候依然輸給財大氣粗，擁有華納音樂、索尼音樂和環球音樂三大唱片公司獨家版權的騰訊音樂。
網易雲音樂有高用户粘性和增長性，只在版權上稍弱，騰訊音樂如果真的放棄獨家版權，網易雲音樂不僅在曲庫上會有極大的豐富，還可以減輕鉅額版權費用負擔，這對網易雲音樂來説無疑是天大的喜訊。獲得更大市場份額的機會，可能來了。
03 音樂巨頭市場表現哪家強？音樂版權是否會開放還無定論，如果一切維持現狀，騰訊音樂和網易雲音樂兩家上市公司的財務表現又如何？
財報顯示，2018年至2020年，騰訊音樂營收分別為189.8億、254.3億和291.5億元，年複合增長率為23.9%。網易雲音樂營收體量不及騰訊，但是增速更快，2018年至2020年，公司營收分別為11.4億元、23.1億元和48.9億元，年複合增長率高達107%。
用户數量方面，最新的2021一季度財報顯示，騰訊最新月活用户為6.15億，較去年同期回落4200萬，同比降落6.4%。2018年至2020年，騰訊音樂的月活用户數量幾乎無增長，與同期年複合增長率高達31%的網易雲音樂形成鮮明對比。
當然，網易雲音樂目前在用户體量上和騰訊音樂還有較大差距，其2020年的活躍用户為1.805億。
盈利能力上，網易雲音樂則被遠遠甩開。騰訊音樂在上市後發佈的第一個年報中就交出了歸母淨利潤18.33億元的成績單。2021年第一季度淨利潤則接近10億元。反觀網易雲音樂，2018年、2019年、2020年的淨虧損分別為20.06億元、20.16億元、29.51億元，經調整後的淨虧損分別為18.14億元、15.80億元、15.70億元，3年累計虧損近50億元。
虧損背後是高昂的內容成本。招股書顯示，網易雲音樂的內容服務成本2018年至2020年分別達到19.7億元、28.5億元及47.9億元，佔其收入百分比分別達到171.7%、123.1%和97.8%。版權有多貴，這些數據體現得淋漓盡致，高昂的版權費用是網易雲音樂營收不能承受之重。
從市值（估值）角度看，今年來騰訊音樂股價已經下跌了35.86%。截至2021年7月13日，騰訊音樂市值209億美元，約合1350億元人民幣。網易雲音樂還未上市交易，按提交招股説明書時的情況，估值大約為580億元人民幣。
網易雲音樂營收不足騰訊音樂的1/10，月活不足騰訊音樂的1/3，即使只看2020年騰訊音樂的“在線音樂服務”部分營收（約93億元），也是網易雲音樂同期的近兩倍。只要投資人相信網易雲音樂的成長性，對標騰訊音樂的市值，網易雲音樂撐起580億市值應該問題不大。
04 陸玖評論 在線音樂的戰場擴大了騰訊音樂如果失去版權優勢，還能繼續笑下去嗎？網易雲音樂能因此大舉進攻，撼動騰訊音樂老大的位置嗎？陸玖財經覺得，也不見得。
當音樂平台紛紛走出了“版權圍城”的競技賽，將自然而然聚焦於“精細化運營”大戰，但這場迴歸內容本質，注重提升用户體驗的發展道路也沒那麼好走。
在豐富音樂社區內容上，騰訊音樂比網易雲音樂有所遜色。做音樂社區本身，就是一件極為精細化的事情。正如前文所述，網易雲擅長按照用户不同的喜好來為用户匹配不同的歌單，而且網易雲音樂主打用户情感融入，附之具有情景感的評論，以及專屬歌單等更容易讓用户在聽歌時產生共鳴，更容易留住用户，增強用户粘性，付費意識也將逐步增強。這一點是簡單粗暴、財大氣粗的騰訊音樂暫時難以超越的。
此外，中國的傳統音樂平台將面臨局外者的破圈。2020年第四季度騰訊音樂在線音樂月活用户量同比下跌3.4%，騰訊音樂給出的解釋是，短視頻平台搶走了用户的時間。互聯網的流量王者們，都已經悄悄佈局，擺好了姿勢，靜候佳音。
如今，各家企業除了和同領域玩家競爭一席之地外，還要和不同領域的流量巨頭搶佔用户的時間。字節跳動除了在短視頻上發力，還成立了音樂事業部和名為Beat Dynamic的測試音樂發行平台。
當版權不再是護城河的時候，中國在線音樂平台的市場爭奪戰已不再是騰訊音樂和網易雲音樂兩家之間的事。除了豐富產品線外，音樂平台們還應當聚焦平台的內容本身。也許誰能在內容製作上發力，增強音樂社區平台搭建，支持不斷湧入音樂領域的新一代原創歌手，靠優質的原創音樂內容本身來吸引用户，誰就能在未來領跑。
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