2021-10-14太平洋證券股份有限公司王介超,李瑤芝對永興材料進行研究併發布了研究報告《Q3業績高增，鋰電業務崛起》，本報告對永興材料給出買入評級，當前股價為94.4元。
永興材料(002756)
事件：公司發佈2021年三季度業績預告，預計實現公司歸屬於上市公司股東淨利潤約為53,356.89萬元-55,897.69萬元，同比增加110.00%-120.00%。基本每股收益1.34元/股-1.40元/股，同比增加88.73%-97.18%。
點評：
2021前三季度業績高增長。公司前三季度預計實現歸母淨利潤為5.34億元-5.59億元，同比增加110%-120%，其中Q3歸母淨利潤預計為2.31億元-2.56億元，同比增加154%-182%。特鋼新材料業務穩中向好，隨着新能源汽車及儲能行業的快速發展，鋰鹽行業景氣度不斷上升，鋰鹽材料價格也持續上漲，公司鋰電新能源業務產銷情況良好，盈利能力大幅改善並提升。
鋰行業高景氣趨勢確定，公司鋰鹽業務快速發展。我國“碳中和”“碳達峯”發展目標下，節能減排工作持續推進，政策面不斷加碼，近日印發的《國家標準化發展綱要》中，明確建立健全碳達峯、碳中和標準，加快完善地區、行業、企業、產品等碳排放核查核算標準。9月新能源汽車產銷再創新高，超過35萬輛，1-9月滲透率已提升至11.6%，9月新能源車國內零售滲透率21.1%，1-9月滲透率12.6%，較2020年5.8%的滲透率顯著提升，在汽車銷量因缺芯問題下連續降低的趨勢形成顯著對比，新能源化轉型趨勢加速，鋰鹽需求持續上行。
公司作為擁有礦產資源的鋰鹽企業具備更高估值價值。鋰資源供給持續處於緊缺狀態，鋰資源主要依賴進口，供應與原料價格的不穩定性均制約着國內鋰鹽生產企業的產能釋放，公司具備優質的雲母鋰礦資源優勢，雲母鋰作為國內資源，相對於鋰輝石供應安全穩定，擁有國內礦產資源的鋰鹽生產企業將具有更大的競爭優勢和發展潛力。在品質合格的情況下有望獲得下游客户的長期戰略配置，持續增厚公司業績。
投資建議：預計2021-2023年EPS分別為2.02/4.03/5.28元，對應PE分別為45.24、22.68、17.31倍。
風險提示：鋰行業供需惡化