5家險資機構進場試點ABS及REITs業務

ABS及REITs市場迎來5位新“玩家”。10月15日，北京商報記者瞭解到，上交所、深交所日前均發佈消息稱，同意中國人壽資產管理有限公司（以下簡稱“國壽資產”）在內的5家保險資管機構獲准試點開展資產證券化（ABS）及不動產投資信託基金（REITs）業務。

在業內人士看來，對於保險資管公司和市場而言，ABS業務的開展不僅意味着將有更多的投資機會和多元化的資金運作方式，保險資管公司參與ABS業務也將帶來多贏的結果，有助於促進提升交易所債券市場服務實體經濟質效，同時推動市場的持續發展和創新。

領“入場券”

近日，上交所、深交所發佈公告稱，日前，上交所、深交所在證監會、金融監管總局的統籌指導下，向國壽資產、泰康資產管理有限責任公司（以下簡稱“泰康資產”）、太平洋資產管理有限責任公司（以下簡稱“太保資產”）、中國人保資產管理有限公司（以下簡稱“人保資產”）、平安資產管理有限責任公司首批5家保險資產管理公司出具無異議函，同意其試點開展ABS及REITs業務。

ABS是將資產轉化為證券產品進行交易和投資的過程，ABS產品已成為中國資產證券化市場最重要的品種之一。

“ABS是指，將資產進行打包，做成標準化產品，ABS的投資者可以獲得一定的收益，它的收益來自底層資產的收益情況。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍舉例分析表示，從模式上來看，和REITs有些許相近。比如把一些資產打包做成ABS後，通過分紅等方式來回饋投資者。

“ABS的關竅就是抵押，要麼是現有資產，要麼是資產的預期現金流。”對於ABS的運作邏輯，深圳北山常成基金投研院執行院長王兆江表示，是通過抵押募集資金，實現業務運營，擴大銷售，然後再通過收益償還本息。

不同於險資參與REITs投資已上演“一石激起千層浪”。在此次獲准開展交易所ABS業務之前，保險資管公司主要通過中保保險資產登記交易系統有限公司開展資產支持計劃險資版ABS業務。

半年前，ABS市場剛剛釋放參與“鬆綁”的信號。今年3月，上交所和深交所正式發佈關於保險資管公司開展ABS業務的相關要求，將交易所ABS管理人範圍擴展至保險資管公司。

契合值“拉滿”

對於喜提新業務，各家資管公司紛紛發文表態。

泰康資產表示，公司將發揮保險資金的優勢，積極創設多樣化的產品，為ABS市場帶來“保險新氣象”。太保資產表示，將堅持“市場化、產品化、體系化”的發展方向，充分利用ABS和REITs市場的投融資渠道，積極支持國家重大戰略實施。人保資產表示，公司將聚焦重點領域、重點區域、重點企業，擴寬發展空間，加大創新力度，佈局優質資產，與服務國家戰略相關政策進行廣泛和深度探索。

保險資管公司入局ABS、REITS市場，也展現出其與ABS、REITS業務具有較高的契合度。一直以來，保險資管公司在長期的資產管理實踐中積累了豐富的經驗，能夠對各類資產進行有效的管理和運作，擁有強大的風險管理體系。因此，業內認為，保險資產管理公司參與開展ABS、REITs業務可以充分發揮自身優勢。

比如，不僅資產管理經驗和能力夠專業、合規管理更為嚴格，保險資管公司還擁有包括保險業務、理財資金等方面的充足資金來源，提供充足的資金支持。

“保險資金與ABS業務有一定的契合性。”註冊會計師菅峯表示，保險資金通常具有較長的投資期限和穩定的現金流，而ABS業務提供了一種可以轉讓和流動性較高的投資工具。保險資管機構通過參與ABS業務，可以將保險資金投資於多樣化的資產池，提高資金的收益率和風險分散度。

險資入局ABS和REITs業務，和自身投資的一些項目會產生關聯，基於此，王兆江表示，比如投資房地產，除了收購股權，還可以通過ABS和REITs再融資，為地產運營補充融資，這讓本來就有項目優勢的險資更加具有市場競爭力。

“增加ABS和REITs業務對險資而言，屬於如虎添翼。”王兆江表示，因為險資本來涉及的固定資產投資佔比就高，拿到了業務許可，相當於可以給自己所投的項目做再融資，那麼資產運作就會產生協同效應，運作效率必然提升，對險資的收益增厚會有積極影響。

不止“投資選擇+1”

ABS業務對險資機構敞開大門，對於保險資管公司而言，多了參與標準化市場的機會，而對於市場而言，可實現多贏。

“ABS業務的開展對於保險資管公司和市場而言意味着更多的投資機會和多元化的資金運作方式。”新金融專家餘豐慧表示，保險資管公司在長期的資產管理實踐中積累了豐富的經驗和能力，能夠有效地管理和運作各類資產，包括穩定的固定收益類資產、高質量的信用資產等，這些資產適合用於ABS和REITs業務的資產組合。

保險資管公司參與ABS和REITs業務不僅可以提供更多的投資機會，同時也能夠與資本市場形成良性互動。餘豐慧表示，比如通過共同推進多層次REITs市場建設，可以構建市場良好生態。

放眼市場，保險資管公司開展ABS和REITs業務具有較大的前景。菅峯表示，隨着中國金融市場的不斷開放和發展，ABS市場將逐漸成熟並擴大規模。保險資管公司可以通過開展相關業務，提高資金的配置效率和收益率，同時為投資者提供多樣化的投資選擇。

不過，保險資管公司發行ABS也會面臨一定的“開頭難”。在業內人士看來，保險資管公司需要加強風險管理和資產評估能力，與其他主體建立合作關係，提高業務的專業化水平，也需要注意業務風險和合規風險。

“未來保險資管機構投資ABS和REITs的空間較大，在投資上要控制風險，要認真審核底層資產的收益情況以及風險狀況，防止出現投資風險。”楊德龍如是表示。

北京商報記者 胡永新