揚傑科技IGBT全年營收增5倍 功率半導體景氣獲驗證

《科創板日報》（編輯 鄭遠方），9日晚間，揚傑科技公告，預計2021年實現歸母淨利潤7.19億-7.94億元，同比增長90%-110%。Q4單季度，公司實現歸母淨利潤1.54億-2.29億元，若以區間上限來計，同比增長97.6%。

公司表示，全年業績大增主要得益於：新建產能加速釋放；子公司2021年營收增長；產品中，MOSFET產品營收同比增長130%，小信號產品82%，IGBT產品500%，模塊產品35%。

值得一提的是，公司2021年10月曾透露，前三季度MOSFET、小信號、IGBT及模塊等產品的業績同比增長均在100%以上。

產能來看，揚傑科技“做好兩手準備”，持續擴張。

一方面，其子公司揚州傑利半導體的新能源汽車電子級大功率半導體晶圓項目去年2月開工。該項目總投資額3.5億元，目標年產能1200萬片。另一方面，公司已與中芯紹興在8英寸高端MOS、IGBT領域達成戰略合作。東北證券認為，揚傑科技未來將受益於中芯紹興產能增長。

產品部分，IGBT及MOSFET產品起量是公司重要增長動力，而年報給出的數據也從印證了這一點。華西證券指出，隨着揚傑科技新產品營收佔比逐漸提升，其將實現二極管整流橋、MOSFET、IGBT模塊以及SiC的全系列功率產品佈局。

下游需求快速增長 IGBT供需缺口或延至2023年

目前，能源革命對MOSFET、IGBT等功率半導體提出了較大需求，以光伏、風電為代表的智能電網建設以及新能源汽車等主要終端市場，從電氣化率和能耗管理兩層面為功率半導體行業帶來了新增量。

其中，IGBT兼有MOSFET的高輸入阻抗和GTR的低導通壓降兩方面優點，有望尤其深度受益。據開源證券預計，風電+光伏+儲能新增裝機市場對IGBT的需求規模將由2021年的86.7億美元上升至2025年的182.5億美元；同時，新能源汽車及充電樁也是IGBT的另一大增長動力，Yole預計，2026年全球汽車IGBT市場規模將達84億美元。

快速攀升的下游需求面前，上游供應卻難以立刻放量，供需失衡進一步加劇。雖然大多業內人士預計2022年總體半導體短缺將緩解，但英飛凌也提醒，細分領域中，IGBT的供不應求或在2023年才能緩解。

而我國一直是 IGBT 需求量最大的市場，佔全球近一半份額，但本土率仍處於較低水平， ASMC數據顯示，我國90%以上的IGBT產品需要依賴進口。目前我國各大IGBT廠商相繼加碼擴大產能，機構建議關注整體研發實力強勁，產品高端化佈局的各細分賽道領先企業。