智通財經獲悉，申萬宏源發佈研究報告稱，新高教(02001)集團內生增長強勁，2020財年收入為12.9億元，同比增長77.8%;歸母淨利潤為4.33億元，同比增長127.3%，超出該行此前的預期。申萬宏源重申買入評級，維持新高教集團目標價為7.91港元。
該行表示，新高教內生增長穩健。公司20/21學年的總在校生人數達到12.6萬人，同比增長10.7%。隨着2021年高職擴招繼續，預計新高教在校生人數在23財年達到約14.2萬人。得益於公司高質量發展，加之政策放寬學費管制，未來集團整體的學費水平將繼續提高。
報告稱，新高教投後管理助力利潤率擴張。基於對新併購院校穩健的投後管理，新高教2020財年毛利率同比擴張4.7個百分點至47.7%，淨利潤率同比擴張7.7個百分點至37.3%。新併購院校如河南學校和廣西學校的淨利潤也在2020財年分別增長了40%和49%。公司嚴控銷售和管理成本，2020財年的銷售費用率和管理費用率保持在約2%和10%。該行預計，未來公司淨利潤和淨利潤率將持續提升。
此外，新高教充足的現金儲備將推進集團併購及自建進程。截至2020財年，公司在手現金達10億元。公司通過在2020年9月16日的配售及可轉債籌集資金約8.8億元，加上公司在9月收取的新學期學費和住宿費約14億元，該行估計新高教集團的現金儲備約為33億元。強勁的現金儲備為公司在不遠的將來進行自建或併購奠定了良好的基礎。