民生信託淪為股東提款機：違規向股東輸血，旗下多隻產品暴雷
本文來源：時代週報 作者：郭子碩
投資者追債民生信託，揭開民生信託輸血股東隱秘過往。
近日，北京法院審判信息網披露多則裁判文書，投資者因信託產品無法兑付，將民生信託告上法庭，涉案產品為“匯豐2號”、“匯豐3號”。據裁判文書顯示，民生信託將該產品資金通過繞道非關聯方，用於股東或用於認購股東發行的債券，以及接盤民生信託風險項目。
民生信託前身為中國旅遊國際信託投資有限公司（下稱“中旅信託”），成立於1994年。2003年3月，原銀監會批准公司重組。2013年4月16日，公司完成重新登記，並更名為民生信託。同年4月28日，公司復牌開業。
不到五年，民生信託業績就躍居業內前十。年報數據顯示，2017年，民生信託實現營收33.08億元，淨利潤18.15億元，盈利能力達到巔峯。當年，民生信託營收、淨利潤業內分別排名第七、第八。時至2021年，民生信託受項目延期兑付、新業務發展緩慢、風險減值計提等因素影響，業績同比大幅下降，2021年實現營業收入約-28.13億元。
如今，昔日行業黑馬更淪為股東“提款機”。民生信託曾多次通過法律途徑，追債泛海控股及控股子公司武漢中央商務區股份有限公司（下稱“武漢公司”）。2022年4月，泛海控股收到訴訟材料，民生信託以“20泛控01”、“20泛海01”、“20泛海02”債券交易糾紛為由，將泛海控股（000046.SZ）、中國泛海控股集團有限公司（下稱“中國泛海”）、泛海控股實控人盧志強訴至法院。
銀保監會2022年5月公佈第五批重大違法違規股東，民生信託的控股股東武漢公司赫然在列，武漢公司是泛海控股的控股子公司。
違規投資變相向股東“輸血”
據判決書披露，民生信託違規操作信貸資金。民生信託“匯豐3號”的《信託合同》，原約定的“投資標準化資產比例不低於70%，非標準化資產比例不高於30%”，民生信託最終實際投向非標資產比例高達77%，遠超合同約定。
按照《信託公司集合資金信託計劃管理辦法》，信託公司運用信託資金，應當與信託計劃文件約定的投資方向和投資策略一致，且不得將信託資金直接或間接運用於信託公司的股東及其關聯人。
北京銀保監局於2021年12月作出《銀行保險違法行為舉報調查意見書》（下稱《意見書》），經核查，民生信託於2020年10月至12月陸續將匯豐3號信託資金，通過繞道非關聯方將信託資金用於其股東或用於認購股東方發行的債券，規模合計16.58億元。
據悉，民生信託旗下多支匯豐系列信託計劃存在違規操作問題。
今年3月，新三板掛牌企業北京宏景世紀軟件股份有限公司稱，此前購買民生信託“匯豐2號”和“匯豐4號”信託計劃，合計金額2800萬元。上述信託計劃目前處於逾期狀態。
對此，民生信託稱，因受經濟調整及行業負面輿情影響，最終導致信託產品底層資產未能及時變現、疊加目前市場環境變化，導致處置進度未達預期。
不過，民生信託逾期原因與其違規投資密不可分。據北京銀保監局出具的另一份《意見書》，民生信託將匯豐2號信託資金通過繞道非關聯方，用於股東或用於認購股東發行的債券，規模合計6.44億元。
監管核查發現，匯豐2號、匯豐4號符合非標資金池業務特徵，違反“信託公司不得開展非標準化理財資金池等具有影子銀行特徵的業務”要求。有分析人士指出，非標資金池業務項目運作不透明、資金流向不清楚，風險難以確定，為隱藏風險常“拆東牆補西牆”。一旦相關非標資產出現問題，可能引發連鎖反應，甚至導致系統性風險。
民生信託違規投資或是變相給股東輸血。2020年前七個月，泛海控股接連發行“20泛控01”、“20泛海01”、“20泛海02”三筆債券，發行金額合計27億元。其中，非公開發行公司債券超過一半。作為泛海控股發行信託計劃的受託人，民生信託竟成為上述債券的主要購買力，債券本金合計高達19.844億元，佔發行總額的73.50%。
民生信託的兑付情況備受監管關注。2021年，北京銀保監局回覆部分投資者，民生信託將部分信託資金通過繞道大連泰嘉子公司用於違規用途，包括用於民生信託股東，即接盤風險項目。
2021年9月1日至11月30日，北京銀保監局進行民生信託風險管理與內控有效性現場檢查，並於同年12月31日下發現場檢查意見書。
5月末，銀保監會公開第五批銀行保險機構重大違法違規股東，民生信託控股股東武漢公司赫然在列。截至2021年末，因營業信託糾紛等原因引發多宗訴訟，民生信託涉訴信託項目規模餘額277.19億元。而泛海控股的會計師事務所無法就上述訴訟及潛在訴訟事項可能導致的損失金額獲取充分、適當的審計證據。
追債控股股東
民生信託和“泛海系”曾有一段“蜜月期”。
2012年，中國泛海曾參與民生信託前身中旅信託的重組。兩年後，中國泛海和旗下的浙江泛海建設投資公司對民生信託增資至30億元。2014年，泛海控股通過子公司收購民生信託股權，並對其增資至70億元。據悉，泛海控股對民生信託的持股比例一度超過93%，實現絕對掌控。
股東增資，民生信託的業績也蒸蒸日上，成為泛海系最具“鈔能力”的業務板塊。2014年至2017年，民生信託歸母淨利潤分別為1.87億元、3.91億元、9.51億元、18.15億元。而2017年，泛海控股實現歸屬上市公司股東的淨利潤才28.91億元。
2020年上半年，泛海控股推進金融子公司“引戰”工作，旨在引進實力雄厚的股東。2021年，民生信託第二大股東浙江泛海建設投資有限公司的控股股東，由武漢公司變更為“杭州融捷企業管理有限公司”，剝離出泛海系。
目前，民生信託的股東增至六名，包括武漢公司、浙江泛海建設投資有限公司、北京首都旅遊集團有限責任公司、江蘇洋河酒廠股份有限公司、中國青旅集團有限公司、中國鐵道旅行社集團有限公司。民生信託淡化“泛海系”標籤。
2021年，民生信託業績大幅下降，全年實現營業收入約-28.13億元。業績滑鐵盧，又揹負上百億元涉訴信託規模，民生信託意圖向“泛海系”討債，謀求自救。
此前，武漢公司與張江和平資產管理有限公司（下稱“張江資產”）簽訂資產收益權轉讓合同，張江資產受讓武漢公司持有的武漢中央商務區23E、24B地塊特定資產收益權，後民生信託再從張江資產受讓上述地塊及對應收益權，增信措施為武漢公司將前述地塊抵押給民生信託，武漢公司承擔收益權回購義務。
如今武漢公司違約，到期仍未清償債務。按照約定，武漢公司應向民生信託支付本金22.08億元、以及欠付的違約金2393.03萬元和新增違約金。新增違約金以尚欠的本金為基數，自2022年2月28日起至實際清償之日止，按日利率萬分之二點五計算。中國泛海對上述執行標的所確定的債權，在約定的擔保範圍內承擔連帶保證責任。
目前，民生信託向北京市中信公證處申請出具《執行證書》，並向北省武漢市中級人民法院申請執行。
不到一週，泛海控股稱收到北京金融法院送達的訴訟材料。民生信託以“20泛控01”、“20泛海01”與“20泛海02”債券交易糾紛為由，將泛海控股、中國泛海及泛海控股實控人盧志強訴至法院。民生信託要求，泛海控股提前清償前述三筆債券本息、行使股權質押權，並要求中國泛海、盧志強承擔連帶清償責任。
據上述公告，除債券本金19.844億元及利息外，民生信託要求對泛海控股持有的武漢公司對應註冊資本26.47億元股份，以及對北京泛海信華置業有限公司對應註冊資本1.66億元的股權折價或者拍賣、變賣所得價款，優先享有受償資格。
不過，泛海控股情況同樣不容樂觀，民生討債之路困難重重。如今，泛海控股面臨債券違約、部分資產被凍結和查封等困境，流動性堪憂。年報顯示，2021年，泛海控股實現營業收入為149.23億元，同比增長6.16%；淨利潤-112.55億元，同比下降143.51%。